三、有色金属

铜：

内外走势：周四LME铜震荡上涨，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5310美元/吨，日涨0.27%。沪铜主力2007合约下探回升，日内最高43850元/吨，最低43320元/吨，收盘价43700元/吨，较上一交易日收盘价涨0.14%；成交量10.56万手，日增6240手；持仓10.31万手，日减1072手。基差330元/吨；沪铜2006-2007月价差110元/吨。

市场焦点：（1）蓬佩奥宣称香港已经不具备高度自治状态，可能为特朗普政府取消对香港经济的特殊待遇铺平道路。（2）秘鲁Antamina铜矿已恢复运营，目前开产能的80%，预计将在三季度实现满负荷运转，2019年，Antamina铜矿总计产铜44.859万吨。

现货分析：5月28日SMM现货1#电解铜报价43980-44080元/吨，均价44030元/吨，日跌140元/吨。SMM报道，压价收货空间有限，贸易商逢低买入，下游谨慎维持刚需买入。月末期，现货买兴谨慎驻足，但现货库存持续下降，升水大降可能性较低，周末前供需僵持格局或将延续。

仓单库存：周四沪铜仓单合计56052吨，日减846吨，连降9日；5月27日，LME铜库存为265375吨，日减5550吨，连降8日。

主力持仓：沪铜主力2007合约前20名多头持仓63585手，日增81手，空头持仓77021手，日减290手，净空持仓13436手，日减371手，多增空减，净空减少。

行情研判：5月28日沪铜2007下探回升。美国国务卿蓬佩奥宣布香港不应在被视为自治区，导致中美关系紧张加剧，两国贸易前景仍存不确定性，引发市场担忧。不过全球计划重启经济，欧盟及日本推出刺激举措，以应对疫情造成的冲击；同时当前铜加工费TC持续低位，且中国废铜进口量下滑，原料端供应偏紧；加之国内下游需求释放，沪铜库存持续去化，对铜价支撑较强。现货方面，压价收货空间有限，贸易商逢低买入，下游谨慎维持刚需买入。技术上，沪铜主力2007合约主流多头增仓更大，下方43300存在支撑，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜2007合约可在43500元/吨附近做多，止损位43300元/吨。

铝：

内外走势：周四LME铝震荡运行，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1533美元/吨，日涨0.23%。沪铝主力2007合约大幅上涨，日内最高13175元/吨，最低13000元/吨，收盘13155元/吨，较上一交易日收盘价涨1.08%；成交量11.66万手，日减4608手；持仓16.04万手，日增3385手。基差295元/吨；沪铝2007-2008月价差165元/吨。

市场焦点：（1）蓬佩奥宣称香港已经不具备高度自治状态，可能为特朗普政府取消对香港经济的特殊待遇铺平道路。（2）截至5月28日，国内电解铝社会库存周度下降8.6万吨至89.3万吨，连降6周；国内铝棒库存较上周减少1.56万吨至7.71万吨，到货量偏少而出口尚可。

现货分析：5月28日SMM现货A00铝报13430-13470元/吨，均价13450元/吨，日涨100元/吨。SMM报道，今日大户接货相对积极，且报价符合市场心理价位，持货商向其出货积极，持货商继续出货但较为挺价，中间商倾向于低价接货，下游今日按需采购为主，畏高明显，接货量不多。

仓单库存：周四沪铝仓单合计114891吨，日减2944吨，连降34日；5月27日，LME铝库存为1493775吨，日增14775吨。

主力持仓：沪铝主力2007合约前20名多头持仓92549手，日增1939手，空头持仓124881手，日增697手，净空持仓32332手，日减1242手，多空均增，净空减少。

行情研判：5月28日沪铝主力2007大幅上涨。国内建筑和医疗行业带动需求快速回升，加工企业开工率保持稳定，使得国内电解铝及铝棒库存持续去化，对铝价形成较强支撑。不过海外疫情对需求端影响更大，加之沪伦比值走高，导致进口窗口打开且铝材出口受抑；另外电解铝产能有释放预期，对铝价的压力将逐渐增加。现货方面，今日大户接货相对积极，持货商继续出货但较为挺价，中间商倾向于低价接货，下游今日按需采购为主。技术上，沪铝主力2007合约持仓增量，主流持仓增多减空，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铝2007合约可在13100元/吨附近做多，止损位13000元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅延续下滑，截止北京时间15:38，报1631.5美元/吨，日跌0.64%。沪铅主力2007合约止跌微涨，日内交投于14380-14170元/吨，尾盘收14305元/吨，较上一交易日收盘价涨0.32%；成交量21963手，日减21824手；持仓28655手，日减72手。基差缩窄至20元/吨；沪铅07-08月价差为至130元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数小幅震荡，现交投于98.95，微涨0.02%。（2）孟晚舟案被裁定符合美加“双重犯罪”原则，中方：坚决反对，敦促立即释放孟晚舟。

