三、有色金属

黄金：

行情走势：今日沪金主力2012合约高开反弹，日内交投于406.06-401.32元/克，尾盘报收400.9元/克，较上一日收盘价涨1.44%，成交量17.6万手，日减8713手；持仓20.1万手，日减2583手；沪银主力2012合约高开走高，尾盘报收5026元/千克，较上一日收盘价涨3.1%。

市场焦点：亚市美元指数震荡走弱，现交投于94.161，微跌0.09%。（2）世界黄金协会首席执行官：东方市场的黄金需求出现缓和，西方市场的黄金投资需求则出现上升。

内盘持仓：沪金主力2012合约前20名多头持仓98596手，空头持仓20387手，净多持仓75509手，日增972手，多增空减。沪银2012合约前20名多头持仓274024手，空头持仓191002手，净多持仓83022手，日减5520手，多头减仓大于空头。

外盘持仓:截至9月28日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1268.89吨，日增2.05吨，显示空头氛围缓和。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为17131.53吨，日增117.22吨，连增两日，亦显示空头氛围减弱。

行情研判：9月29日沪市贵金属均高开反弹，站上5日均线，空头减仓提振。期间中印及阿塞拜疆多地地缘政治风险升温，加之美元指数震荡下滑对金银构成提振。近期金银空头氛围减弱，有超跌反弹需求。技术上，金银日线KDJ指标有向上交叉的迹象，同时MACD绿柱缩短。操作上，建议沪金主力2012合约可背靠405.4元/克之上逢低多，止损参考404元/克。沪银主力2012合约可背靠5020元/千克之上逢低多，止损参考5000元/千克。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡微跌，截止北京时间15:24，报2430美元/吨，微跌0.02%。沪锌主力2011合约高开震荡，日内交投于19415-19125元/吨，尾盘报收19355元/吨，较上一交易日收盘价涨1.57%，成交量20.5万手，日减27600手；持仓8.8万手，日减2631手。基差缩窄至155元/吨；沪锌10-11月价差缩窄至80元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡微跌，现交投于94.2，微跌0.05%。（2）据约翰斯·霍普金斯大学数据：全球新冠肺炎累计死亡病例超过100万例。

现货市场：9月29日SMM现货0#锌报价为19460-19560元/吨，均价较上一交易日涨190元/吨。长江有色报道，持货商家多积极出货，少量刚需询价采购，市场临近放假需求较前期转弱明显，贸易商基本暂停询价，成交一般。

库存方面：沪锌仓单报16144吨，日减225吨。截止9月28日，LME锌库报218175吨，日减2175吨，连降两日至8月中旬以来。同时，截止9月25日当周，上期所沪锌库存报51809吨，周减10686吨，降至2月7日以来新低。

主力持仓：沪锌主力2011合约前20名多头持仓63471手，空头持仓66521手，净空持仓3050手，日减2080手，多增空减。

行情研判：9月29日沪锌主力2011合约高开反弹，空头减仓提振，站上5日均线。期间市场数据清淡，主要受到美元指数震荡下滑提振。基本面上，锌两市库存均下降，国内锌市下游消费支撑犹存。持货商家多积极出货，少量刚需询价采购，市场临近放假需求较前期转弱明显，贸易商基本暂停询价，成交一般。技术面，期价日线KDJ指标拐头向上，关注小时线布林线上轨阻力。操作上，建议可于19500-19100元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅震荡微跌，截止北京时间15:36，报1848.5美元/吨，微跌0.08%。沪铅主力2011合约延续走高，日内交投于15230-14885元/吨，尾盘收15200元/吨，较上一交易日收盘价涨1.37%；成交量33767手，日减9939手；持仓23571手，日增426手。基差缩窄至-75元/吨；沪铅10-11月价差缩窄至-10元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡微跌，现交投于94.185，微跌0.07%。（2）据约翰斯·霍普金斯大学数据：全球新冠肺炎累计死亡病例超过100万例。

