三、有色金属

铜：

内外走势：周三LME铜高开低走，截至北京时间15：00，3个月伦铜报6483美元/吨，日跌0.26%。沪铜主力2009合约冲高回落，日内最高52700元/吨，最低52090元/吨，收盘价52130元/吨，较上一交易日收盘价跌0.11%；成交量92308手，日减36067手；持仓110498手，日减734手。基差330元/吨；沪铜2008-2009月价差80元/吨。

市场焦点：（1）当地时间周二(7月14日)，美国总统特朗普宣布，他已签署一项法规，将对“协助限制香港自治”的中国实体和个人实施制裁。

现货分析：7月15日SMM现货1#电解铜报价51270-52550元/吨，均价52460元/吨，日增350元/吨。SMM报道，现货也暂显全面升水走高的局面，但铜价依然高企，货源尚且表现宽松，成交暂难明显有提升，换月后恐仍只能维稳于小幅升水的格局，供需拉锯的态势也将延续。

仓单库存：周三沪铜仓单合计65024吨，日增12450吨；7月14日，LME铜库存为168225吨，日减8125吨，连降20日。

主力持仓：沪铜主力2009合约前20名多头持仓73338手，日减2502手，空头持仓72317手，日增359手，净多持仓1021手，日减2861手，多减空增，净多减少。

行情研判：7月15日沪铜2009冲高回落。美国干涉中国香港问题，以及中美南海争端再起，令市场风险情绪受到打压；同时下游需求进入传统淡季，需求表现较弱，沪铜库存持续回升；并且精废价差进一步扩大至3000元/吨左右，废铜替代作用将逐渐显现，限制铜价上行动能。不过全球货币宽松政策下，通胀预期仍存；同时智利铜矿生产受疫情影响加重，预计三季度铜矿供应紧张持续，铜冶炼产量将继续受抑，对铜价形成支撑。现货方面，货源尚且表现宽松，成交暂难明显有提升。技术上，沪铜2009合约缩量减仓，市场交投趋于谨慎，预计短线震荡调整。操作上，建议沪铜2009合约可在51800-52800元/吨区间操作，止损各150元/吨。

铝：

内外走势：周三LME铝上行遇阻，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1684美元/吨，日涨0.09%。沪铝主力2008合约震荡调整，日内最高14560元/吨，最低14425元/吨，收盘14475元/吨，较上一交易日收盘价跌0.07%；成交量119770手，日增35916手；持仓137782手，日减4354手。基差345元/吨；沪铝2008-2009月价差295元/吨。

市场焦点：（1）当地时间周二(7月14日)，美国总统特朗普宣布，他已签署一项法规，将对“协助限制香港自治”的中国实体和个人实施制裁。（2）2020年6月底中国氧化铝生产商库存量约为95000吨，环比增加35.71%，同比增加5.56%。

现货分析：7月15日SMM现货A00铝报14800-14840元/吨，均价14820元/吨，日跌80元/吨。SMM报道，早间贸易商询价积极，持货商出货意愿不高且较为挺价，10:00后成交热度渐起，但鉴于某大户今日依旧未在华东开展采购计划，贸易商间自行成交量难以实际提升，双方交投较为一般。下游今日按需采购为主，接货积极性较周一有明显提升。

仓单库存：周三沪铝仓单合计115943吨，日增1801吨；7月14日，LME铝库存为1669550吨，日减5350吨。

主力持仓：沪铝主力2008合约前20名多头持仓84488手，日减3965手，空头持仓101968手，日减1681手，净空持仓17480手，日增2284手，多空均减，净空增加。

行情研判：7月15日沪铝主力2008震荡调整。国内氧化铝价格走升，因国内电解铝生产利润得到明显修复，铝厂开工率不断回升，对氧化铝需求增加；沪伦比值走升导致进口盈利窗口已超过1000元/吨，刺激海外货源进口，近期沪铝库存出现明显回升，铝价上行动能减弱。不过全球货币宽松政策下，以及经济呈现复苏趋势；国内下游需求表现尚可下，短期货源紧张局面持续，对铝价支撑仍存。现货方面，早间贸易商询价积极，持货商出货意愿不高且较为挺价，下游今日按需采购为主。技术上，沪铝主力2008合约主流空头增仓较大，关注10日均线支撑，预计短线震荡调整。操作上，建议沪铝2008合约可在14350-14700元/吨区间操作，止损各100元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅震荡微跌，截止北京时间15:39，报1849.5美元/吨，微跌0.08%。沪铅主力2008合约高开走弱，日内交投于15445-15310元/吨，尾盘收15345元/吨，较上一交易日收盘价跌0.13%；成交量18358手，日减16146手；持仓22006手，日减286手。基差缩窄至80元/吨；沪铅08-09月价差缩窄至50元/吨

