三、有色金属

黄金：

行情走势：今日沪金主力2012合约低开震荡，日内交投于417.56-412.18元/克，尾盘报收415.54/克，较上一日收盘价跌0.94%，成交量32.7万手，日增17170手；持仓23.8万手，日减2436手；沪银主力2012合约跳空续挫，尾盘报收5791元/千克，较上一日收盘价跌4.88%。

市场焦点：（1）亚市美元指数小幅走弱，现交投于93.087，日跌0.09%。（2）字节跳动发布声明，将于美国时间8月24日（北京时间8月25日）正式起诉特朗普政府。（3）英国与欧盟8月21日结束新一轮贸易谈判，但进展有限。

内盘持仓：沪金主力2012合约前20名多头持仓119073手，空头持仓26910手，净多持仓92163手，多头减仓大于空头。沪银2012合约前20名多头持仓272115手，空头持仓181291手，净多持仓90824手，多头增仓大于空头。

外盘持仓:截至8月21日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1252.38吨，周增4.09吨，显示多头氛围有所企稳。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为17843.49吨，周建11.58吨，结束十五周连增，多头氛围下滑。

行情研判：8月24日沪市贵金属走势有所分红，其中沪金探底回升，触及7月23日以来新低，沪银跳空续挫，跌幅远超金价。期间中国商务部表示将于近期与美方进行通话，中美避险情绪有所消化，同时美元指数跌势缓和亦使金银承压。技术上，金银均有此前超涨回调的表现，期金KDJ指标拐头向下，关注60日均线支撑。期银下破布林线中轨，关注5700前期平台支撑。操作上，建议沪金主力可背靠415.3元/克之上逢低多，止损参考410元/克。沪银主力可背靠5750元/千克之上逢低多，止损参考5700元/千克。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡微涨，截止北京时间15:10，报2462美元/吨，日涨0.51%沪锌主力2010合约低开下滑，日内交投于19940-19685元/吨，尾盘报收19845元/吨，较上一交易日收盘价跌0.8%，成交量17.3万手，日增44481手；持仓10万手，日减1381手。基差扩至165元/吨；沪锌09-10月价差缩窄至35元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走弱，现交投于93.129，微跌0.05%。（2）刘鹤：中国经济正处于不断恢复阶段，下半年预计将呈现更有活力的良好态势。

现货市场：8月24日SMM现货0#锌报价为19960-20060元/吨，均价较上一交易日跌170元/吨。长江有色报道，持货商上调升水报价，下游部分逢低采购，贸易商观望情绪增加，需求饱和后成交转淡，日内成交表现尚可。

库存方面：沪锌仓单报35327吨，日减754吨。截止8月21日，LME锌库报226300吨，周增12350吨,连增六周。同时，截止8月21日当周，上期所沪锌库存报77629吨，周增1117吨，结束四周连降。数据显示锌两市库存均上升。

主力持仓：沪锌主力2010合约前20名多头持仓60764手，空头持仓69776手，净空9012手，多头减仓大于空头。

行情研判：8月24日沪锌主力2010合约低开下滑，多头减仓打压。期间市场数据清淡，美元指数跌势缓和使得基本金属承压。基本面上，锌两市库存均上升，持货商上调升水报价，下游部分逢低采购，贸易商观望情绪增加，需求饱和后成交转淡，日内成交表现尚可。技术面，期价MACD红柱缩短，关注10日均线支撑。操作上，建议可于19650-20050元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅止跌走高，截止北京时间15:52，报1982.5美元/吨，日涨0.99%。沪铅主力2010合约低开震荡，日内交投于16055-15780元/吨，尾盘收15930元/吨，较上一交易日收盘价跌0.62%；成交量31511手，日增8644手；持仓26057手，日增2519手。基差扩至45元/吨；沪铅09-10月价差缩窄至5元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走弱，现交投于93.078，微跌0.11%。（2）刘鹤：中国经济正处于不断恢复阶段，下半年预计将呈现更有活力的良好态势。

现货市场：8月24日SMM现货1#铅报价为15900-16050元/吨，较上一交易日增25元/吨。长江有色报道，炼厂方面挺价情绪不一，下游前期补库充足，蓄企采买情绪较为谨慎，市场成交表现一般。

库存方面：沪铅仓单报24765吨，日减325吨。截止8月21日，LME铅库存报119000吨，周增6575吨，连增五周至去年8月31日以来新高。同时，截止8月21日当周，上期所沪铅库存报32403吨，周减1522吨。

主力持仓：沪铅主力2010合约前20名多头持仓18639手，空头持仓19622手，净多持仓983手，空头增仓大于多头。

行情研判：8月24日沪铅主力2010合约低开震荡，下破盘整格局，触及8月5日以来新低，空头增仓打压。期间市场数据清淡，美指跌势缓和使得基本金属承压，市场关注中美通话进展。基本面上，铅两市库存外增内减，炼厂方面挺价情绪不一，下游前期补库充足，蓄企采买情绪较为谨慎，市场成交表现一般。技术上，期价MACD绿柱扩大，关注15700支撑。操作上，建议可于15700-16100元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。

