三、有色金属

铜：

内外走势：周四LME铜延续上行，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5237美元/吨，日涨0.35%。沪铜主力2006合约震荡上扬，日内最高43120元/吨，最低42610元/吨，收盘价43110元/吨，较上一交易日收盘价涨0.91%；成交量73904手，日增13494手；持仓11.35万手，日增1784手。基差-95元/吨；沪铜2006-2007月价差140元/吨。

市场焦点：（1）美国4月ADP就业人数骤减2023.6万人，成为有记录以来最大幅度下降。（2）秘鲁政府授权采矿经营者自2020年5月2日起恢复采矿活动，而Antamina矿在此前4月中旬停止了活动。（3）截至4月30日，中国铜冶炼厂TC价格53.0美元/干吨，周降3.5美元/干吨。（4）4月中国未锻轧铜及铜材进口量为460952吨，高于今年3月的441926吨，亦较去年4月高出13.8%。

现货分析：5月7日SMM现货1#电解铜报价42990-43040元/吨，均价43015元/吨，日涨190元/吨。SMM报道，今日湿法铜供应增多，价格有所走低，尤其是部分较差的品牌流出量增多，可有压价空间，下游继续保持刚需，贸易商则继续低价收货平水铜，有部分进口铜到货的持货商高位换现积极，但降价有限，供需仍处于僵持拉锯态势中。

仓单库存：周四沪铜仓单合计72950吨，日减7910吨，连降33日；5月6日，LME铜库存为245100吨，日减250吨，连降11日。

主力持仓：沪铜主力2006合约前20名多头持仓75020手，日增729手，空头持仓81509手，日减233手，净空持仓6489手，日减962手，多增空减，净空减少。

行情研判：5月7日沪铜2006震荡上扬。全球疫情形势有所好转，重启经济迎来曙光，不过美国就业数据表现糟糕，对市场情绪造成一定负面影响；而上游铜矿TC价格跌至与去年创出的历史新低持平，冶炼成本进一步上升，加之下游需求得到好转，国内沪铜库存持续去化，铜价上行动能增强。不过海外受疫情影响，出口订单下滑，对铜价反弹造成部分限制。现货方面，今日湿法铜供应增多，价格有所走低，下游继续保持刚需，贸易商则继续低价收货平水铜。技术上，沪铜主力2006合约放量增仓，主流持仓增多减空，预计短线延续上行。操作上，建议沪铜2006合约可在43000元/吨附近做多，止损位42800元/吨。

铝：

内外走势：周四LME铝震荡调整，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1480美元/吨，日跌0.17%。沪铝主力2007合约承压回落，日内最高12625元/吨，最低12405元/吨，收盘12460元/吨，较上一交易日收盘价跌0.99%；成交量80385手，日增8639手；持仓13.08万手，日增3591手。基差510元/吨；沪铝2006-2007月价差160元/吨。

市场焦点：（1）美国4月ADP就业人数骤减2023.6万人，成为有记录以来最大幅度下降。

现货分析：5月7日SMM现货A00铝报12950-12990元/吨，均价12970元/吨，日跌10元/吨。SMM报道，早间持货商出货积极，某大户正常收货，中间商接货尚可，随着期铝大幅回落，大户收货接近尾声，持货商出货开始表现犹豫，下游今日按需采购为主，未显积极状态。华东今日整体成交尚可。

仓单库存：周四沪铝仓单合计189754吨，日减14004吨，连降14日；5月6日，LME铝库存为1352525吨，日减2500吨。

主力持仓：沪铝主力2007合约前20名多头持仓79739手，日增4149手，空头持仓105911手，日减696手，净空持仓26172手，日减4845手，多增空减，净空减少。

行情研判：5月7日沪铝主力2007承压回落。国内电解铝厂检修复产进度较缓，加之下游加工厂生产恢复，需求有所好转，近期沪铝库存持续去化且幅度扩大，对铝价形成支撑。而全球疫情冲击，终端行业受影响较大，使得需求复苏较为缓慢，加之海外需求走弱的影响将逐渐显现，限制铝价上行动能。现货方面，早间持货商出货积极，某大户正常收货，中间商接货尚可，下游今日按需采购为主。技术上，沪铝主力2007合约主流空头增仓更大，日线KDJ死叉迹象，预计短线回调震荡。操作上，建议沪铝2007合约可在12250-12550元/吨区间操作，止损各80元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅震荡微涨，截止北京时间15:45，报1638美元/吨，微涨0.06%。沪铅主力2006合约震荡续涨，日内交投于13945-13770元/吨，尾盘收13885元/吨，较上一交易日收盘价涨0.36%；成交量19662手，日增6916手；持仓24414手，日增168手。基差扩至290元/吨；沪铅06-07月价差缩窄至190元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡微跌，现交投于100.04，微跌0.1%。（2）美国4月ADP就业人数减少2023.6万人，创纪录最大降幅。

现货市场：5月6日SMM现货1#铅报价为14000-14050元/吨，均价较上一日持平元/吨。SMM报道，部分贸易商因仓单货有限，延续高升水报价，但下游畏高慎采，高价成交极其困难。