市场焦点：（1）亚市美元指数延续跌势，现交投于96.041，日跌0.17%。（2）英国宣布将禁止华为进入其5G网络。

现货市场：7月15日SMM现货1#铅报价为15350-15500元/吨，均价较上一日跌75元/吨。SMM报道，今日正值交割日，持货商报价不多，部分维持贴水报价，同时下游畏跌观望，仅以刚需采购，仍是偏向炼厂货源，现货市场交易并无改善。

库存方面：沪铅仓单报38493吨，日增5395吨。截止7月14日，LME铅库存报61300吨，日减75吨，连降3日刷新去年7月29日以来新低。同时，截止7月10日当周，上期所沪铅库存报27038吨，周减324吨，结束八连增。

主力持仓：沪铅主力2008合约前20名多头持仓14296手，空头持仓18472手，净空持仓4176手，日减230手，空头减仓大于多头。

行情研判：7月15日沪铅主力2008合约高开下滑，陷入盘整态势，多空交投趋于谨慎。期间随着股市涨势缓和，市场乐观情绪有所降温。而市场关注海外疫情进展，不确定性犹存，美元指数延续弱势对基本金属构成一定支撑。基本面上，两市库存均下滑，沪铅库存结束八连增。今日正值交割日，持货商报价不多，部分维持贴水报价，同时下游畏跌观望，仅以刚需采购，仍是偏向炼厂货源，现货市场交易并无改善。技术上，期价仍于均线组上方，关注5日均线支撑。操作上，建议可于15300-15500元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌高开震荡，截止北京时间15:27，报2199.5美元/吨，日涨0.34%。沪锌主力2008合约震荡走弱，日内交投于18020-17770元/吨，尾盘收17880元/吨，较上一交易日收盘价跌0.36%；成交量15.8万手，日减11.4万手；持仓6.8万手，日减2598手。基差扩至60元/吨；沪锌08-09月价差微扩至25元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续跌势，现交投于96.115，日跌0.1%。（2）（2）英国宣布将禁止华为进入其5G网络。

现货市场：7月15日SMM现货0#锌报价为17890-17990元/吨，均价较上一交易日跌40元/吨。SMM报道，冶炼厂正常出货，早市市场交投保持活跃，贸易商接货意愿较浓，下游仍畏高观望，维持刚需性采购，日内成交主要贸易商贡献。

库存方面：沪锌仓单合计39824吨，日增3078吨。截止7月14日，LME锌库存报123200吨，日减275吨,结束两连增。同时，截止7月10日当周，上期所沪锌库存报91307吨，周减4502吨，连降两周至1月23日以来新低。

主力持仓：沪锌主力2008合约前20名多头持仓38549手，空头持仓52564手，净空持仓14015手，日增1672手，多头减仓大于空头。

行情研判：7月15日沪锌主力2008合约震荡微跌，多头获利减仓打压，陷入高位整理。期间市场数据清淡，随着股市涨势缓和震荡，市场乐观情绪有所降温。而海外疫情持续，经济重启不确定性犹存，美指承压续跌则部分支撑锌价。基本面上，炼厂正常出货，早市市场交投保持活跃，贸易商接货意愿较浓，下游仍畏高观望，维持刚需性采购，日内成交主要贸易商贡献。技术面，日线MACD红柱缩短，关注5日均线支撑。操作上，建议暂时观望为宜。

