三、有色金属

黄金：

行情走势：今日沪金主力2012合约先扬后抑，日内交投于408-405.16元/克，尾盘报收406.1元/克，较上一日收盘价微涨0.05%，成交量13.8万手，日减37805手；持仓19.7万手，日减3614手；沪银主力2012合约高开震荡，尾盘报收5076元/千克，较上一日收盘价涨0.99%。

市场焦点：亚市美元指数止跌微涨，现交投于94.003，微涨0.15%。（2）美国9月消费者信心超预期回升，8月商品逆差创新高。

内盘持仓：沪金主力2012合约前20名多头持仓97003手，空头持仓18099手，净多持仓78904手，日增3395手，空头减仓大于多头。沪银2012合约前20名多头持仓277243手，空头持仓191192手，净多持仓86051手，日增3029手，多头增仓大于空头。

外盘持仓:截至9月29日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1268.89吨，较上一交易日持平。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为17125.74吨，日减5.79吨，结束两连增，多空交投谨慎。

行情研判：9月30日沪市贵金属均高开震荡，空头减仓支撑。期间市场关注美国总统大选首场辩论，美元指数止跌微涨部分限制金银涨势。此外今日为国庆长假最后交易日，市场交投较为谨慎。技术上，金银日线KDJ向上交叉，同时MACD绿柱缩短。操作上，建议沪金主力2012合约可背靠405.5元/克之上逢低多，止损参考404元/克。沪银主力2012合约可背靠5070元/千克之上逢低多，止损参考5000元/千克。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡微跌，截止北京时间15:16，报2418美元/吨，微跌0.23%。沪锌主力2011合约低开震荡，日内交投于19390-19200元/吨，尾盘报收19285元/吨，较上一交易日收盘价跌0.36%，成交量16.1万手，日减44030手；持仓8.3万手，日减4935手。基差扩至235元/吨；沪锌10-11月价差扩至95元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数止跌微涨，现交投于93.982，微涨0.13%。（2）中国9月官方制造业PMI报51.5，创六个月新高，非制造业PMI升至55.9，均好于预期。（3）中国9月财新制造业PMI报53，新订单指数创2011年以来新高。

现货市场：9月30日SMM现货0#锌报价为19470-19570元/吨，均价较上一交易日涨10元/吨。长江有色报道，下游备货基本结束，贸易商接货热情继续转淡，交投以长单刚需为主，成交较为清淡。

库存方面：沪锌仓单报16019吨，日减125吨。截止9月29日，LME锌库报216250吨，日减1925吨，连降三日刷新8月中旬以来。同时，截止9月25日当周，上期所沪锌库存报51809吨，周减10686吨，降至2月7日以来新低。

主力持仓：沪锌主力2011合约前20名多头持仓60978手，空头持仓64716手，净空持仓3738手，日增688手，多头减仓大于空头。

行情研判：9月30日沪锌主力2011合约低开震荡，多空交投谨慎。期间我国公布官方与财新制造业PMI均向好，而市场关注美国总统大选，加之即将迎来国庆长假，市场交投清淡。基本面上，锌两市库存均下降，下游备货基本结束，贸易商接货热情继续转淡，交投以长单刚需为主，成交较为清淡。技术面，期价小时线MACD绿柱缩短，关注日线5日均线支撑。操作上，建议可于19400-19100元/吨之间高抛低吸，止损各150元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅震荡下滑，截止北京时间15:32，报1830美元/吨，日跌0.76%。沪铅主力2011合约低开震荡，日内交投于15175-15020元/吨，尾盘收15080元/吨，较上一交易日收盘价跌0.79%；成交量27999手，日减5768手；持仓19341手，日减4230手。基差缩窄至45元/吨；沪铅10-11月价差扩至-30元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数止跌微涨，现交投于93.984，日涨0.135%。（2）中国9月官方制造业PMI报51.5，创六个月新高，非制造业PMI升至55.9，均好于预期。（3）中国9月财新制造业PMI报53，新订单指数创2011年以来新高。

现货市场：9月30日SMM现货1#铅报价为15050-15200元/吨，均价较上一交易日持平。长江有色报道，炼厂报价持稳为主。节前最后交易日，下游备库完成，仅有个别贸易商询价，市场整体成交冷清。

库存方面：沪铅仓单报11800吨，日减51吨。截止9月29日，LME铅库存报135700吨，日减900吨。同时，截止9月25日当周，上期所沪铅库存报15921吨，周减13199吨，结束两连增，降至6月5日以来新低。

