三、有色金属

铅：

内外走势：今日LME铅大幅下滑，截止北京时间15:39，报1655美元/吨，日跌1.14%。沪铅主力2007合约冲高回落，日内交投于14495-14155元/吨，尾盘收14260元/吨，较上一交易日收盘价跌0.35%；成交量43787手，日增23781手；持仓28727手，日增123手。基差扩至115元/吨；沪铅06-07月价差微扩至110元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数止跌微涨，现交投于99.156，日涨0.17%。（2）1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额12597.9亿元，同比下降27.4%，降幅比1—3月份收窄9.3个百分点。

现货市场：5月27日SMM现货1#铅报价为14300-14450元/吨，均价较上一日涨50元/吨。SMM报道，电解铅厂出货贴水扩大，下游多以长单采购，散单市场成交清淡。

库存方面：今日沪铅仓单合计5747吨，日增0吨。截止5月26日，LME铅库存报75150吨，日减125吨。同时，截止5月22日当周，上期所沪铅库存报7401吨，周增190吨，为连增两周。

主力持仓：沪铅主力2007合约前20名多头持仓20941手，空头持仓22483手，净空持仓1542手，日减1576手，多增空减。

行情研判：5月27日沪铅主力2007合约冲高回落，一度触及3月11日以来新高，多头减仓打压。期间中国公布规模以上工业增加值数据，整体表现一般，市场对于经济下行犹存犹存。基本面上，电解铅厂出货贴水扩大，下游多以长单采购，散单市场成交清淡。技术上，期价下破布林线上轨，受到一小时60日均线支撑，整体多头氛围有所减弱。操作上，建议可于14350-14150元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌大幅下挫，截止北京时间15:31，报1935.5美元/吨，日跌2.4%。沪锌主力2007合约亦大幅下滑，日内交投于16450-16065元/吨，尾盘收16075元/吨，较上一交易日收盘价跌1.29%；成交量16.6万手，日增37174手；持仓9万手，日减522手。基差扩至485元/吨；沪锌07-08月价差扩至80元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数止跌微涨，现交投于99.17，日涨0.18%。（2）2020年4月进口锌精矿共为46.06万吨，环比增加15.36万吨，同比增加156.9%，刷新单月进口量高位。（3）1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额12597.9亿元，同比下降27.4%，降幅比1—3月份收窄9.3个百分点。

现货市场：5月27日SMM现货0#锌报价为16510-16610元/吨，均价较上一交易日涨40元/吨。SMM报道，现货价格小幅回落，贸易商之间交投一般，今日下游按需采购，整体交投尚好。

库存方面：今日沪锌仓单合计45438吨，日减775吨。截止5月26日，LME锌库存报106275吨,日减300吨，连降三日。同时，截止5月22日当周，上期所沪锌库存报111289吨，周减4733吨，为连降两周至2月7日以来新低。

主力持仓：沪锌主力2007合约前20名多头持仓53206手，空头持仓65772手，净空持仓12566手，日增1696手，多头减仓大于空头。

行情研判：5月27日沪锌主力2007合约大幅下挫，录得六连阴，多头减仓打压，创下一个月新低。期间中国公布规模以上工业增加值数据表现一般，市场对于经济下行忧虑犹存。同时美元指数止跌微涨部分使基本金属承压。基本面上，现货价格小幅回落，贸易商之间交投一般，今日下游按需采购，整体交投尚好。技术面，期价MACD绿柱扩大，关注40日均线支撑。操作上，建议可背靠16160元/吨之下逢高空，止损参考16230元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力2012合约震荡下滑，日内交投于394.98-390.44元/克，尾盘报收391.2元/克，较上一日收盘价跌1.05%，成交量18.3万手，日增59031手；持仓19.1万手，日减668手；沪银主力2012合约震荡下滑，尾盘报收4225元/千克，较上一日收盘价跌1.47%。

市场焦点：（1）亚市美元指数止跌微涨，现交投于99.157，日涨0.16%。（2）美国国家经济顾问库德洛：市场反弹的迹象表明美国经济已经触底反弹。（3）美国4月新屋销售年化总数为62.3万户，预期为49万户，前值为62.7万户。

内盘持仓：沪金主力2012合约前20名多头持仓92485手，空头持仓33174手，净多持仓59311手，日减520手，空头减仓大于多头。沪银2012合约前20名多头持仓248668手，空头持仓128685手，净多持仓119983手，日增1624手，多头减仓大于空头。

外盘持仓:截至5月26日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1116.71吨，较上一交易日持平，多头氛围缓和。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为14177.52吨，亦较上一交易日持平，多头氛围稍缓。

行情研判：5月27日沪市贵金属均震荡下滑，其中沪金下破10日均线，沪银仍于均线组上方。隔夜美股大涨，市场对于中美关系的避险情绪有所消化，转而关注美欧经济重启复苏进展，金银承压下滑。而今日中国公布规模以上工业增加值数据表现一般，基本金属普遍下滑，市场对于经济下行忧虑犹存则部分支撑金银。技术上，沪金MACD红柱转绿柱，关注390支撑；沪银一小时KDJ指标向上交叉，关注5日均线支撑。操作上，建议沪金主力可背靠390.5元/克之上逢低多，止损参考389元/克。沪银主力可背靠4220元/克之上逢低多，止损参考4150元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周三RB2010合约探低回升，最高价3510，最低价3467，收盘价3494，较上一交易日收盘价涨0.03%；持仓量1305295，-20776；基差为76，-11；RB2101-RB2010合约价差-166，+7。

