三、有色金属

铜：

内外走势：周二LME铜低开震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5249.5美元/吨，日跌0.59%。沪铜主力2006合约低开续跌，日内最高43450元/吨，最低43040元/吨，收盘价43040元/吨，较上一交易日收盘价跌1.06%；成交量80202手，日增6736手；持仓11.52万手，日减1258手。基差540元/吨；沪铜2006-2007月价差190元/吨。

市场焦点：（1）德国、韩国新增感染病例增加，市场担忧经济过快重启将导致新一波疫情。（2）智利国家矿业协会表示，由于新冠肺炎疫情冲击全球经济，重创铜需求，今年铜市供应料过剩20万吨。

现货分析：5月1日SMM现货1#电解铜报价43530-43630元/吨，均价43580元/吨，日跌550元/吨。SMM报道，早市整体难言成交，很快市场全面贴水呈滑坡态势表现一路扩大，投机商青睐低价货源，逢低买盘尚可，市场表现活跃度较昨日有明显提升，收货意愿增强。

仓单库存：周二沪铜仓单合计64548吨，日增1605吨；5月11日，LME铜库存为241675吨，日减2025吨，连降12日。

主力持仓：沪铜主力2006合约前20名多头持仓77677手，日增1480手，空头持仓82333手，日减1523手，净空持仓4656手，日减3003手，多增空减，净空减少。

行情研判：5月12日沪铜2006低开续跌。美国非农数据表现糟糕，不过稍低于市场预期，全球疫情的影响有减弱预期；同时美联储存在负利率的可能，令美元指数承压。而目前上游铜矿TC价格跌至与去年创出的历史新低持平，冶炼成本进一步上升，加之下游需求得到好转，国内沪铜库存持续去化，使得铜价上行动能增强；不过需关注海外受疫情影响出口订单下滑，对铜价反弹有所限制。现货方面，贸易投机意愿降低，下游畏高，供大于求状态凸显令现货升水在本周交割前恐将快速滑向贴水格局。技术上，沪铜主力2006合约日线KDJ指标死叉，主流持仓增空减多，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铜2006合约可在43300元/吨附近轻仓做空，止损位43500元/吨。

铝：

内外走势：周二LME铝冲高回落，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1489美元/吨，日跌0.50%。沪铝主力2007合约承压回落，日内最高12620元/吨，最低12415元/吨，收盘12415元/吨，较上一交易日收盘价跌0.96%；成交量84721手，日增812手；持仓14.79万手，日增6105手。基差625元/吨；沪铝2006-2007月价差245元/吨。

市场焦点：（1）德国、韩国新增感染病例增加，市场担忧经济过快重启将导致新一波疫情。（2）4月我国汽车产销分别完成210.2万辆和207万辆，环比分别增长46.6%和43.5%，同比分别增长2.3%和4.4%，月增速是今年以来首次增长。

现货分析：5月12日SMM现货A00铝报13020-13060元/吨，均价13040元/吨，日涨10元/吨。SMM报道，现货价较昨日而言基本持平，但实际成交情况明显不及昨日，市场出多接少情况凸显。下游今日正常采购，按需备货为主。

仓单库存：周二沪铝仓单合计174429吨，日减2679吨，连降17日；5月11日，LME铝库存为1347100吨，日减2700吨，连降5日。

主力持仓：沪铝主力2007合约前20名多头持仓89809手，日增5421手，空头持仓116508手，日增1051手，净空持仓26699手，日减4370手，多空均增，净空减少。