库存方面：今日沪铅仓单合计4924吨，日减0吨。截止5月5日，LME铅库存报73875吨，较上一交易日增475吨，为去年9月20日以来新高。同时，截止4月30日当周，上期所沪铅库存报6658吨，周减416吨，为连降十周刷新2018年10月26日当周以来新低。

主力持仓：沪铅主力2006合约前20名多头持仓17166手，空头持仓20257手，净空持仓3091手，日增968手，多减空增。

行情研判：5月6日沪铅主力2006合约震荡续涨，跟随锌价走高，但受阻60日均线，多空交投明显。期间市场对于海外疫情避险情绪有所减弱，美国表示即将重启经济，宏观氛围向好，同时美元指数涨势暂缓亦利多基本金属。基本面上，部分贸易商因仓单货有限，延续高升水报价，但下游畏高慎采，高价成交极其困难。技术上，期价受阻60日均线，一小时KDJ指标有向下交叉的迹象。操作上，建议可背靠13900元/吨之下逢高空，止损参考14000元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡续涨，截止北京时间15:31，报1995.5美元/吨，日涨0.4%。沪锌主力2006合约震荡续涨，日内交投于16785-16500元/吨，尾盘收16680元/吨，较上一交易日收盘价涨1.18%；成交量11.2万手，日增22893手；持仓7.8万手，日增138手。基差缩窄至110元/吨；沪锌06-07月价差缩窄至65元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡微跌，现交投于100.02，微跌0.12%。（2）4月财新中国服务业PMI小幅回升至44.4，就业指数创新低.

现货市场：5月7日SMM现货0#锌报价为16740-16840元/吨，均价较上一交易日涨90元/吨。SMM报道，今日市场进口货报价增多，随着比价上修，进口锌流入增多，下游除刚需采购外，多以观望为主，实际成交较差。

库存方面：今日沪锌仓单合计52962吨，日减1759吨。截止5月6日，LME锌库存报100425吨,较上一交易日减250吨，连降两日。同时，截止4月30日当周，上期所沪锌库存报120881吨，周减12468吨，连降七周刷新2月14日当周以来新低。

主力持仓：沪锌主力2006合约前20名多头持仓54425手，空头持仓57489手，净空持仓3064手，日增1852手，多减空增。

行情研判：5月7日沪锌主力2006合约震荡续涨，创下2月24日以来新高。期间随着海外疫情趋缓，市场避险情绪减弱，美国表示即将重启经济，宏观氛围向好。同时美元指数涨势缓和亦利多有色金属。基本面上，今日市场进口货报价增多，随着比价上修，进口锌流入增多，下游除刚需采购外，多以观望为主，实际成交较差。技术面，期价上破布林线上轨，MACD红柱扩大，关注16800阻力。操作上，建议可背靠16800元/吨之下逢高空，止损参考16850元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力2006合约震荡走弱，日内交投于379.44-377.52元/克，尾盘报收378.18元/克，较上一日收盘价跌0.5%，成交量12.3万手，日增61568手；持仓8.3万手，日减13021手；沪银主力2006合约低开震荡，尾盘报收3652元/千克，较上一日收盘价跌0.54%。

市场焦点：（1）亚市美元指数涨势暂缓，现交投于100.07，微跌0.07%。（2）美国4月ADP就业人数减少2023.6万人，创纪录最大降幅。

内盘持仓：沪金主力2006合约前20名多头持仓49380手，空头持仓14753手，净多持仓34627手，日减4018手，多头减仓大于空头。沪银2006合约前20名多头持仓93825手，空头持仓75174手，净多持仓18651手，日减3764手，多减空增。

外盘持仓:截至5月6日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1075.8吨，日增减0.59吨，结束三连增，多头氛围减弱。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为12849.6吨，连续三日持平，显示多头氛围稍缓。

行情研判：5月7日沪市贵金属均低开震荡，其中沪金下破10日均线，多头减仓打压；而沪银仍受困主要均线交织处，延续盘整态势。期间海外疫情趋于缓和，美国表示即将重启经济，宏观氛围向好使金银承压。近期贵金属ETF持仓增势亦暂缓，显示多头氛围减弱。不过海外经济重启恢复仍任重道远，主要国家经济数据仍表现不佳，预期金银仍有望较为抗跌。技术上，沪金MACD红柱转绿柱，KDJ指标向下交叉，关注一小时60日均线支撑；沪银关注30日均线支撑。操作上，建议沪金主力可背靠378.5元/克之下逢高空，止损参考379.5元/克。沪银主力可于3600-3700元/千克之间高抛低吸，止损各50元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周四RB2010合约增仓上行，最高价3443，最低价3394，收盘价3439，较上一交易日收盘价涨1.39%；持仓量1567775，+112360；基差为71，-27；RB2101-RB2010合约价差-149，-4。

消息：2020年4月我国出口钢材631.9万吨，较上月减少15.7万吨，同比下降0.2%；1-4月我国累计出口钢材2060.1万吨，同比下降11.7%。4月我国进口钢材100.6万吨，较上月减少13.1万吨，同比增长0.6%；1-4月我国累计进口钢材418.4万吨，同比增长7.4%。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3510，+20；广州报价3770，+50；天津报价3480，+20；福州报价3640，+30；全国均价3646，+27（单位：元/吨）。

