三、有色金属

黄金：

行情走势：今日沪金主力2106合约低开震荡，日内交投于387.36-383.46元/克，尾盘报收385.1元/克，较上一日收盘价跌1.13%，成交量18万手，日增6458手；持仓11.3万手，日增1728手；沪银主力2106合约亦低开下挫，尾盘报收5590元/千克，较上一日收盘价跌4.92%。

市场焦点：亚市美元指数震荡微跌，现交投于91.085，微跌0.006%。（2）关注晚间小非农数据。

内盘持仓：沪金主力2106合约前20名多头持仓51758手，空头持仓31508手，净多持仓20250手，日减3713手，空头增仓大于多头。沪银2106合约前20名多头持仓229911手，空头持仓195625手，净多持仓34286手，日增198手，空头减仓大于多头。

外盘持仓:截至2月2日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1157.5吨，较昨日持平。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为21067.85吨，较上一交易日剧增1766.16吨，连增三日刷新历史记录以来新高。

行情研判：2月3日沪市贵金属均低开下挫，其中沪金回落至均线组下方，沪银回吐周一涨幅，多头氛围大泄。期间市场关注晚间小非农就业数据，美元指数维稳部分打压金银。同时白银受到Wallstreetbets散户投资者关注消化，加之芝加哥商品交易所提高贵金属保证金，使得散户纷纷退出市场。技术上，金银日线KDJ指标均拐头向下，不过小时线MACD绿柱缩短。操作上，建议沪金主力可背靠385元/克之上逢低多，止损参考383元/克；沪银主力可背靠5550元/千克之上逢低多，止损参考5400元/千克。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡微涨，截止北京时间15:40，报2580美元/吨，日涨0.41%。沪锌主力2103合约小幅走高，日内交投于19750-19465元/吨，尾盘报收19650元/吨，较上一交易日收盘价涨0.74%，成交量15万手，日增19577手；持仓9.4万手，日减2256手。基差走弱至40元/吨；沪锌02-03月价差扩至130元/吨。

市场焦点：亚市美元指数震荡微涨，现交投于91.11，日涨0.04%。（2）中国央行公开市场净回笼800亿元，结束此前连续三天的净投放。（3）中国1月财新服务业PMI回落至52，为过去九个月以来最低。

现货市场：2月3日SMM现货0#锌报价为19640-19740元/吨，均价较上一交易日跌跌60元/吨。长江有色报道，持货商下调报价，然刺激效果有限，市场交投未有明显改善，市场成交总体偏淡。

库存方面：沪锌仓单报11713吨，日增554吨。截止2月2日，LME锌库报291350吨，日减400吨，连降五日。同时，截止1月29日当周，上期所沪锌库存报44746吨，周增1506吨，连增四周刷新一个多月来高位。

主力持仓：沪锌主力2103合约前20名多头持仓63463手，空头持仓61272手，净多持仓2191手，日增214手，多头减仓大于空头。

行情研判：2月3日基本基本飘绿，仅沪锌主力2103合约逆市飘红。期间中国央行公开市场净回笼，结束此前三日净投放，市场关注晚间小非农数据，加之美元指数维稳使得基本金属承压。现货方面，两市库存外减内增，持货商下调报价，然刺激效果有限，市场交投未有明显改善，市场成交总体偏淡。技术上，沪锌日线MACD绿柱缩短，预期或陷入盘整态势。操作上，建议可于19400-19800元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅震荡续跌，截止北京时间16:02，报2004美元/吨，日跌0.47%。沪铅主力2103合约高开下挫，日内交投于15085-14760元/吨，尾盘收14765元/吨，较上一交易日收盘价跌0.97%；成交量56796手，日减1146手；持仓35247手，日减67手。基差走强至95元/吨；沪铅02-03月价差缩窄至-35元/吨。

市场焦点：亚市美元指数震荡微跌，现交投于91.08，微跌0.002%。（2）中国央行公开市场净回笼800亿元，结束此前连续三天的净投放。（3）中国1月财新服务业PMI回落至52，为过去九个月以来最低。