消息：4月份工业企业利润明显改善。1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额12597.9亿元，同比下降27.4%，降幅比1—3月份收窄9.3个百分点。4月份，规模以上工业企业实现利润总额4781.4亿元，同比下降4.3%，降幅比3月份大幅收窄30.6个百分点。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3570，-10；广州报价3900，-20；天津报价3630，+0；福州报价3780，-10；全国均价3767，-9（单位：元/吨）。

钢厂调价：5月27日山西晋钢出台建筑钢材价格调整政策，在“5月22日山西晋钢钢厂出台建筑钢材价格调整信息”基础上做出调整，具体如下：三级螺纹钢价格累计下调35元/吨：现HRB400Φ16mm螺纹钢出厂价格为3720元/吨；HRB400Φ18-25mm螺纹钢出厂价格为3670元/吨；HRB400Φ28-32mm螺纹钢出厂价格为3790元/吨。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为3894吨，+592吨。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空17179手，主流持仓空单减幅大于多单，净空减少7745手。

总结：周三RB2010合约先抑后扬，现货市场报价继续小幅下调，由于近期南方多地区雨水天气增多，下游工地施工进度受阻，钢材需求也有所减量，再加上原材料承压回调减弱成本支撑，周四螺纹钢周度产量及库存变化将再度影响市场情绪。技术上，RB2010合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方，绿柱小幅缩小；1小时BOLL指标显示下轨与中轴开口向下。操作上建议，短线3460-3530区间低买高抛，止损20元/吨。

五、宏观经济

河钢唐钢工业纯铁打入非晶纳米晶领域

河钢唐钢不锈钢公司与武汉某客户签订了300吨CT05NM工业纯铁产品订单，产品将用于生产非晶纳米晶材料。

该公司营销服务人员通过视频会议与客户精准对接，深度识别客户特殊需求，并根据客户特殊需求定制专属牌号。技术人员、生产人员等经过技术摸索、生产试制，掌握了各元素含量变化规律、关键工序冶炼工艺控制等核心技术，最后成功定制化生产出客户所需产品。

据了解，非晶纳米晶材料是一种优质的软磁材料，具有高磁导率、低损耗和较高磁感应强度等特性，主要应用于开关电源、抗电磁干扰滤波器、无线充电隔磁片、智能电表互感器等电子元器件领域，是生产电动汽车、智能电器等产品的首

第二季度“钢需”稳定增长局面不改

今年初以来，国内钢材需求在新冠肺炎疫情影响下受到较大抑制，但从总体来看，中国钢材需求韧性仍强。继第一季度钢材消费表现好于预期后，4月份钢材消费表现依然保持良好态势。笔者预计，第二季度钢材需求稳定增长的局面不会改变。

据测算，今年前4个月，全国粗钢表观消费量达30218万吨，同比增长2.5%。在表观消费量稳定增长的同时，中国钢材出口降幅继续收窄。海关总署数据显示，今年前4个月，中国钢材出口量达2060万吨，同比下降11.7%，降幅比前3个月收窄4.3个百分点。

钢材需求稳定增长，拉动全国钢铁企业增产。国家统计局数据显示，今年前4个月，全国粗钢产量达31946万吨，同比增长1.3%，其中4月份粗钢产量环比增长7.7%。笔者认为，全国钢铁企业积极增产，除了受消费需求拉动外，还受到钢材价格上涨推高钢铁产品利润的影响。

随着中国防疫工作进入常态化阶段，第二季度国内钢材需求将进一步增多。

一是疫情带来的压力逐渐减小。截至目前，全国已经没有突发公共卫生事件一级响应级别的省份，各行业开工率趋于饱和，经济生活逐步恢复正常。同时，进入5月份以来，欧洲新冠肺炎新增确诊病例数量明显下降，不少国家开始尝试放宽防疫限制措施。据此预计，第二季度国内外钢材需求或有增无减。

二是逆周期调节效应显现。在今年第一季度，为对冲宏观经济下行风险，各级政府纷纷打出政策“组合拳”。经过一段时间的消化，政策效应开始显现，使得4月份宏观经济指标呈现出积极变化。同时，汽车制造业等下游行业也呈现出明显的复苏态势。4月份，汽车制造业工业增加值结束下降态势，同比增长5.8%，明显高于3月份和去年同期水平。今年前4个月，汽车制造业工业增加值同比下降15.0%，降幅比前3个月收窄11个百分点。

总体来看，随着更大力度的宏观政策出台和落地，复工复产持续推进和各项扩大内需政策的效应显现，第二季度钢材需求将继续保持增长。

六、全球观察

伊朗钢材新年首月内产量超150万吨

据外媒德黑兰时报（Tehran Times）报道，伊朗钢材月产量在伊朗历新年首月内（2020年3月20日至4月19日）达到153.4万吨，伊通社(IRNA)援引该国钢铁生产商公布的数据称。

该数据显示，伊朗首月钢材产量比去年同期下降了8%，而去年同期是166.8万吨。

据早前报道，在刚刚结束的伊朗历年里（截至2020年3月19日），伊朗的钢材出口量达733万吨，同比增长了27%。

澳大利亚对涉华彩钢带启动双反立案调查

商务部网站消息，2020年5月27日，澳大利亚反倾销委员会发布第2020/50号公告称，应澳大利亚国内企业提交的申请，对进口自中国和越南的彩钢带启动反倾销和反补贴立案调查。此次调查的产品为公称宽度12mm～32mm、公称厚度0.5mm～1.5mm、无论是否成卷、无论是否打蜡的碳钢彩钢带。不锈钢带和镀锌钢带不在本案的调查范围内。本案倾销和补贴调查期为2019年4月1日~2020年3月31日，损害调查期从2016年4月1日开始。涉案产品的澳大利亚海关编码为7212.40.00.62。

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