铝：

内外走势：周一LME铝低位回升，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1780.5美元/吨，日涨0.71%。沪铝主力2009合约低开高走，日内最高14775元/吨，最低14585元/吨，收盘14755元/吨，较上一交易日收盘价涨0.31%；成交量92524手，日减36676手；持仓105445手，日减7855手。基差-55元/吨；沪铝2009-2010月价差165元/吨。

市场焦点：（1）欧元区8月制造业PMI初值51.7，低于预期52.9和前值51.8；8月服务业PMI初值50.1，低于预期54.7和前值54.5。（2）海关数据显示，中国7月未锻压铝及铝材进口量为391297吨，为2009年4月（近440000吨）以来最高水平，较2019年7月大增570%，较今年6月的288783吨增长35.5%。

现货分析：8月24日SMM现货A00铝报14680-14720元/吨，均价14700元/吨，日跌140元/吨。

仓单库存：周一沪铝仓单合计139370吨，日减1252吨；8月21日，LME铝库存为1574100吨，日减4100吨。截止8月21日当周，上期所沪铝库存报246900吨，周增2832吨，连增3周。

主力持仓：沪铝主力2009合约前20名多头持仓70165手，日增81手，空头持仓86773手，日增1486手，净空持仓16608手，日增1405手，多空均增，净空增加。

行情研判：8月21日沪铝主力2009低开高走。欧元区8月制造业PMI数据不及预期，以及美国刺激计划僵局和疫情担忧，使得美元指数大幅反弹；同时国内电解铝产能逐渐恢复，以及下游需求表现较弱，沪铝库存进入增库周期，对铝价压力逐渐增加。不过上游Alunrote氧化铝厂减产，预计氧化铝价格将止跌企稳；且当前电解铝库存整体来看仍处低位，供应端压力依然有限，且进口窗口初步关闭限制海外货源进入，对铝价存在支撑。技术上，沪铝主力2009合约主流空头增仓较大，上方14900附近存在阻力，预计短线高位震荡。操作上，建议可在14550-14850元/吨区间操作，止损各80元/吨。

铜：

内外走势：周一LME铜低位回升，截至北京时间15：00，3个月伦铜报6551.5美元/吨，日涨0.95%。沪铜主力2010合约低开回升，日内最高51560元/吨，最低51020元/吨，收盘价51540元/吨，较上一交易日收盘价跌0.50%；成交量115553手，日减11286手；持仓111617手，日减4363手。基差-230元/吨；沪铜2009-2010月价差-60元/吨。

市场焦点：（1）欧元区8月制造业PMI初值51.7，低于预期52.9和前值51.8；8月服务业PMI初值50.1，低于预期54.7和前值54.5。（2）非洲最大的铜生产国刚果金豁免铜出口禁令，今年上半年该国生产了76.5万吨铜精矿，同比增长13.4%。

现货分析：8月24日SMM现货1#电解铜报价51260-51360元/吨，均价51310元/吨，日跌760元/吨。

仓单库存：周一沪铜仓单合计57333吨，日减1800吨；8月21日，LME铜库存为103475吨，日减950吨。截止8月21日当周，上期所沪铜库存报172266吨，周增215吨。

主力持仓：沪铜主力2010合约前20名多头持仓79551手，日增6770手，空头持仓72773手，日增8514手，净多持仓6778手，日减1744手，多空均增，净多减少。

行情研判：8月24日沪铜2010低开回升。欧元区8月制造业PMI数据不及预期，以及美国刺激计划僵局和疫情担忧，使得美元指数大幅反弹；加之当前市场处于淡季，废铜杆对铜价贴水扩大，显示下游需求表现乏力，对铜价上方仍存阻力。南美铜矿生产供应逐渐恢复，刚果也豁免铜出口禁令，铜矿供应呈现恢复趋势，不过短期铜矿加工费TC低位运行，粗铜到港量也有所下降，原料供应紧张状况仍存；加上金九银十临近，市场对需求改善的乐观情绪升温；并且伦铜库存大幅去化，对铜价形成支撑。技术上，沪铜2010合约主流空头增仓较大，关注51000位置支撑，预计短线震荡调整。操作上，建议可在51000-52000元/吨区间操作，止损各400元/吨。

五、宏观经济

攀钢最高强度车轮钢通过用户试制

近日，从四川日上金属工业有限公司传来消息，攀钢生产的P650CL汽车车轮钢经过3轮试制，合格率达到97.68%，获得肯定。

持续走高的基本金属：投资机构和矿业巨头为何一致看好？

基本金属中，钢铁、铝、铜均处于过去半年来的高位。其中，钢价自5月份开启上涨，从3300点左右涨至超3700点；沪铝指数则今年4月初开始上涨，从11500点涨至目前超14400点；沪铜指数则涨至52022，为自今年3月份末以来的高点，过去5个月中，铜价一路走高。