行情研判：5月12日沪铝主力2007承压回落。随着疫情好转，下游加工厂生产恢复，铝材加工费攀升，需求有所好转，近期沪铝库存持续去化，对铝价形成支撑。而海外受疫情冲击较大，出口订单下滑明显，加之沪伦比值走高，导致铝材出口量大幅下滑，未来需求前景仍存担忧；加之铝价反弹，刺激投复产能释放，电解铝供应存在增长预期，铝价上方存在阻力。现货方面，今日持货商出货较为积极，中间商正常收货，某大户正常开展采购计划，下游今日按需买货为主。技术上，沪铝主力2007合约日线MACD红柱缩量，主流空头增仓更大，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铝2007合约可在12450元/吨附近做空，止损位12550元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅震荡下滑，截止北京时间15:46，报1659美元/吨，日跌0.96%。沪铅主力2006合约冲高回落，日内交投于14340-13875元/吨，尾盘收14150元/吨，较上一交易日收盘价涨1.84；成交量63895手，日增47719手；持仓26083手，日增1623手。基差缩窄至100元/吨；沪铅06-07月价差扩至215元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡微涨，现交投于100.21，微涨0.01%。（2）中汽协：4月乘用车产销分别完成158.7万辆和153.6万辆，环比分别增长49.7%和45.6%。

现货市场：5月12日SMM现货1#铅报价为14200-14300元/吨，均价较上一日涨200元/吨。SMM报道，下游畏高观望，原生铅与再生铅厂出货贴水再度扩大，贸易市场成交清淡。

库存方面：今日沪铅仓单合计4999吨，日减50吨。截止5月11日，LME铅库存报74025吨，日增100吨，为去年9月19日以来新高。同时，截止5月8日当周，上期所沪铅库存报6444吨，周减214吨，为连降十一周刷新2018年10月26日当周以来新低。

主力持仓：沪铅主力2006合约前20名多头持仓17575手，空头持仓20911手，净空持仓3336手，日增684，空头增仓大于多头。

行情研判：5月12日沪铅主力2006合约冲高回落，创下两个月新高，突破盘整格局。期间海外疫情避险情绪减弱，但市场对于经济重启担忧犹存，宏观氛围表现较为胶着。基本面上，铅两市库存延续外增内减，沪铅库存续降为铅价构成有力支撑。下游畏高观望，原生铅与再生铅厂出货贴水再度扩大，贸易市场成交清淡。技术上，期价上破布林线上轨，但一小时MACD红柱缩短。操作上，建议可于14000-14300元/吨之间高抛低吸，止损各150元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡下滑，截止北京时间15:31，报2016美元/吨，日跌0.74%。沪锌主力2007合约先扬后抑，日内交投于16985-16800元/吨，尾盘收16815元/吨，较上一交易日收盘价微跌0.09%；成交量9.3万手，日减3038手；持仓12.6万手，日增3473手。基差扩至235元/吨；沪锌06-07月价差缩窄至35元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡微跌，现交投于100.17，微跌0.03%。（2）国务院关税税则委员会公布第二批对美加征关税商品第二次排除清单。

现货市场：5月12日SMM现货0#锌报价为17000-17100元/吨，均价较上一交易日涨20元/吨。SMM报道，随着市场进口锌陆续增多，上海贸易市场货源充足，现货升水上行压力较大，下游除刚需采购外，多以观望为主，实际成交一般。

库存方面：今日沪锌仓单合计54943吨，日增1554吨。截止5月11日，LME锌库存报100125吨,日减50吨，连降四日。同时，截止5月8日当周，上期所沪锌库存报122051吨，周增1170吨，结束七连降。

主力持仓：沪锌主力2007合约前20名多头持仓87579手，空头持仓92364手，净空持仓4785手，日减1622手，多头增仓大于空头。

行情研判：5月12日沪锌主力2007合约先扬后抑，陷入盘整态势，空头增仓打压。期间海外疫情避险情绪减弱，但市场对于经济重启担忧持续，宏观氛围较为胶着。基本面上，锌两市库存外减内增，与此前相异，国内锌市下游消费减弱，随着市场进口锌陆续增多，上海贸易市场货源充足，现货升水上行压力较大，下游除刚需采购外，多以观望为主，实际成交一般。技术面，期价KDJ指标拐头向下，预计短线上涨动力减弱。操作上，建议可背靠16840元/吨之下逢高空，止损参考16920元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力2006合约先抑后扬，日内交投于382.5-379.56元/克，尾盘报收380.88元/克，较上一日收盘价跌0.23%，成交量8.5万手，日减42913手；持仓5.4万手，日减6689手；沪银主力2006合约承压微跌，尾盘报收3762元/千克，较上一日收盘价跌0.34%。