现货市场：2月3日SMM现货1#铅报价为14850-15000元/吨，均价较上一交易日跌50元/吨。长江有色报道，冶炼厂以长单交付为主，物流减停问题明显影响远距离现货流通，下游备库临近尾声，采买积极性回落，市场成交依旧清淡。

库存方面：沪铅仓单报26958吨，日减1001吨。截止2月2日，LME铅库存报94625吨，日减2150吨，连降24日刷新2020年7月22日来低位。同时，截止1月29日当周，上期所沪铅库存报35482吨，周减5689吨，连降三周至两个月来低位。

主力持仓：沪铅主力2103合约前20名多头持仓21209手，空头持仓25801手，净空持仓4592手，日减592手，空头增仓大于多头。

行情研判：2月3日沪铅主力2103合约高开下挫，已连续四连阴。中国央行公开市场净回笼，结束此前三日净投放，市场关注晚间小非农数据，加之美元指数维稳使得基本金属承压。现货方面，两市库存延续下滑，不过冶炼厂以长单交付为主，物流减停问题明显影响远距离现货流通，下游备库临近尾声，采买积极性回落，市场成交依旧清淡。技术上，期价日线KDJ指标向下发散，小时线MACD绿柱缩短。操作上，建议可背靠14800元/吨之下逢高空，止损参考14900元/吨。

铝：

内外走势：周三LME铝小幅下跌，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1965美元/吨，日跌0.30%。沪铝主力2103合约震荡运行，日内最高15070元/吨，最低14920元/吨，收盘14965元/吨，较上一交易日收盘价涨0.13%；成交量142637手，日减58603手；持仓167214手，日增1982手。基差65元/吨；沪铝2103-2104月价差20元/吨。

市场焦点：（1）参议院民主党人2月2日推动拜登的1.9万亿美元刺激计划进入获得通过的快速通道。美国参议院将于2月4日就决议进行最后表决，众议院也将于本周投票。（2）上周全球新增新冠确诊病例已连续第三周呈下降趋势。（3）国际铝业协会数据，2020年12月，全球氧化铝产量1184万吨，11月产量为1137.6万吨，环比增长4%；2019年同期为1127万吨，同比增长5.06%。

现货分析：2月3日SMM现货A00铝报15010-15050元/吨，均价15030元/吨，日跌160元/吨。长江有色报道，流通货源充足，贸易商多观望，大户收货积极性一般，成交表现维持弱势。

仓单库存：周三沪铝仓单合计84451吨，日增1520吨；2月2日，LME铝库存为1421725吨，日减6450吨。

主力持仓：沪铝主力2103合约前20名多头持仓95134手，日增1572手，空头持仓117378手，日增1023手，净空持仓22244手，日减549手，多空均增，净空减少。

行情研判：2月3日沪铝2103震荡运行。全球新冠新增病例连续第三周下降，叠加拜登刺激法案进入快速通道，市场乐观情绪回暖，不过市场预期美国经济复苏要强于欧洲，使得美元指数表现强势。近期进口套利窗口关闭，抑制海外货源流入。不过日本三大港铝库存12月录得回升，显示供应压力增加；且国内电解铝利润高企刺激产能释放，市场货源表现充裕，加之年底下游备货基本结束，需求逐渐转淡，近期库存出现增长趋势，铝价缺乏上行动能。技术上，沪铝主力2103合约缩量增仓陷入调整，日线MACD低位金叉，预计短线企稳震荡。操作上，建议可在14800-15200元/吨区间操作，止损各150元/吨。

铜：

内外走势：周三LME铜高开回落，截至北京时间15：00，3个月伦铜报7743美元/吨，日跌0.12%。沪铜主力2103合约震荡下跌，日内最高57480元/吨，最低56860元/吨，收盘价57000元/吨，较上一交易日收盘价跌0.52%；成交量136494手，日增22168手；持仓113563手，日减4110手。基差180元/吨；沪铜2103-2104月价差-50元/吨。