现货市场：5月28日SMM现货1#铅报价为14250-14400元/吨，均价较上一日跌50元/吨。SMM报道，原生铅与再生铅厂出货价格优势明显，分流刚需，现货贸易市场交易持续低迷。

库存方面：今日沪铅仓单合计5747吨，日增0吨。截止5月27日，LME铅库存报76150吨，日大增1000吨，为去年9月11日以来新高。同时，截止5月22日当周，上期所沪铅库存报7401吨，周增190吨，为连增两周。

主力持仓：沪铅主力2007合约前20名多头持仓21036手，空头持仓22773手，净空持仓1737手，日增195手，多头增仓大于空头。

行情研判：5月28日沪铅主力2007合约止跌微涨，仍于均线组上方，表现较为坚挺。期间孟晚舟裁定结果不如人意，中美关系不确定性再起，避险情绪升温。而中国公布规模以上工业增加值数据，整体表现一般，市场对于经济下行犹存犹存。基本面上，原生铅与再生铅厂出货价格优势明显，分流刚需，现货贸易市场交易持续低迷。技术上，期价MACD红柱缩短，关注10日均线支撑。操作上，建议可于14370-14170元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌延续弱势，截止北京时间15:25，报1923.5美元/吨，日跌0.62%。沪锌主力2007合约止跌微涨，日内交投于16260-15980元/吨，尾盘收16180元/吨，较上一交易日收盘价涨0.65%；成交量16.3万手，日减3380手；持仓8.4万手，日减5142手。基差缩窄至320元/吨；沪锌07-08月价差扩至85元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数小幅震荡，现交投于98.933，微涨0.1%。（2）（2）孟晚舟案被裁定符合美加“双重犯罪”原则，中方：坚决反对，敦促立即释放孟晚舟。

现货市场：5月28日SMM现货0#锌报价为16450-16550元/吨，均价较上一交易日跌60元/吨。SMM报道，下游逢跌入市询价采购，但采购上有所控制，日内总体成交较昨日略有好转。

库存方面：今日沪锌仓单合计44510吨，日减928吨。截止5月27日，LME锌库存报106150吨,日减125吨，连降四日。同时，截止5月22日当周，上期所沪锌库存报111289吨，周减4733吨，为连降两周至2月7日以来新低。

主力持仓：沪锌主力2007合约前20名多头持仓51463手，空头持仓61473手，净空持仓10010手，日减2556手，空头减仓大于多头。

行情研判：5月28日沪锌主力2007合约止跌微涨，结束六连阴，刷新一个月新低，市场交投趋于谨慎。期间孟晚舟裁定结果，使得中美关系不确定再起，市场避险情绪升温。而中国公布规模以上工业增加值数据表现一般，市场对于经济下行忧虑犹存。基本面上，下游逢跌入市询价采购，但采购上有所控制，日内总体成交较昨日略有好转。技术面，期价受阻5日均线，市场交投趋于谨慎，或陷入震荡态势。操作上，建议可于16300-16000元/吨之间高抛低吸，止损各150元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力2012合约低开走高，日内交投于395.18-387.4元/克，尾盘报收394.18元/克，较上一日收盘价涨0.76%，成交量21.4万手，日增31566手；持仓19.6万手，日增4953手；沪银主力2012合约亦低开走高，尾盘报收4291元/千克，较上一日收盘价涨1.56%。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡微涨，现交投于98.972，微涨0.05%。（2）孟晚舟案被裁定符合美加“双重犯罪”原则，中方：坚决反对，敦促立即释放孟晚舟。（3）4月美国自瑞士进口了111.7吨黄金，创下历史记录。

内盘持仓：沪金主力2012合约前20名多头持仓95235手，空头持仓35133手，净多持仓60102手，日增791手，多头增仓大于空头。沪银2012合约前20名多头持仓270272手，空头持仓148861手，净多持仓121411手，日增1428手，多空交投明显。

外盘持仓:截至5月27日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1119.05吨，较上一交易日增2.34吨，为2013年4月19日来新高，多头仍占主导。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为14177.52吨，连续三日持平，多头氛围稍缓。

行情研判：5月27日沪市贵金属均低开走高，波动剧烈，其中沪金一度下破20日均线，沪银一度下破10日均线。期间市场避险情绪再起，因孟晚舟裁定结果不如人意，中美关系不确定性犹存。同时美元指数弱势震荡亦对金银构成提振。技术上，沪金MACD红柱转绿柱，关注布林线中轨支撑；沪银MACD红柱缩短，上方受到4300关口一定阻力。操作上，鉴于近期贵金属波动较大，市场情绪多变，鉴于暂时观望为宜。