黄金：

行情走势：今日沪金主力2012合约震荡微涨，日内交投于404.96-402.02元/克，尾盘报收403.62元/克，较上一日收盘价微涨0.15%，成交量13.1万手，日增4267手；持仓22.8万手，日增1563手；沪银主力2012合约高开震荡，尾盘报收4611元/千克，较上一日收盘价涨0.79%。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续跌势，现交投于95.897，日跌0.31%，创下6月9日以来新低。（2）南非统计局：5月南非黄金产量同比下降20.3%，矿业产量下降29.8%

内盘持仓：沪金主力2012合约前20名多头持仓117469手，空头持仓39774手，净多持仓77695手，日增1546手，多头增仓大于空头。沪银2012合约前20名多头持仓274407手，空头持仓154716手，净多持仓119691手，日减8376手，空头增仓大于多头。

外盘持仓: 截至7月14日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1206.89吨，日增2.92吨，连增三日，创下2013年4月2日以来新高，多头氛围仍占主导。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为15990.87吨，较昨日持平，多头氛围稍缓。

行情研判：7月15日沪市贵金属均震荡收涨，表现较为坚挺。期间国内股市涨势缓和，市场乐观情绪有所降温。同时市场关注海外疫情进展，经济复苏不确定性犹存，美指延续弱势对金银构成支撑。此外中美、中英不确定性关系再起，避险情绪亦利多金银。技术上，沪金日线MACD红柱缩短，关注10日均线支撑。沪银日线MACD红柱扩大，关注日线5日均线支撑。操作上，建议沪金主力可于402-405元/吨之间高抛低吸，止损各2.5元/克；沪银主力建议可背靠4600元/千克之上逢低多，止损参考4550元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周三RB2010合约延续区间整理，最高价3762，最低价3720，收盘价3746，较上一交易日收盘价涨0.05%；持仓量1370333，+11359；基差为-106，-32；RB2101-RB2010合约价差-141，+7。

消息：自6月入汛以来，长江中下游的强降雨就进入“车轮战”，短短一个半月时间，前后7轮强降雨轮番来袭。“超警”、“历史同期最高”、“刷新历史极值”，南方不少地区的河湖水位和降雨量不断创下新高。按照气象预报，14日-15日，长江中下游地区将迎来新一轮降水的最强时段，鄱阳湖、洞庭湖、太湖流域以及长江部分江段面临新一波防汛考验。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3640，-30；广州报价3990，+0；天津报价3770，+0；福州报价3870，+0；全国均价3818，-2（单位：元/吨）。

钢厂调价：7月15日敬业钢铁出台石家庄市场建筑钢材指导价格，具体情况如下：三级螺纹钢（HRB400E）Φ16mm价格3860元/吨，Φ18mm价格3820元/吨，Φ20mm价格3770元/吨，Φ22mm价格3760元/吨，Φ25mm价格3770元/吨，Φ28mm价格3850元/吨，Φ32mm价格3830元/吨；以上调整均为含税，执行日期自2020年7月15日起。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为14812吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空37846手，主流持仓空单增幅大于多单，净空增加4547手。

总结：周三RB2010合约延续区间整理，现货市场报价下调，当前受全国高温雨水天气影响，工地采购继续减量，贸易商仍以观望为主，备货并不积极。在库存消化缓慢的情况下，价格陷入区间整理。技术上，RB2010合约日线MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，红柱平稳。操作上建议，短线维持3785-3700区间高抛低买，止损25元/吨。

五、宏观经济

唐山钢坯远期现货暴雷，涉及货值超6亿！当地特色销售模式成为暴雷…

近几日，唐山地区有点不太平。7月12日5.1级地震过后，周末“钢都”唐山的钢贸圈再现钢坯远期现货暴雷。

韶钢提升炼钢浇次准点率促生产精准高效

今年初以来，中国宝武广东韶关钢铁有限公司（简称“韶钢”）制造管理部追求极致准点，以“提升炼钢浇次准点率”为抓手，周密组织铁、钢、材生产，协同各工序发挥产能，提高效率，取得阶段性成果。1月~6月份，炼钢浇次准点率上升到97.65%以上，炼钢厂两个工序班产平均达到63炉以上；炼钢与轧材生产衔接更为紧密，综合红送率达到80.27%以上。