市场焦点：（1）亚市美元指数小幅震荡，现交投于100.12，微跌0.08%。（2）国务院关税税则委员会公布第二批对美加征关税商品第二次排除清单。

内盘持仓：沪金主力2006合约前20名多头持仓36448手，空头持仓14862手，净多持仓51586手，多减空增。沪银2006合约前20名多头持仓82669手，空头持仓78460手，净多持仓4209手，空头减仓大于多头。

外盘持仓:截至5月11日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1081.07吨，日减0.58吨，多头氛围稍缓。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为13090.27吨，日增95.69吨，连增两日再次刷新历史记录高点，显示多头氛围仍占主导。

行情研判：5月12日沪市贵金属均震荡微跌，其中沪金仍于均线组上方，多空交投趋于谨慎；而沪银受阻60日均线，多空减仓震荡。期间海外疫情避险情绪有所减弱使贵金属承压，而市场对于经济重启任重道远忧虑犹存。目前金价多头氛围有所减弱，需谨慎多头获利了结。而沪银受到技术面打压，跟随金价震荡。技术上，沪金MACD绿柱窄幅波动，一小时均线交织震荡；沪银关注60日均线阻力。操作上，建议沪金主力可背靠383元/克之下逢高空，止损参考384元/克。沪银主力可于3806-3706元/千克之间高抛低吸，止损各50元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周二RB2010合约震荡偏强，最高价3467，最低价3441，收盘价3464，较上一交易日收盘价涨0.35%；持仓量1571098，+28542；基差为56，-12；RB2101-RB2010合约价差-160，-2。

消息：多家机构指出，一系列高频数据显示，4月国内生产和需求明显复苏。预计4月宏观经济数据将持续改善。其中工业增加值同比有望转正，投资和消费增速也将继续回升；此外，国家多部委正在密集调研汇总外贸企业所面临的困难，研究具体解决方案。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3520，+0；广州报价3820，+0；天津报价3500，+0；福州报价3640，-20；全国均价3682，-2（单位：元/吨）。

钢厂调价：5月12日山西新金山对建筑钢材出台价格调整政策，在“5月8日山西新金山特钢出厂价格调整信息”基础上调整，具体如下：螺纹钢出厂含税价不动，现Φ16mm螺纹钢出厂价格为3600元/吨；Φ18-25mm螺纹钢出厂价格为3550元/吨；Φ28-32mm螺纹钢出厂价格为3650元/吨。线材出厂含税价下调20元/吨，现Q195Φ8-10mm线材出厂价格为3360元/吨。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为24611吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净多17165手，主流持仓多单增幅大于空单，净多增加17844手。

总结：周二RB2010合约增仓上行， 由于沙钢自2020年5月12日起废钢价格涨80元/吨，钢材成本增加支撑钢价走高，虽然现货市场表现平稳，但期价反弹对市场情绪带来提振，目前供需两旺，期价仍处上行通道，应把握好建仓节奏。技术上，RB2010合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA延续调整理，绿柱相对平稳；1小时BOLL指标显示中轴与上轨开口缩小，期价测试中轴支撑。操作上建议，回调择机短多，止损参考3420。

五、宏观经济

新基建拉动钢材消费有限

当前，在疫情肆虐下，许多有色原材料价格纷纷大幅下滑，“铜博士”更是创下了跌停的纪录。但与此形成对比的，是以铁矿石为代表的黑色系价格稳定。

南通市2020年大气污染防治工作计划

2020年是蓝天保卫战三年行动的决胜之年，为全面落实省、市《打赢蓝天保卫战三年行动计划实施方案》《柴油货车污染治理攻坚战实施方案》等文件要求，实现全市环境空气质量持续改善，力争在全省率先达到国家二级标准，特制订南通市2020年大气污染防治工作计划。

