三、有色金属

铜：

内外走势：周三LME铜冲高回调，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5218美元/吨，日涨0.17%。沪铜主力2006合约高开震荡，日内最高42720元/吨，最低42380元/吨，收盘价42510元/吨，较上一交易日收盘价涨0.50%；成交量66506手，日减4767手；持仓11.30万手，日减126手。基差310元/吨；沪铜2006-2007月价差140元/吨。

市场焦点：（1）十三届全国人大三次会议将于2020年5月22日在北京召开。全国政协十三届三次会议于2020年5月21日在北京召开。（2）北京时间周三20:30，美国将公布一季度GDP数据，市场预计年化率下降3.8%。

现货分析：4月29日SMM现货1#电解铜报价42780-42860元/吨，均价42820元/吨，日涨355元/吨。SMM报道，贸易商基于节前避险因素，少有接货群体，而节日期间预计仍有大量进口铜到库，故五一节前的最后交易时间成交清淡将更为明显，避险行为将是交投引导主体。

仓单库存：周三沪铜仓单合计95753吨，日减5006吨，连降30日；4月28日，LME铜库存为256150吨，日减2325吨，连降5日。

主力持仓：沪铜主力2006合约前20名多头持仓73835手，日增1358手，空头持仓82987手，日减999手，净空持仓9152手，日减2357手，多增空减，净空减少。

行情研判：4月29日沪铜2006高开震荡。全球疫情持续蔓延下，市场对经济前景的担忧难以消散，需求延续乏力表现，下游铜材加工企业开工虽有回升，不过出口订单下滑，需求前景仍有压力。当前上游铜矿供应紧张逐渐显现，叠加硫酸价格疲软，导致冶炼成本进一步上移；加之云南和甘肃计划收储，对市场信心有所提振，对铜价形成较强支撑。现货方面，贸易商基于节前避险因素，少有接货群体，而节日期间预计仍有大量进口铜到库，故节前成交清淡将更为明显。技术上，沪铜主力2006合约日线KDJ指标金叉，有望测试上方43000关口。操作上，建议沪铜2006合约可在42300元/吨附近轻仓做多，止损位42100元/吨。

铝：

内外走势：周三LME铝上行遇阻，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1506.5美元/吨，日涨0.17%。沪铝主力2007合约震荡上行，日内最高12530元/吨，最低12370元/吨，收盘12475元/吨，较上一交易日收盘价涨0.89%；成交量61632手，日增445手；持仓11.65万手，日减1257手。基差315元/吨；沪铝2006-2007月价差110元/吨。

市场焦点：（1）北京时间周三20:30，美国将公布一季度GDP数据，市场预计年化率下降3.8%。（2）2月美国铝产品及废铝进口量同比骤降47%至23.8万吨。

现货分析：4月29日SMM现货A00铝报12770-12810元/吨，均价12790元/吨，日涨200元/吨。SMM报道，早间市场交投较为活跃，持货商出货积极，中间商接货意愿亦较明显，后期市场成交热度回落，因临近五一放假，下游今日存在备货需求，接货积极性较前两日有所提升。华东今日整体成交不错。

仓单库存：周三沪铝仓单合计221136吨，日减8291吨，连降11日；4月28日，LME铝库存为1347000吨，日增10225吨，连增4日。

主力持仓：沪铝主力2007合约前20名多头持仓71447手，日减1181手，空头持仓99414手，日减2186手，净空持仓27967手，日减1005手，多空均减，净空减少。

行情研判：4月29日沪铝主力2007震荡上行。国内电解铝厂检修复产进度较缓，加之下游加工厂生产恢复，需求有所好转，近期沪铝库存持续去化且幅度扩大；加之云南和甘肃计划进行收储，对市场信心有所提振，对铝价支撑增强。而全球疫情冲击，终端行业受影响较大，使得需求复苏较为缓慢，限制铝价上行动能。现货方面，早间市场交投较为活跃，接货者询价者众多，但后期市场成交热度回落，下游今日按需采购为主。技术上，沪铝主力2007合约测试12500关口位置，不过主流持仓增空减多，预计短线小幅续涨。操作上，建议沪铝2007合约可在12400元/吨附近做多，止损位12200元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅震荡微涨，截止北京时间15:32，报1649美元/吨，日涨0.37%。沪铅主力2006合约震荡走弱，日内交投于13820-13730元/吨，尾盘收13745元/吨，较上一交易日收盘价跌0.18%；成交量11986手，日减2580手；持仓25340手，日减433手。基差缩窄至305元/吨；沪铅06-07月价差微扩至120元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续跌势，现交投于99.584，日跌0.37%。（2）美国3月进口环比下跌2.4%，出口下跌6.7%。

现货市场：4月29日SMM现货1#铅报价为14000-14100元/吨，均价较上一日跌100元/吨。SMM报道，持货商因流通货源有限，多挺价出货，同时下游采购需求一般，加之再生精铅价格优势扩大，散单市场供需两淡。

库存方面：今日沪铅仓单合计4949吨，日减76吨。截止4月28日，LME铅库存报73525吨，较上一交易日增125吨，连增两日。同时，截止4月24日当周，上期所沪铅库存报7074吨，周减814吨，为连降九周刷新2018年10月26日当周以来新低。