现货市场：9月29日SMM现货1#铅报价为15050-15200元/吨，均价较上一交易日涨50元/吨。长江有色报道，炼厂上调报价，下游蓄企询价较昨日减少，双节临近，市场交投氛围转淡，整体成交表现清淡。

库存方面：沪铅仓单报11851吨，日增99吨。截止9月28日，LME铅库存报136600吨，日增1300吨，结束两连降。同时，截止9月25日当周，上期所沪铅库存报15921吨，周减13199吨，结束两连增，降至6月5日以来新低。

主力持仓：沪铅主力2011合约前20名多头持仓17576手，空头持仓17539手，净多持仓37手，日减1158手，空头增仓大于多头。

行情研判：9月29日沪铅主力2011合约延续上升，重回此前盘整区间。期间市场数据清淡，美元指数下滑对基本金属构成提振。基本面上，铅两市库存外增内减，国内炼厂上调报价，下游蓄企询价较昨日减少，双节临近，市场交投氛围转淡，整体成交表现清淡。技术上，期价日线KDJ指标向上交叉，关注小时线布林线上轨阻力。操作上，建议暂时观望为宜。

铝：

内外走势：周二LME铝震荡微跌，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1776.5美元/吨，日跌0.45%。沪铝主力2011合约高开震荡，日内最高14295元/吨，最低14125元/吨，收盘14205元/吨，较上一交易日收盘涨0.74%；成交量124186手，日减23151手；持仓107188手，日减8884手。基差525元/吨；沪铝2010-2011月价差195元/吨。

市场焦点：（1）欧盟表示，即使英国不撤销其反国际法的计划，欧盟也不会放弃与约翰逊政策的贸易谈判，但重申了将采取法律行动的威胁。（2）9月截止28日全国电解铝新投产能33.5万吨，复产产能25万吨，意外减产2万吨。

现货分析：9月29日SMM现货A00铝报14710-14750元/吨，均价14730元/吨，日涨180元/吨。长江有色报道，持货商节前甩货变现，大户收货积极性一般，下游畏高情绪谨慎。

仓单库存：周二沪铝仓单合计89837吨，日减6668吨，连降10日；9月28日，LME铝库存为1473025吨，日减4150吨，连降28日。

主力持仓：沪铝主力2011合约前20名多头持仓66908手，日减3693手，空头持仓74921手，日减4041手，净空持仓8013手，日减348手，多空均减，净空减少。

行情研判：9月29日沪铝主力2011高开震荡。英国和欧盟协议谈判有望取得突破性进展，因欧盟表态上有所让步，欧元走强使得美元指数回落；同时市场需求表现尚可，市场节前逢低备货意愿较高，目前两市库存均呈现下降趋势且降幅扩大，支撑铝价低位回升。不过国内电解铝新增产能逐渐释放，并且利润高企也刺激闲置产能投放；加之进口盈利窗口打开，刺激海外货源不断流入，限制铝价上行动能。技术上，沪铝主力2011合约缩量减仓交投谨慎，面临多头获利了结压力，预计短线震荡调整。操作上，建议可在14100元/吨逢回调轻仓做多，止损位14000元/吨。

铜：

内外走势：周二LME铜高开回落，截至北京时间15：00，3个月伦铜报6586美元/吨，日跌0.14%。沪铜主力2011合约震荡下跌，日内最高51450元/吨，最低50840元/吨，收盘价50940元/吨，较上一交易日收盘价跌0.55%；成交量131521手，日减26014手；持仓106448手，日减1699手。基差180元/吨；沪铜2011-2012月价差10元/吨。

市场焦点：（1）欧盟表示，即使英国不撤销其反国际法的计划，欧盟也不会放弃与约翰逊政策的贸易谈判，但重申了将采取法律行动的威胁。（2）CSPT小组敲定四季度的铜精矿TC/RC地板价为58美元/吨及5.8美分/磅，较三季度上升了5美元/吨及0.5美分/磅。

