三、有色金属

黄金：

行情走势：今日沪金主力2012合约高开续涨，日内交投于405.04-402.14元/克，尾盘报收404.54元/克，较上一日收盘价涨0.69%，成交量11.7万手，日增20215手；持仓22.8万手，日增7499手；沪银主力2012合约高开上扬，尾盘报收4851元/千克，较上一日收盘价涨5.48%。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续弱势，现交投于95.765，日跌0.02%。（2）英国宣布暂停与香港的引渡条约，并将对香港实施武器禁运。（3）美国商务部宣布将11家中国公司列入实体清单。

内盘持仓：沪金主力2012合约前20名多头持仓117342手，空头持仓37994手，净多持仓79348手，日增1928手，多头增仓大于空头。沪银2012合约前20名多头持仓316626手，空头持仓182008手，净多持仓134618手，日增9266手，多头增仓大于空头。

外盘持仓: 截至7月20日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1211.86吨，日增4.97吨，创下2013年4月1日以来新高，多头氛围仍占主导。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为16379.08吨，日增118.78吨，连增4日持续刷新历史记录新高，显示多头氛围续增。

行情研判：7月21日沪市贵金属均高开上行，其中沪银强势上扬创下2013年9月4日以来新高4865元/千克，沪金重回均线组上方。期间海外疫情持续，美国或再推出经济刺激方案，美指延续跌势。同时中美、中英不确定性关系再起亦对金银构成提振。技术上，沪金受到日线KDJ指标拐头向上，上方暂无明显阻力。沪银日线上破布林线上轨，关注周线布林线上轨阻力。操作上，建议沪金主力背靠404元/克之上逢低多，止损参考403元/克；沪银主力建议可背靠4840元/千克之上逢低多，止损参考4800元/千克。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡微涨，截止北京时间15:21，报2206美元/吨，日涨0.34。沪锌主力2008合约震荡走高，日内交投于17990-17700元/吨，尾盘收17870元/吨，较上一交易日收盘价涨1.05%；成交量11.2万手，日减9375手；持仓5.15万手，日减1054手。基差扩至90元/吨；沪锌08-09月价差缩窄至30元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续弱势，现交投于95.649，日跌0.13%。（2）美国商务部宣布将11家中国公司列入实体清单。

现货市场：7月21日SMM现货0#锌报价为17910-17960元/吨，均价较上一交易日涨240元/吨。SMM报道，下游观望为主，市场交投一般，贸易商逢高积极出货。

库存方面：沪锌仓单38089吨，日减276吨。截止7月20日，LME锌库报121700吨，日减700吨,连降5日至一个月来新低。同时，截止7月17日当周，上期所沪锌库存报93637吨，周增2330吨，结束两连降。

主力持仓：沪锌主力2008合约前20名多头持仓32663手，空头持仓41736手，净空持仓9073手，日增1940手，多头减仓大于空头。

行情研判：7月21日沪锌主力2008合约震荡走高，仍于盘整区间，多空交投谨慎。期间海外疫情持续，美国或再推出经济刺激，美元指数延续弱势对锌价构成支撑。不过同时中美不确定性关系再起，部分抵消股市所带来的乐观情绪。，基本面上，锌两市库存均结束两连降，下游观望为主，市场交投一般，贸易商逢高积极出货。技术面，日线MACD红柱缩短，关注10日均线支撑。操作上，建议可于17600-18000元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅延续反弹，截止北京时间15:36，报1846.5美元/吨，日涨0.86%。沪铅主力2008合约高开反弹，日内交投于15095-14835元/吨，尾盘收15075元/吨，较上一交易日收盘价涨1.89%；成交量17244手，日减9533手；持仓16625手，日减1207手。基差扩至-175元/吨；沪铅08-09月价差缩窄至0元/吨

市场焦点：（1）亚市美元指数延续弱势，现交投于95.745，日跌0.04%。（2）美国商务部宣布将11家中国公司列入实体清单。

现货市场：7月21日SMM现货1#铅报价为14850-14950元/吨，均价较上一日涨150元/吨。SMM报道，报价升水暂无较大变化，同时炼厂货贴水收窄，下游询价增多，市场交投氛围向好。

库存方面：沪铅仓单报34235吨，日减2965吨。截止7月20日，LME铅库存报62900吨，日减125吨，连降7日。同时，截止7月17日当周，上期所沪铅库存报40547吨，周增13509吨。

主力持仓：沪铅主力2008合约前20名多头持仓11645手，空头持仓14549手，净空持仓2904手，日减390手，空头减仓大于多头。

行情研判：7月21日沪铅主力2008合约高开反弹，结束5连阴，多增空减提振。期间美国或再推出经济刺激方案，美元指数延续跌势对基本金属构成支撑。不过中美关系不确定关系犹存，部分抵消了此前股市向好乐观情绪。基本面上，铅两市库存外减内增，报价升水暂无较大变化，同时炼厂货贴水收窄，下游询价增多，市场交投氛围向好。技术上，期价上破5日均线，关注小时线布林线上轨阻力。操作上，建议可背靠15000元/吨之上逢低多，止损参考14850元/吨。