主力持仓：沪铅主力2011合约前20名多头持仓14640手，空头持仓14687手，净空持仓47手，日减84手，多头减仓大于空头。

行情研判：9月30日沪铅主力2011合约低开震荡，多空交投谨慎。期间中国公布官方与财新制造业PMI均向好，而市场关注美国总统大选，同时今日为国庆节前最后一个交易日，投资者减仓过节。基本面上，炼厂报价持稳为主。节前最后交易日，下游备库完成，仅有个别贸易商询价，市场整体成交冷清。技术上，期价日线MACD绿柱转红柱，但受阻20日均线。操作上，建议可于15200-14900元/吨之间高抛低吸，止损各150元/吨。

铝：

内外走势：周三LME铝震荡下滑，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1768.5美元/吨，日跌0.56%。沪铝主力2011合约上行遇阻，日内最高14320元/吨，最低14105元/吨，收盘14145元/吨，较上一交易日收盘跌0.42%；成交量116373手，日减7813手；持仓101113手，日减6075手。基差535元/吨；沪铝2010-2011月价差-165元/吨。

市场焦点：（1）美国众议院议长佩洛西表示，希望能与白宫达成新冠疫情援助协议，她此前与财长努钦会谈了约50分钟，并未后续磋商进行规划。（2）几内亚AGB2A公司计划今年11月份将铝土矿月产能翻倍至40万吨，今年起目标产量150万吨左右，明年计划500万吨左右。

现货分析：9月30日SMM现货A00铝报14660-14700元/吨，均价14680元/吨，日跌50元/吨。长江有色报道，少量持货商低价甩货，接货寥寥，仅少量贸易商参与交易，整体成交平淡。

仓单库存：周三沪铝仓单合计106098吨，日增16261吨；9月29日，LME铝库存为1466925吨，日减6100吨，连降29日。

主力持仓：沪铝主力2011合约前20名多头持仓64456手，日减2452手，空头持仓73032手，日减1889手，净空持仓8576手，日增563手，多空均减，净空增加。

行情研判：9月30日沪铝主力2011上行遇阻。美国9月消费者信心反弹，市场风险情绪有所回暖，美元指数承压回落；同时市场需求表现尚可，市场节前逢低备货意愿较高，目前两市库存均呈现下降趋势且降幅扩大，支撑铝价偏强运行。不过国内电解铝新增产能逐渐释放，并且利润高企也刺激闲置产能投放；加之进口盈利窗口打开，刺激海外货源不断流入，限制铝价上方空间。技术上，沪铝主力2011合约缩量减仓收长上影阴线，面临多头获利了结压力，预计短线震荡调整。区间关注13900-14400元/吨。

铜：

内外走势：周三LME铜震荡偏空，截至北京时间15：00，3个月伦铜报6587.5美元/吨，日跌0.36%。沪铜主力2011合约低开回升，日内最高51300元/吨，最低50600元/吨，收盘价50930元/吨，较上一交易日收盘价跌0.02%；成交量143178手，日增11657手；持仓103500手，日减2948手。基差305元/吨；沪铜2011-2012月价差0元/吨。

市场焦点：（1）美国众议院议长佩洛西表示，希望能与白宫达成新冠疫情援助协议，她此前与财长努钦会谈了约50分钟，并未后续磋商进行规划。（2）伦丁矿业治理Candelaria铜矿工会拒绝了定期谈判中的最终薪资报价，为避免时间进一步升级为罢工，该公司已经申请了为期5天的政府调节。

现货分析：9月30日SMM现货1#电解铜报价51150-51320元/吨，均价51235元/吨，日涨115元/吨。长江有色报道，持货商出货较少，买兴意愿不高，下游备货多完成，成交略显冷清。

仓单库存：周三沪铜仓单合计56158吨，日增3298吨；9月29日，LME铜库存为136325吨，日增33200吨。

主力持仓：沪铜主力2011合约前20名多头持仓80229手，日减1576手，空头持仓67533手，日减595手，净多持仓12696手，日减981手，多空均减，净多减少。

行情研判：9月30日沪铜2011低开回升。美国9月消费者信心反弹，市场风险情绪有所回暖，美元指数承压回落。而上游铜矿供应正逐渐恢复，CSPT小组敲定的四季度铜矿加工费TC上调5美元/吨，中国冶炼产量也在逐渐增加，不过铜矿加工费TC仍处低位，以及废铜供应偏紧，使得冶炼成本仍较高。而由于海外疫情反弹，需求转弱，叠加中国进口亏损扩大，部分货源流向海外，导致伦铜库存大幅回升，铜价上行动能较弱。技术上，沪铜2011合约持仓减量交投谨慎，关注51400位置阻力，预计短线震荡调整。区间关注50500-51400元/吨。