四、钢材市场

盘面情况：周四RB2010合约区间震荡，最高价3512，最低价3472，收盘价3498，较上一交易日收盘价涨0.11%；持仓量1258513，-46782；基差为72，-4；RB2101-RB2010合约价差-163，+3。

消息：据Mysteel统计数据显示，5月28日全国35个主要城市建筑钢材库量为802.73万吨，较上周减少33.91万吨，较去年同期增加250.26万吨，螺纹钢社会库存连续第十一周下滑，但降幅缩窄。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3570，+0；广州报价3900，+0；天津报价3630，+0；福州报价3780，+0；全国均价3768，+2（单位：元/吨）。

钢厂调价：5月28日山东莱钢永锋建筑钢材出厂价格：HRB400EΦ18价格3610元/吨、HRB400EΦ8-10价格3810元/吨；

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为3894吨，+592吨。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空32011手，主流持仓多单减幅大于空单，净空增加14832手。

总结：周四RB2010合约区间震荡，现货市场报价相对平稳。本周螺纹钢周度产量维持在390万吨上方，且高于去年同期12.82万吨，再度刷新记录高点，而厂内库存由降转增，社会库存继续下滑，整体上现货市场维持宽松格局。技术上，RB2010合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方，绿柱小幅缩小；1小时BOLL指标显示下轨与中轴开口向下。操作上建议，短线维持3460-3530区间低买高抛，止损20元/吨。

五、宏观经济

1-4月钢铁业利润降幅扩大4.7个百分点

国家统计局公布的最新数据显示，1-4月累计，全国规模以上黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额306.3亿元，同比下降60.4%，降幅较1-3月累计降幅扩大4.7个百分点。1-4月份，全国规上黑色金属矿采选业实现营业收入1052.5亿元，同比增速由负转正为1.1%；营业成本846.2亿元，同比增长0.3%；实现利润总额77.6亿元，同比由负转正为40.3%，1-3月累计增速为-47.8%。4月份，全国规上黑色金属矿采选业实现利润总额57.6亿元。

两会废钢聚焦：关于进一步完善废钢业务税收法规的建议

全国人大代表、永联村党委书记、江苏永钢集团董事局副主席吴惠芳：《关于进一步完善废钢业务税收法规的建议》

建议完善税收规章；建议鼓励钢铁企业出资成立废钢贸易公司；建议取消个体户的增值税，增值税征收环节后移；建议降低个体户开票的所得税率。让企业在合法经营的同时规避税务风险，创造一个公平合理的税收环境。

小编按：当前废钢行业税票存在的问题：

税负问题涉及到废钢行业全流通环节，废钢企业经常面临开票难、开票限额等问题；企业异地开票、钢厂门口直接倒票等不规范行为等现象也时有发生，严重影响废钢企业的正常经营和业务发展。

按照2018年税务总局28号文的要求，经营企业必须以税务局开出的税票作为进项票，企业自制凭证不再作为进项成本抵扣凭证。但在废钢流通环节中，最前端供应商（废钢散户或回收站）将废钢发售至废钢基地/加工企业时都不开税票，而且让散户提供税票基本不太可能。导致加工企业（一般纳税人）存在所得税成本核算无依据和增值税虚开（无进项票抵扣）两大风险，也产生了前端供应商（个体或小规模）的偷逃税和违反工商注册规定管理两大风险，还会进一步衍生出异地开票、各地废钢企业无法公平竞争等问题。而税票问题目前是废钢产业最难以解决的急迫问题。有一部分产业投资群体就是因为废钢税票问题搞不定而被迫取消进入废钢产业投资的打算。

六、全球观察

巴基斯坦Naveena Steel掌握所有规格螺纹钢生产技术

巴基斯坦Naveena Steel在信德省卡拉奇Port Qasim新建产能27万吨/年mini-mill启动阶段已接近完成。根据该公司声明，Naveena Steel目前已掌握所有规格螺纹钢的生产技术。设备将按计划运行，并将很快达到设计产能。

该工厂配有炼钢车间和用于生产直径8-40 mm螺纹钢的螺纹钢轧机。直径达12mm的螺纹钢可通过multi-slit模式生产，可提高生产率；方坯可直接热装到轧机中，节省大量能源和成本。

Naveena Steel是巴基斯坦主要的纺织品生产商Naveena Group的子公司。在中巴经济走廊基础设施快速发展的情况下，公司进入钢铁市场以满足当地对建筑钢材产品不断增长的需求。

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