四、钢材市场

盘面情况：周二RB2010合约增仓上行，最高价3765，最低价3696，收盘价3764，较上一交易日收盘价涨1.7%；持仓量1336180，+14588；基差为-24，-63；RB2101-RB2010合约价差-151，-14。

消息：国务院办公厅日前印发的《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》要求，明确城镇老旧小区改造任务，重点改造2000年底前建成的老旧小区。今年各地计划改造城镇老旧小区3.9万个，比去年增加一倍。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3640，+0；广州报价3950，-20；天津报价3730，-30；福州报价3870，+0；全国均价3795，-2（单位：元/吨）。

钢厂调价：7月21日敬业钢铁出台北京市场建筑钢材指导价格，具体情况如下：三级螺纹钢（HRB400E）Φ16mm价格3810元/吨，Φ18mm价格3760元/吨，Φ20mm价格3720元/吨，Φ22mm价格3710元/吨，Φ25mm价格3710元/吨，Φ28mm价格3800元/吨，Φ32mm价格3780元/吨；以上调整均为含税，执行日期自2020年7月21日起。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为8292吨，-3255吨。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空9302手，主流持仓增多减空，净空减少20579手。

总结：周二RB2010合约增仓上行，现货市场报价涨跌互现，当前受全国高温雨水天气影响，工地采购量仍较清淡，但国务院办公厅印发的《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》提升未来钢材需求增加预期，期货表现坚挺，重心逐步上移。技术上，RB2010合约日线MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，红柱平稳。操作上建议，短线考虑3800-3720区间交易，止损25元/吨。

五、宏观经济

高产量、高库存，焦炭第三轮提降已开启

邹俊认为，环保大格局未变，焦化仍是环保重点行业，投资者应关注行业的基本面信息。比如从2018年以来，环保一直是焦炭市场的重要扰动因素。这几年环保政策的变化，是由规划到完善，由出台到落实的渐进式过程。污染治理重点为大气污染→水污染→土壤污染，治理顺序从看的见的污染到看不见的污染，伴随着污染攻坚战的进行，所涉及行业环保水平也有所提高，装备技术有所升级，短期阵痛换来长期收益，生态环境保护的大格局并未改变。

高产量、高库存 焦炭第三轮提降已开启

关于黑色系，近期的交易逻辑是什么？交易者该如何结合基本面来做正确的研判？

邹俊认为，环保大格局未变，焦化仍是环保重点行业，投资者应关注行业的基本面信息。比如从2018年以来，环保一直是焦炭市场的重要扰动因素。这几年环保政策的变化，是由规划到完善，由出台到落实的渐进式过程。污染治理重点为大气污染→水污染→土壤污染，治理顺序从看的见的污染到看不见的污染，伴随着污染攻坚战的进行，所涉及行业环保水平也有所提高，装备技术有所升级，短期阵痛换来长期收益，生态环境保护的大格局并未改变。

记者发现，近年来，环保限产政策的落实推进，对众多商品，尤其是黑色系商品价格形成切实影响，也成为市场价格预期走向调整的晴雨表。

另外，期货日报记者注意到，今年5月初，焦炭受下游钢材市场好转影响而持续上涨，5月21日山东省工业和信息化厅、山东省发改委、山东省生态环境厅联合印发《关于实行焦化项目清单管理和“以煤定产”工作的通知》，此消息一出，在焦炭本就需求旺盛的前提下，市场预计焦炭现货将出现区域性短缺，在钢材市场开始振荡、涨幅有所缩减的时期，焦炭成为黑色系中涨势最猛的品种。

记者从企业人士处获悉，今年焦炭涨了6轮，截至目前，钢企已经下调2轮焦炭的采购价格。焦化企业生产情况变化不大，整体开工水平维持高位，出货积极性较好，个别库存稍有累积。钢厂按需采购为主，部分库存较高企业有控制到货情况，压价意愿不减，第2轮提降范围有扩大趋势。港口心态较弱，成交冷清。

根据中国报告大厅对2020年7月17日全国焦炭价格最新行情预测走势监测，2020年7月17日全国焦炭均价为1775元/吨，7月16日均价为1777.78元/吨，较前一日下跌2.78元/吨不等，跌幅为0.16%。

关于后期价格走向，邹俊认为，焦炭产量短期维持高位，钢厂利润进一步下移，焦炭期现货价格继续上行阻力较大。

六、全球观察

韩国第二次延长日本不锈钢板反倾销税

2020年7月14日，韩国战略财政部发布第2020-108号公告，依据韩国战略财政部第801号决议，决定第二次延长对原产于日本的进口不锈钢板的反倾销税，有效期为三年。

2010年4月29日，韩国对原产于日本的不锈钢板进行反倾销立案调查。2019年7月15日，韩国对原产于日本的不锈钢板启动第二次反倾销日落复审立案调查。2020年3月19日，韩国贸易委员会对日本不锈钢板作出第二次反倾销日落复审终裁，建议延长日本涉案产品的反倾销税。（商务部网站）

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