三、有色金属

铅：

内外走势：今日LME铅震荡上扬，截止北京时间15:24，报1671.5美元/吨，日涨1.46%。沪铅主力2006合约震荡续跌，日内交投于13925-13805元/吨，尾盘收13895元/吨，较上一交易日收盘价持平；成交量16176手，日减2195手；持仓24460手，日减931手。基差缩窄至155元/吨；沪铅06-07月价差缩窄至175元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数止跌走高，现交投于99.854，日涨0.13%。（2）美国4月季调后非农就业人口减少2050万人，创二战后最大降幅。

现货市场：5月11日SMM现货1#铅报价为14000-14100元/吨，均价较上一日跌100元/吨。SMM报道，现货市场流通货源增加，原生铅与再生铅厂出货贴水扩大，持货商报价升水较上周砍半，尚得部分成交。

库存方面：今日沪铅仓单合计5049吨，日减0吨。截止5月7日，LME铅库存报73925吨，周增275吨，连增两周。同时，截止5月8日当周，上期所沪铅库存报6444吨，周减214吨，为连降十一周刷新2018年10月26日当周以来新低。

主力持仓：沪铅主力2006合约前20名多头持仓17487手，空头持仓20139手，净空持仓2652手，空头减仓大于多头。

行情研判：5月11日沪铅主力2006合约震荡微跌，多空交投趋于谨慎。期间美国非农就业人数创记录最大降幅，表明疫情对经济产生严重影响。不过目前海外疫情已有所控制，多国计划解封，多空氛围呈现胶着态势。基本面上，铅两市库存延续外增内减，沪铅库存续降为铅价构成有力支撑。而现货市场流通货源增加，原生铅与再生铅厂出货贴水扩大，持货商报价升水较上周砍半，尚得部分成交。技术上，期价受阻60日均线，但一小时MACD绿柱缩短。操作上，建议可于14000-13700元/吨之间高抛低吸，止损各150元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌高开续涨，截止北京时间15:14，报2024.5美元/吨，日涨1.1%。沪锌主力2007合约震荡微跌，日内交投于16950-16815元/吨，尾盘收16830元/吨，较上一交易日收盘价跌0.65%；成交量9.6万手，日减34373手；持仓12.3万手，日增5813手。基差扩至200元/吨；沪锌06-07月价差缩窄至60元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数止跌走高，现交投于99.889，日涨0.17%。（2）截至本周一，SMM七地锌锭库存总量为23.76万吨，较上周三增加1400吨，较上周五增加600吨。

现货市场：5月11日SMM现货0#锌报价为16980-17080元/吨，均价较上一交易日跌20元/吨。SMM报道，下游继续畏高观望，即使被动采买也仅做刚需采购，双燕、进口报价下调，成交仍平平。

库存方面：今日沪锌仓单合计53389吨，日减177吨。截止5月7日，LME锌库存报100175吨,周减675吨，结束六连增。同时，截止5月8日当周，上期所沪锌库存报122051吨，周增1170吨，结束七连降。

主力持仓：沪锌主力2007合约前20名多头持仓85716手，空头持仓92123手，净空持仓6407手，多头增仓大于空头。

行情研判：5月11日沪锌主力2007合约震荡微跌，结束三连阳，多头氛围稍缓。期间美国非农就业人数创记录降幅，失业率创记录新高，显示疫情对于经济影响持续。而海外疫情有所控制，多地逐步解封，但经济重启仍任重道远，多空氛围胶着。基本面上，锌两市库存外减内增，与此前相异，国内锌市下游消费减弱，畏高观望，成交仍平平。技术面，期价受到布林线上轨支撑，但一小时MACD绿柱扩大。操作上，建议可背靠16860元/吨之下逢高空，止损参考17060元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力2006合约低开震荡，日内交投于393.28-380.06元/克，尾盘报收381.74元/克，较上一日收盘价跌0.43%，成交量12.8万手，日减12337手；持仓6.1万手，日减12980手；沪银主力2006合约低开震荡，尾盘报收3782元/千克，较上一日收盘价微涨0.13%。

市场焦点：（1）亚市美元指数止跌走高，现交投于99.85，日涨0.14%。（2）美国4月季调后非农就业人口减少2050万人，创二战后最大降幅。

内盘持仓：沪金主力2006合约前20名多头持仓39328手，空头持仓14384手，净多持仓24944手，多头减仓大于空头。沪银2006合约前20名多头持仓91122手，空头持仓87097手，净多持仓4025手，空头减仓大于多头。

外盘持仓:截至5月8日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1081.65吨，周增13.75吨，连增七周，创下2013年4月26日以来新高，多头氛围仍占主导。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为12994.58吨，周增197.75吨，刷新历史记录高点，结束两连降，显示多头氛围再次回归。