市场焦点：（1）参议院民主党人2月2日推动拜登的1.9万亿美元刺激计划进入获得通过的快速通道。美国参议院将于2月4日就决议进行最后表决，众议院也将于本周投票。（2）上周全球新增新冠确诊病例已连续第三周呈下降趋势。

现货分析：2月3日 SMM现货1#电解铜报价57040-57320元/吨，均价57180元/吨，日跌545元/吨。长江有色报道，流通货源有限，下游消费依然偏弱，市场交投淡静。

仓单库存：周三沪铜仓单合计19187吨，日减649吨；2月2日，LME铜库存为74225吨，日减50吨，连降16日。

主力持仓：沪铜主力2103合约前20名多头持仓66296手，日减2470手，空头持仓73037手，日减1955手，净空持仓6741手，日增515手，多空均减，净空增加。

行情研判：2月3日沪铜2103震荡下跌。全球新冠新增病例连续第三周下降，叠加拜登刺激法案进入快速通道，市场乐观情绪回暖，不过市场预期美国经济复苏要强于欧洲，使得美元指数表现强势。国内铜矿供应维持紧张格局，铜矿加工费TC继续下调，铜冶炼成本高企；当前国内铜库存仍处历史低位，加之智利港口遭遇风浪出口受阻，预计对后市供应影响将逐渐显现。不过废铜新政实施使得进口量大幅增加，冶炼厂原料充裕，且年末下游备货接近尾声，传统淡季需求逐渐转淡，铜价短期表现弱势。技术上，沪铜2103合约日线MACD绿柱增量，空头氛围增强，预计短线偏弱调整。操作上，建议可在57300元/吨附近轻仓做空，止损位57600元/吨。

四、钢材市场

盘面情况：周三RB2105合约探低反弹，最高价4200，最低价4132，收盘价4175，较上一交易日收盘价涨0.51%；持仓量1238189，-33979；基差125，-21；RB2110-RB2105合约价差-61，+2。

消息：据Mysteel调研，2021年春节前第三周（截至1月28日），钢材总库存量（厂库+社库）1785万吨，较2020年春节前第三周增长30.5%，较2019年春节前第三周增长32.2%，2月份仍处于库存累积阶段，峰值可能出现在3月中旬。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价4300，+0；广州报价4630，+0；天津报价4200，+0；福州报价4480，+0；全国均价4356，-2（单位：元/吨）。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为109979吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净多108887手，主流持仓空单减幅大于多单，净多增加19128手。

总结：周三RB2105合约先抑后扬，现货市场报价仍相对平稳。随着春节假期将至，下游项目陆续停工，建材现货市场需求基本停滞。钢贸仓库基本有进无出，现货库存继续补充，节前库存量将继续提升。RB2105合约在连续回调后下行动力减弱，主流持仓净多明显增加。技术上，RB2105合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位拐头，绿柱缩小。操作上建议，以4120为止损，短线偏多交易。

五、全球观察

中钢协：20个城市5大品种钢材社会库存比上一旬增加138万吨

据中钢协数据，1月下旬，20个城市5大品种钢材社会库存973万吨，比上一旬增加138万吨，上升16.5%，库存呈快速上升走势；比年初增加243万吨，上升33.3%；比去年同期增加161万吨，上升19.8%。

1月下旬，螺纹钢库存456万吨，比上一旬增加93万吨，上升25.6%，库存环比上升幅度较大，比年初增加164万吨，上升56.2%；比去年同期增加96万吨，上升26.7%。

2020年民营钢铁企业利润1610亿元

全联冶金商会公布的数据，2020年，民营钢铁企业生产经营稳定发展，全年生产粗钢6.6亿吨、生铁5.3亿吨、钢材9.5亿吨，同比分别增长5.98％、5.2％和8.9％。2020年，冶金商会统计的重点民营钢铁企业实现销售收入33541亿元，同比增长13%，实现利税2395.17亿元，同比增长6.1%，实现利润1610亿元，同比增长6.1%，吨钢利润246元。

民营钢企占全国钢铁行业利润的65.34％，钢产量占了63%，利润占65%，说明了民营钢铁的利润处于较高水平。

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