五、宏观经济

煤炭去产能告别以产量论英雄

山东省发改委近日下发《关于公布2020年全省化解煤炭过剩产能调整方案的通知》提出，今年计划化解煤炭过剩产能2621万吨。其中，计划关闭退出煤矿8处、退出产能806万吨，计划核减产能煤矿29处、退出产能631万吨，以其他形式退出产能1184万吨。对比年初公布的994万吨目标，任务进一步加码。据山东省能源局煤炭处相关负责人介绍，2016年-2019年，山东累计化解煤炭产能3839万吨，“十三五”期间要完成6460万吨规划目标。

临近收官，多地去产能进度加速。记者梳理发现，根据《2020年煤炭化解过剩产能工作要点》，内蒙古、新疆、黑龙江等十余地区，近期陆续公布地方版实施方案。在巩固现有成果的基础上，“系统性去产能、结构性优产能”持续推进。

今年再去1亿吨左右，市场供需基本平衡

统计显示，推行供给侧结构性改革4年多来，煤炭行业累计关闭退出落后产能近9亿吨，全国煤炭平均单井能力提高到100万吨以上。由此，过剩产能得到有效化解，煤炭生产结构不断优化。

中国煤炭工业协会副秘书长张宏用一组数据具体对比：2015年底，全国共有煤矿1.2万多处，其中大型矿井1000处左右、产量23亿吨左右。到2019年底，煤矿数量减至5300处左右，大型矿井产量超过30亿吨，尤其是已建成千万吨级特大型煤矿44处、产能6.97亿吨/年。“算上目前在建的40处千万吨级矿井，全国特大型煤矿总产能将达到11.72亿吨/年。在建设大型现代化煤矿方面，我国已经引领世界煤炭工业的发展方向。”

除了数量，供给质量也不断提高。以产煤大省山西为例，记者了解到，在淘汰落后产能的同时，大力发展优质产能。2016-2018年，该省（不含央企）关闭煤矿88座，退出产能8841万吨，退出总量全国第一；今年退出产能2325万吨，提前一年完成国家下达的“十三五”去产能目标任务。同时，扎实推进26座高产高效矿井产能核增，国家已批复14座、核增能力2890万吨。截至目前，全省煤炭先进产能占比达到68%，提前实现2020年达到2/3的目标。

煤炭科学研究总院煤炭战略规划研究院副院长吴立新告诉记者，今年计划再去产能约1亿吨，科学产能占比有望超过70%。“在此情况下，市场供需可基本实现平衡，但区域性、结构性供应不足同时存在。”

警惕人员和资产处置、产业接续等新老问题

在取得成效的同时，多位业内人士提醒，老问题没彻底解决，又出现了一些新的问题，值得警惕。

张宏称，去产能遗留的资产处置是一项长期难题。矿井关闭后，巷道、设备等资产随之作用清零，由于难以变现，大多成为无效资产。若按相关政策进行核销，涉及额度较大，一下子推高企业资产负债率，影响经营发展；若未经过合法变现等程序直接注销，则可能带来国有资产流失等问题。

再如，煤矿关闭退出后，债务依然存在。这些钱大部分是向集团总部借款，或由母公司统贷统还，难以进行分割处置。中央财经大学副教授邢雷表示，目前虽已出台多项政策，但以原则性内容居多，缺乏符合地方实际、具体而可操作的指导方案。“企业遇到问题，往往没有条款可依，也难与银行协调，可以说不少债务没办法处置。”

兼并重组煤矿退出面临更多问题。在部分地区，民营煤矿被国有企业兼并重组，实际却不具备继续开发或建设现代化大型煤矿的条件。中国煤炭工业协会政策研究室主任郭中华称，由于股权结构复杂，这部分矿井牵涉诸多利益，持股方意见不一，导致在去产能中难于关停。“例如，一个作价10亿元的矿井，国有、民营分别占股51%、49%。若要关停，国有企业需要拿4.9亿元，但在不产生效益的情况下，这笔钱怎么出？”