行情研判：5月11日沪市贵金属均低开震荡，其中沪金仍于均线组上方，多空交投趋于谨慎；而沪银受阻60日均线，表现较为坚挺。期间尽管美国非农就业人数创记录最大降幅，但由于市场已有有所消化，因此对于金银的提振作用有限。而随着海外疫情有所控制，多地计划解封，市场避险情绪减弱，加之美元指数止跌走高则限制贵金属涨势。不过目前金银仍表现较为坚挺，金价需谨慎多头获利了结打压。技术上，沪金MACD绿柱窄幅波动，关注一小时布林线中轨支撑；沪银关注60日均线阻力。操作上，建议金银暂时观望为宜。

四、钢材市场

盘面情况：周一RB2010合约冲高回调，最高价3474，最低价3432，收盘价3452，较上一交易日收盘价涨跌持平；持仓量1542556，-16895；基差为68，-10；RB2101-RB2010合约价差-158，-1。

消息：Mysteel预估5月上旬粗钢产量继续微增，全国粗钢预估产量2817.64万吨，日均产量281.76万吨，环比4月下旬增加0.78%。价格方面，5月上旬钢材现货市场价格小幅拉涨。虽然全国高炉产能利用率缓慢回升，基本达到去年同期水平；但独立电弧炉产能利用率仍低于去年同期，同时，当前转炉废钢添加比例也低于去年平均值，综合上述情况，本旬粗钢日均产量较去年同期仍略低2个百分点左右。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3520，-10；广州报价3820，+0；天津报价3500，+0；福州报价3660，+0；全国均价3684，+2（单位：元/吨）。

钢厂调价：5月11日沙钢对建筑钢材品种出厂价格进行了调整，本次调价是以“5月1日沙钢出台2020年5月上旬建材价格调整信息”为基准，具体调整情况如下：①螺纹钢价格平，现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为3700元/吨。②高线价格平，现HPB300Ф6-10mm普碳高线执行价格3760元/吨。以上调整均为含税价，执行日期自2020年5月11日起。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为24611吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空679手，主流持仓减多增空，净空增加11816

总结：周一RB2010合约冲高回调，现货市场报价小幅下调，下游终端按需采购，商户直发量尚可，不过贸易商心态谨慎，市场交易氛围清淡。主流持仓增空减多，持仓由净多转为净空。技术上，RB2010合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA拐头向下，红柱转绿柱；1小时BOLL指标显示中轴与上轨开口缩小。操作上建议，多单逢高减仓，下方则关注3420附近支撑。

五、宏观经济

中央生态环保督察组：甘肃省生态环境总体脆弱、保护任务繁重

督察组对甘肃省开展了第二轮生态环境保护督察，并对其重点城市大气污染治理问题统筹开展专项督察。甘肃省边督边改，立行立改，截至2019年12月，督察组交办的群众举报问题已办结2081件，其中责令整改1027家；立案处罚231家，罚款1013.3万元；立案侦查11件，拘留16人，约谈272人，问责131人。

蓝天保卫行动进入收官 多地因城施策加力攻坚

根据国务院2018年印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，到2020年，PM2.5未达标地级及以上城市浓度比2015年下降18%以上，地级及以上城市空气质量优良天数比率达到80%，重度及以上污染天数比率比2015年下降25%以上。

六、全球观察

瑞典SSAB因疫情调整生产计划的同时 继续推进HYBRIT项目建设

瑞典SSAB近期宣布，由于新冠肺炎疫情的传播导致钢铁需求下降，公司因而调整了所有欧洲钢铁厂的生产计划。该公司最新季度报告显示，其芬兰Raahe工厂产能125万吨/年的2号高炉从4月中旬开始停产1-2个月，而Borlange工厂和Hameenlinna工厂的轧制设备利用率将至少降低25%。

SSAB在欧洲的三座钢铁厂–Raahe工厂（产能290万吨/年），Lulea工厂（产能250万吨/年）和Oxelosund工厂（产能190万吨/年）已将年度计划维修停产时间提前至夏季。其他计划项目的时间表也正在审查中。据估计，在2020年全年，SSAB用于设备维护和战略投资的总额将在20亿瑞典克朗（约合2亿美元）-25亿瑞典克朗（约合2.49亿美元）之间，而此前的计划约为30亿瑞典克朗（约合2.99亿美元）。

尽管如此，SSAB仍强调要实现有关HYBRIT项目实施的目标。据公司季报称，HYBRID中试设备将于2020年夏季投入使用，示范设备计划于2025年投入使用，比原计划提前3年。到2026年，无化石能源炼铁技术将有可能商业化生产。

HYBRIT项目是由瑞典SSAB，采矿公司LKAB和能源公司Vattenfall共同投资的项目。旨在开发使用氢替代碳（煤和焦炭）作为还原剂进行炼铁生产的新技术，从而避免二氧化碳排放。

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