钢厂调价：5月7日山西晋钢出台建筑钢材价格调整政策，在“5月6日山西晋钢钢厂出台建筑钢材价格调整信息”基础上做出调整，具体如下：三级螺纹钢价格上调10元/吨：现HRB400Φ16mm螺纹钢出厂价格为3610元/吨；HRB400Φ18-25mm螺纹钢出厂价格为3560元/吨；HRB400Φ28-32mm螺纹钢出厂价格为3680元/吨。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为24611吨，-295吨。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净多33359手，主流持仓多单增幅略大于空单，净多增加17126手。

总结：周四RB2010合约增仓上行，现货市场报价继续上调，下游需求放量现货成交量走高，另外本周螺纹钢周度产量再度回升，而厂内库存及社会继续回落，只是回落空间缩窄。技术上，RB2010合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA继续走高，红柱放大；1小时BOLL指标显示中轴与上轨开口向上。操作上建议，多单继续持有，止损参考3370。

五、宏观经济

印尼纬达贝镍业1号电炉顺利出铁

青山与Eramet共同投建的印尼纬达贝镍生铁厂（纬达贝镍业有限公司）一期1号电炉顺利出铁，正式投产。其余3台电炉也即将陆续出铁投产，届时纬达贝镍业的4条镍铁产线将全面投达产。

六、全球观察

齐切斯特金属贸易公司销售量达500 万吨

2020年5月1日，FMG集团宣布其中国贸易实体自成立不到一年期间，2020财年迄今FMG产品人民币销售已超500万吨。

齐切斯特金属贸易(FMG贸易公司)是一家FMG独资的中国销售公司，从区域港口直接向中国钢厂提供小量的FMG产品。

自2019年6月完成第一笔交易以来，FMG贸易公司扩大了业务范围，现在从华北，华中沿海和长江附近市场的九个中国港口以人民币销售，为50多家钢铁生产商提供了货源，其中大多数以前没有直接从FMG购买产品。

FMG首席执行官伊丽莎白·盖恩斯表示:“作为中国海运铁矿石的核心供应商，FMG为我们与客户以及中国许多其他重要合作伙伴之间的牢固关系感到自豪，这为资源行业和澳大利亚的经济繁荣做出了贡献。”

“FMG与我们的客户建立了长期而积极的关系，我们完善的营销策略的重点是通过确保灵活，快速地提供我们一系列高质量的产品来完全满足他们的长期需求。”

“港口销售的引入使我们能够通过从中国区域港口直接供应货品来增强对中小型客户的服务，补充我们现有的合同海运安排。

“尽管空前的新冠病毒疫情而使全球经济前景仍不确定，但我们依然对中国城市化和发展的持续承诺充满信心，这将继续为铁矿石的长期需求以及澳大利亚和中国之间的重要关系提供基础，“盖恩斯表示。

全球粗钢产量同比增速连降3年

据世界钢协统计，2019年，全球粗钢产量达到18.699亿吨，同比增长3.4%，同比增速出现三连降。2019年，除亚洲和中东地区外，其他地区的粗钢产量同比均下降。

分国家来看，产钢量前10位的国家分别是中国、印度、日本、美国、俄罗斯、韩国、德国、土耳其、巴西和伊朗。与2018年相比，产钢量前10位的国家中，韩国超过俄罗斯进入产钢国前5名。

从亚洲地区来看，2019年，亚洲粗钢产量为13.416亿吨，同比增长5.7%。其中，中国的粗钢产量为9.963亿吨，同比增长8.3%，占全球粗钢产量的份额从2018年的50.9%上升至2019年的53.3%；印度的粗钢产量为1.112亿吨，同比增长1.8%；日本的粗钢产量为9930万吨，同比下降4.8%；韩国的粗钢产量为7140万吨，同比下降1.4%。

从欧盟地区来看，欧盟2019年粗钢产量为1.594亿吨，同比下降4.9%。其中，德国的粗钢产量为3970万吨，同比下降6.5%；意大利的粗钢产量为2320万吨，同比下降5.2%；法国的粗钢产量为1450万吨，同比下降6.1%；西班牙的粗钢产量为1360万吨，同比下降5.2%。

2019年，北美粗钢产量为1.200亿吨，同比下降0.8%，其中美国2019年的粗钢产量为8790万吨，同比增长1.5%。独联体国家2019年的粗钢产量为1.004亿吨，同比下降0.5%。其中，俄罗斯粗钢产量为7160万吨，同比下降0.7%；乌克兰粗钢产量为2080万吨，同比下降1.2%。中东地区粗钢产量为4530万吨，同比增长19.2%。南美粗钢年产量为4120万吨，同比下降8.4%。巴西粗钢产量为3220万吨，同比下降9.0%。土耳其粗钢产量为3370万吨，同比下降9.6%。非洲的粗钢产量为1700万吨，同比下降2.3%。大洋洲的粗钢产量为610万吨，同比下降2.9%。

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