六、全球观察

2019年全球钢产能达23.625亿吨

根据经合组织近期发布的报告，截至2019年12月份，全球粗钢产能自2014年持续下降后，2019年首次增加。在考虑有关产能关闭、新投资项目的信息之后，经合组织将2019年全球粗钢产能修订为23.625亿吨，比2018年底增长1.5%。其中，亚洲产能最多，达到16.0亿吨；其次是欧洲，产能为2.75亿吨；北美自贸区产能位列第三位，为1.53亿吨。此外，独联体国家产能为1.41亿吨，拉美地区产能为7420万吨，中东国家产能为6510万吨，非洲地区产能为4390万吨。

2019年各地区粗钢产能变化

2019年，全球新增粗钢产能主要发生在亚洲，达到3040万吨，同比增长1.9%。其中东盟六国产能增加350万吨，同比增长6.0%。此外， 非洲粗钢产能增加250万吨，同比增长6.0%；独联体国家增加150万吨，同比增长1.1%；欧洲增加70万吨，同比增长0.3%；中东国家增加280万吨，同比增长4.5%；北美自贸区粗钢产能减少390万吨，同比下降2.5%；拉丁美洲和大洋洲没有新投资或永久关闭产能，因此产能没有变化。

产能和产量的比较

2016-2019年，全球粗钢产能下降0.2%，而全球钢产量增长13.6%，因此全球粗钢产能和产量差值缩小。2019年，全球粗钢产能为23.625亿吨，产量为18.485亿吨，两者之间的差距从2018年的5.2亿吨下降到5.139亿吨。世界钢产量占产能的比例略有上升，从2018年的77.7%上升到2019年的78.2%。

2020-2022年产能增长预期

根据公开的投资项目信息，在全球范围内，目前有5820万吨钢铁产能处于建设中，并计划在2020-2022年投产。目前正处于规划阶段，可能在这一时期启动的产能有2010万吨。如果目前正在进行或计划进行的所有项目最终实现，亚洲和中东地区的炼钢产能在今后几年可能会有相当大的增长。亚洲在经历了2015-2018年产能下降之后，2019年同比增长1.9%。根据目前正在进行的项目，预计到2022年，亚洲钢铁产能将增加2770万吨，如果没有产能关闭，亚洲的总产能将达到16.325亿吨，增长1.7%。中东地区，目前计划在2020-2022年启动的炼钢产能超过1900万吨，正处于设计阶段的产能有600万吨。欧洲、北美自贸区、非洲、独联体和拉丁美洲的新增产能将分别达到370万吨、330万吨、190万吨、190万吨和20万吨。

重点地区新增产能情况

近年来，印度钢铁产能持续增加。印度国家矿业开发公司正在恰蒂斯加尔邦建设一座300万吨炼钢厂，计划于2020年投产。京德勒西南钢铁公司正在马哈拉施特拉邦建设一座产能为500万吨的钢厂。该公司计划在2031年前持续新建项目，以达到4500万吨的产能扩张目标。塔塔钢铁在奥里萨邦进行扩建项目，计划到2022年增加500万吨转炉炼钢产能。安赛乐米塔尔计划在卡纳塔克邦新建一座600万吨的钢厂。根据目前正在进行的项目（不包括计划中的项目），到2022年印度粗钢产能将达到1.421亿吨。

未来三年，东盟地区粗钢产能将继续增长。基于目前正在进行的项目以及没有关闭产能的情况下，东盟六国的炼钢产能将从2019年的6150万吨到2022年增加到6830万吨，增长11.1%。菲律宾、越南、印度尼西亚、马来西亚等国家均有新增产能项目。

过去十年，中东地区的炼钢产能增长迅速，从2010年的3310万吨到2019年增长到6510万吨，增长96.7%。由于伊朗的产能扩张，预计该地区未来几年粗钢产能将继续快速增长。如果所有在建项目全部投产，且没有关闭产能，到2022年中东地区粗钢产能将比2019年增加1960万吨，增长30.1%。尤其是在伊朗，2019年共有280万吨炼钢产能投入运营，此外还有多个项目正在建设中，也有些项目被迫延缓。假设目前正在进行的所有项目如期投产，伊朗的名义粗钢产能将在2022年达到5440万吨，与2019年底的3600万吨相比，增长51%。这意味着届时伊朗将成为世界第七大钢铁生产国。

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