除了老问题，吴立新表示，产业发展接续、区域供应紧缺等新问题，同样需要重视。“一是新的煤矿如何跟上。近几年，随着自身产量逐步减少，东北、‘两湖一江’等地逐渐出现季节性用煤紧张，在去产能的同时也要做好保供。二是新的产业如何跟上。诸如一些资源枯竭型地区，退出是必要之举。但考虑到未来发展，需要从地方规划出发，寻找新的产业、新的出路。”

从“总量性”去产能转向结构性“优产能”

在新一轮实施方案中，优化产业结构成为焦点。多地提出，由总量性去产能为主转向系统性去产能、结构性优产能为主，大力破除无效低效供给，为优质产能更好发挥作用腾出市场空间。坚持破立结合，先立后破，培育发展优质产能，持续提升安全清洁高效稳定的供给能力，通过优质产能有序增加，推动落后产能加快退出。

吴立新表示，进入新阶段，去产能不再以矿井规模作为唯一标准。在上大压小的同时，安全、环保、开采功效等指标也是重要参考。未来，将坚决淘汰不具备安全环保条件、不符合产业政策的落后产能，同时结合区域性煤炭供需形势科学规划。

张宏称，下一阶段，要加快退出资源枯竭、安全风险高、生产成本高、开采难度大及扭亏无望的落后产能。有序发展优质产能，加快退出无效低质产能，更多发挥中西部地区优质先进产能作用。“诸如晋北、晋中、晋东及神东、陕北、黄陇基地，是目前全国煤炭生产的核心。建议控制资源开发节奏，新建煤矿以产能置换为主，通过产能置换有序释放产能。而冀中、鲁西、河南、两淮基地多是老矿区，重点是加大煤矿智能化改造，关闭退出资源枯竭、灾害严重煤矿和开采深度超千米的矿井。在去产能的同时，优化煤炭开发布局。”

根据中国煤炭工业协会发布的《煤炭工业“十四五”结构调整指导意见（征求意见稿）》，到“十四五”末，全国煤矿数量将进一步减少到4000处左右，建成千万吨级矿井（露天）数量65处、产能近10亿吨/年。

衡水市大气污染防治若干规定

第一条【立法目的和依据】为保护和改善生态环境，防治大气污染，保障公众健康，推进生态文明建设，促进经济社会可持续发展，根据《中华人民共和国大气污染防治法》、《河北省大气污染防治条例》等有关法律法规，结合本市实际，制定本规定。

六、全球观察

发改委：8月份建材行业运行情况

8月份，全国水泥产量同比增长6.6%，增速同比提高1.5个百分点；商品混凝土产量增长5.1%，回落5.1个百分点。平板玻璃产量增长3.1%，回落2个百分点。

1-8月，全国水泥产量144229万吨，同比下降2.1%，去年同期为增长7%；商品混凝土产量165772.1万立方米，下降1.1%，去年同期为增长14.1%。平板玻璃产量62309万重量箱，增长1%，增速同比回落4.2个百分点。

与上月相比，水泥价格下跌，平板玻璃价格上涨。8月份，水泥平均出厂价格372.3元/吨，比上月下跌1.5%，同比下跌7.6%。平板玻璃平均出厂价格为82.8元/重量箱，比上月上涨9.4%，同比上涨10.8%。

（文中数据如无说明，均来自国家统计局、有关协会或据此计算）

发改委：8月份有色金属行业运行情况

8月份，全国十种有色金属产量同比增长6.9%，增速同比提高2.5个百分点。其中，铜产量增长9.7%，提高1.6个百分点；电解铝产量增长5.5%，去年同期为下降0.3%；铅产量增长18%，增速同比提高4.7个百分点；锌产量增长5.1%，下降13.8个百分点。

1-8月，全国十种有色金属产量3989万吨，同比增长3.3%，增速同比回落1.3个百分点。其中，铜产量653万吨，增长4.9%，回落0.9个百分点；电解铝产量2430万吨，增长2.3%，提高0.9个百分点；铅产量394万吨，增长7.6%，回落11.2个百分点；锌产量411万吨，增长4.3%，回落3.9个百分点。氧化铝产量4769万吨，同比下降4%，去年同期为增长5.8%。

主要有色金属价格比上月上涨。8月份上海期货交易所当月期货铜、电解铝、锌平均成交价分别为51145元/吨、14630元/吨和19585元/吨，比上月上涨0.1%、1%和10.7%，同比上涨10.3%、3.7%和4.2%；铅平均成交价为15982元/吨，比上月上涨5.1%，同比下跌4.7%。

（文中数据如无说明，均来自国家统计局、有关协会或据此计算）

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