现货分析：9月29日SMM现货1#电解铜报价51020-51220元/吨，均价51120元/吨，日涨140元/吨。长江有色报道，商家继续清仓，下游采购备货，整体成交表现尚可。

仓单库存：周二沪铜仓单合计52860吨，日减256吨，连降7日；9月28日，LME铜库存为103125吨，日增29500吨。

主力持仓：沪铜主力2011合约前20名多头持仓81805手，日增18手，空头持仓68128手，日减49手，净多持仓13677手，日增67手，多增空减，净多增加。

行情研判：9月29日沪铜2011震荡下跌。英国和欧盟协议谈判有望取得突破性进展，因欧盟表态上有所让步，欧元走强使得美元指数回落。而上游铜矿供应正逐渐恢复，CSPT小组敲定的四季度铜矿加工费TC上调5美元/吨，中国冶炼产量也在逐渐增加，不过铜矿加工费TC仍处低位，以及废铜供应偏紧，使得冶炼成本仍较高。而由于海外疫情反弹，需求转弱，叠加中国进口亏损扩大，部分货源流向海外，导致伦铜库存大幅回升，铜价上行动能较弱。技术上，沪铜2011合约缩量减仓交投谨慎，关注51400位置阻力，预计短线震荡调整。操作上，建议可在50500-51400元/吨轻仓操作，止损各300元/吨。

五、宏观经济

低碳不低质 中国钢铁行业共谋绿色发展

今年以来，受益于国内统筹推进疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效，中国粗钢产量持续增长，占比达到全球粗钢产量57%以上。业内人士普遍预测，未来一段时间，中国钢铁生产供给将持续保持高位。

钢铁行业前8月运行情况对外公布

近日，我国钢铁行业1-8月份钢铁行业运行情况公布。卓创研究，从中不难发现三点。

其一，钢铁产量持续增长，再创新高。据国家统计局数据，1-8月全国生铁、粗钢、钢材产量分别为58940万吨、68889万吨和84469万吨，同比分别增长3.4%、3.7%和4.8%。

其二，出口数据下滑态势不减，进口有所增加，净出口态势尚存。据海关总署数据，1-8月全国累计出口钢材3655.7万吨，同比下降18.6%，降幅较1-7月扩大1个百分点；累计进口钢材1218.9万吨，同比增长59.6%，增幅较1-7月扩大10.3个百分点。

其三，利润平平，继续收窄。1-8月中国钢铁工业协会重点统计钢铁企业实现利润1096.4亿元，同比下降18.6%，降幅较1-7月收窄10个百分点；销售利润率3.79%，比1-7月升高0.27个百分点，比去年同期降低1.13个百分点。

整体来看，前八月的钢铁运行情况尚显客观，并未出现极端行情。后期依然有诸多可期待方面，尤其是下游需求在四季度能否有效释放带来新的增长点拉动效应。

六、全球观察

沙永中钢厂2020年10月上旬计划量折扣情况

新干线讯：2020年中天10-1期计划量，螺纹7折(上期8折)、线材和盘螺7折(上期7折)；永钢10-1期计划量，螺纹4折(上期5折)，线材和盘螺9.5折(上期10折)；沙钢对10月份螺纹计划量7折(上月8折)，盘螺3折（上月3折）。

9月29日杭州升华物流港库存情况

新干线讯：据杭州升华物流港数据显示，截止9月28日晚，杭州升华物流港库存资源43.42万吨，较前一日下降0.72万吨。其中，建材库存33.3万吨，工业材库存8.49万吨，其他品种库存1.62万吨。出库方面，升华物流港共出库2.7万吨，其中螺纹钢出库1.49万吨，盘螺出库0.63万吨，线材出库0.29万吨，圆钢出库0.23万吨。

另外，9月28日卸船18条船；9月29日在卸14条船，港口待卸35条货船(其中螺纹钢21条，盘螺线材5条)。

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