六、全球观察

上半年全国水泥行业需求回暖 销量大增库存大幅下降

据央视新闻，今年以来受疫情以及南方超强雨季的影响，水泥市场一度陷入需求低迷、价格下跌的局面。

但进入八月份，随着雨季即将结束，全国水泥的需求开始回暖，销量大幅增加，一些水泥企业的运输码头，来拉水泥、熟料的船也开始排起了长队。

1需求回暖 销量大增水泥库存大幅下降

在浙江湖州一个专门用来运输水泥熟料的码头，停着几十艘运输船只，它们在排队等候装运水泥熟料，据码头的工作人员介绍，现在每天可以装运80艘这样的船只，比上个月增加了一倍。

浙江湖州南方物流有限公司生产副总经理 潘利卫：我们上个月一个月才运了80万吨，现在十八天已经达到90万吨了，每天发运量都在5.5万吨到6万吨，比之前每天增加3万吨左右。据介绍，今年受疫情影响，以及南方雨季的因素叠加，水泥需求受到压制，水泥企业的产品库存累积严重。进入8月份以后，随着下游需求的逐步恢复，很多水泥企业销量大幅增加，水泥库存开始逐步得到消化。

芜湖海螺水泥有限责任公司水泥分厂副厂长 张波：目前水泥的库存在45%，熟料库存在55%左右，比前期降低得非常多，降了20%多。

中国水泥协会的数据显示，截至8月21日，全国水泥库存下降至60.8%，长三角地区已经下降至50-55%左右，浙江部分地区下降至50%以下。业内人士认为，随着持续雨水天气影响减弱，前期需求的压制将带来后期赶工需求的集中释放。

中国水泥协会执行会长 孔祥忠：今年新基建启动，还有传统的基建也在同时推进，所有的基础设施建设都离不开水泥。从这个角度来讲，下半年最后这几个月的市场，会演绎一个量价齐升的、比较好的局面。

2

半个月内多次提价

水泥价格普涨

水泥需求回暖，也提振了市场信心，水泥企业纷纷加快生产，但同时，各水泥企业也纷纷发出涨价函，全国水泥价格普遍出现上涨。在安徽池州的一家混凝土搅拌站，几辆混凝土搅拌车正在装载混凝土，准备运往附近的建筑工地，这里的负责人告诉记者，8月份以来，下游工地开工逐渐恢复，他们的混凝土销量开始快速增加，而作为生产混凝土的主要原材料，水泥的价格也出现了上涨。

据了解，今年7月，随着我国南方地区雨季的到来，水泥的价格一度跌至近两年的最低水平，在长三角地区，标号42.5散装水泥平均市场价格一度跌至425元/吨，相比去年同期下跌44元/吨，而进入八月以来，各企业纷纷开始上调水泥价格。

南方水泥有限公司副总裁 朱立胜：水泥的提价略早于往年，往年水泥提价一般在8月下旬 。今年8月初开始，长三角这一带有一到两轮的提价，平均提价也在20元到30元每吨的水平。今年由于前期价格下跌幅度比较大，生产厂家停窑之后，供应出现阶段性减少，导致今年水泥价格提前一周左右进入上涨阶段。近两周，江苏、浙江、上海、安徽等多地水泥价格上涨。目前在长三角地区，标号42.5散装水泥平均市场价格为453元/吨，相比7月份低点上涨33元/吨。3

产业升级效果明显

水泥股表现活跃

销量增加、价格普涨，水泥行业的旺季正在到来，实际上近几年一些水泥企业在产能优化以及产业升级上取得了一定的成效，水泥板块的相关股票也表现非常活跃。

在位于安徽芜湖一家水泥企业的厂房，看不到一辆来拉水泥的货车，负责人介绍，为了提高效率、降低成本，早在几年前就建成了皮带运输长廊，通过封闭的皮带运输可以直接将水泥从工厂运到码头的船上。同时，公司在生产和管理上也完成了智能化建设。

伴随着淘汰落后产能、智能化建设，近几年水泥企业竞争力在逐步增强。据工信部数据，2020年上半年全国水泥行业实现利润767亿元，虽然同比有所下降，但行业利润总额依旧处于历史同期第二高位，仅次于2019年。今年以来，水泥板块相关股票也是维持震荡攀升格局，截至上周五收盘，水泥板块区间涨幅接近27%，跑赢同期上证指数17个百分点。具体个股来看，天山股份、祁连山、上峰水泥、宁夏建材等，今年以来涨幅均超过50%。

中信证券建材行业首席分析师 孙明新：我们认为未来水泥企业盈利的稳定性还会持续，今年下半年，可能在需求端会有一些超预期的惊喜，包括基建投资、老旧小区改造等方面。

商务部：哥伦比亚对U型和L型钢材发起反倾销日落复审调查

近日，哥伦比亚贸工部发布2020年第142号公告，对原产于中国的U型和L型钢材发起反倾销日落复审调查。涉案产品南共市税号为721610000、7216210000、7228700000。

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