六、全球观察

印度政府将投资基建来提高钢材需求

据外媒报道，Rashtriya Ispat Nigam Ltd(RINL)维萨卡帕特南钢铁公司董事长兼总经理P.K.Rath表示：受疫情影响，印度一季度钢材需求缩减6%-7%,钢厂库存大幅上升。P.K.Rath表示4月20开始印度放松了一些行业的封锁力度，同时印度政府最近宣布的基建投资项目会大大加快钢材市场恢复。

印度政府将在未来五年对基础设施项目投资总计111万亿卢比(约合1.5万亿美元)。

Rath还表示印度政府应该采取预防措施来保护钢铁行业，防止其他国家向印度倾销钢材，建议提高进口关税和反倾销税率。

RINL为印度最大钢厂之一，受疫情影响，RINL目前已经停产三座高炉中的两座，钢材积压库存80万吨。

新冠疫情的拐点：东欧钢厂和铸造厂恢复运营

欧洲的钢铁和金属行业从早春的低迷中呈现反弹态势，此前由于新冠疫情导致停产的主要金属消耗行业（汽车，建筑和其他行业），也正处在复苏的起点。欧盟所有主要的汽车制造商都已停止生产，因此，钢铁生产商以及捷克共和国，匈牙利，波兰和斯洛文尼亚（中欧的主要冶金中心国）的多数铸造厂轧钢需求大幅下降。

东欧钢铁和金属工业在欧洲冶金结构中发挥着重要作用。根据世界钢铁协会的数据显示，它们占欧盟27国经济区内碳钢总产量的12％（约1600万吨）。 中欧的钢铁生产商和钢铁铸造厂已紧密整合到德国，意大利，奥地利和法国的生产链中。需求的突然下降和西欧各地生产的检疫被迫关闭使该行业严重打击了中欧的金属部门。在第一季度，该地区的钢铁产量下降了13％，而欧盟27国地区的总体产量下降了11％。

影响最大的国家是波兰和匈牙利，在整个第一季度，钢铁产量分别下降了19％和18％。波兰的下降主要是因为当地生产商将重点放在生产用于汽车制造的平轧产品上。另一方面，匈牙利的铸造厂对他们严重依赖的汽车零部件的需求减弱。因此，4月中旬德国汽车生产的停顿导致波兰和匈牙利的铸造厂关闭。

捷克共和国和斯洛文尼亚等东欧其他邻国对碳钢生产的影响减少。在这里，较高的国内钢铁消费模式使钢铁生产商对德国和意大利的需求减少了依赖性，从而导致产量下降幅度较小，分别仅为2％和0.5％。在此期间，由于许多企业关闭和异地工作的关键人员关闭，金属采购和销售仍然面临挑战，这使得协调运营变得困难。在这种情况下，数字技术被证明是一种有用的补救措施：支持家庭工作和管理采购。捷克共和国的一位主要用户指出，在隔离期间：“ Metalshub是为数不多的能够真正帮助我们顺利解决局势的数字工具之一。”

有明显迹象表明，自5月初以来，轧制和铸造产品的钢材消费状况开始好转。 德国的汽车制造商已经恢复了运营，而意大利的冶金业被允许恢复运营，前提是他们遵守严格的Covid-19健康和安全规定。

Metalshub获悉，斯洛文尼亚的铸造厂表示，从5月的第一周开始，他们将通过直接沟通恢复100％的产能利用率。为响应意大利工厂需求增长的预期，波兰消息人士证实与当地冶金业的活动已初步恢复，他们正在恢复原材料和铁合金的购买。 波兰铁合金供应商正准备提供出口材料，但由于边境关闭导致运输中断，这种材料受到了阻碍。

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