主力持仓：沪铅主力2006合约前20名多头持仓18005手，空头持仓20459手，净空持仓2454手，日增179手，多增空减。

行情研判：4月29日沪铅主力2006合约延续弱势，在有色金属当中表现较弱。期间市场对于海外疫情避险情绪有所减弱，同时美元指数延续跌势利多基本金属。但铅基本面较弱，持货商因流通货源有限，多挺价出货，同时下游采购需求一般，加之再生精铅价格优势扩大，散单市场供需两淡。技术上，期价重回此前横向震荡区间，关注布林线中轨支撑。操作上，建议可于13850-13650元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡续涨，截止北京时间15:20，报1943.5美元/吨，日涨0.44%。沪锌主力2006合约高开续涨，日内交投于16415-16200元/吨，尾盘收16365元/吨，较上一交易日收盘价涨1.49%；成交量10万手，日增16068手；持仓8.6万手，日增844手。基差缩窄至75元/吨；沪锌06-07月价差微扩至60元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡下滑，现交投于99.605，日跌0.35%。（2）美国3月进口环比下跌2.4%，出口下跌6.7%。

现货市场：4月29日SMM现货0#锌报价为16390-16490元/吨，均价较上一交易日涨180元/吨。SMM报道，下游逢涨采购意愿仍不高，仅做刚需性采购，因订单不佳部分企业五一期间放假，沪市节前备货并不明显，日内成交较昨日大体持平。

库存方面：今日沪锌仓单合计57562吨，日减1111吨。截止4月28日，LME锌库存报96850吨,较上一交易日减925吨，连降三日。同时，截止4月24日当周，上期所沪锌库存报133349吨，周减13617吨，连降六周刷新2月14日当周以来新低。

主力持仓：沪锌主力2006合约前20名多头持仓57159手，空头持仓63451手，净空持仓6292手，日增1901手，多减空增。

行情研判：4月29日沪锌主力2006合约高开续涨，创下一个月以来新高，多头增仓提振，四连阳。期间随着海外疫情驱缓，市场避险情绪减弱，同时美元指数震荡下滑对锌价构成提振。基本面上，下游逢涨采购意愿仍不高，仅做刚需性采购，因订单不佳部分企业五一期间放假，沪市节前备货并不明显，日内成交较昨日大体持平。技术面，KDJ指标向上交叉，关注布林线上轨阻力。操作上，建议可背靠16400元/吨之下逢高空，止损参考16500元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力2006合约止跌震荡，日内交投于379.58-377.38元/克，尾盘报收378.74元/克，较上一日收盘价涨0.43%，成交量5.9万手，日减26861手；持仓11.4万手，日减7408手；沪银主力2006合约亦止跌震荡，尾盘报收3664元/千克，较上一日收盘价涨1.78%。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡下滑，现交投于99.567，日跌0.38%。（2）中国黄金协会：一季度黄金首饰消费下降51%。

内盘持仓：沪金主力2006合约前20名多头持仓60721手，空头持仓17149手，净多持仓43572手，日减3597手，多头减仓大于空头。沪银2006合约前20名多头持仓108450手，空头持仓76658手，净多持仓31792手，日减1013手，多头减仓大于空头。

外盘持仓:4月28日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1048.31吨，连续三日持平，多头氛围稍缓。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为12840.33吨，日减14.51吨，连降两日，亦显示多头氛围稍缓。

行情研判：4月29日沪市贵金属均高开止跌微涨，其中沪金仍于10日均线上方，但受阻5日均线。而沪银重回主要均线交织处，多空交投趋于谨慎。期间海外疫情趋于缓和，避险情绪有所减弱，但美元指数延续跌势。目前黄金ETF持仓连续三日持平，而沪银ETF持仓连降两日，均显示多头氛围减弱。技术上，沪金MACD红柱缩短；沪银关注3600关口支撑。操作上，建议沪金主力可背靠379.5元/克之下逢高空，止损参考380.5元/克。沪银主力可于3600-3700元/千克之间高抛低吸，止损各50元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周三RB2010合约窄幅整理，最高价3315，最低价3286，收盘价3302，较上一交易日收盘价涨0.3%；持仓量1541709，+7387；基差为158，-10；RB2101-RB2010合约价差-133，-3。

消息：4月28日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议时强调，要部署加快推进信息网络等新型基础设施建设，以“一业带百业”，推动产业和消费升级。会议还要求以应用为导向，挖掘中国市场规模巨大的潜能，积极拓展应用场景，引导各方合力建设工业互联网；促进网上办公、远程教育、远程医疗、车联网、智慧城市等应用。专家指出，作为数字经济的基石，新基建不仅会成为经济新的增长点，更为众多产业升级奠定了基础。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3460，+0；广州报价3700，-10；天津报价3460，+0；福州报价3590，+0；全国均价3613，-3（单位：元/吨）。

钢厂调价：4月29日，新抚钢对沈阳市场建筑钢材产品价格调整如下：螺纹价格不动，调整后HRB400E螺纹钢Φ18-25mm执行价格为3440元/吨。高线价格下调30元/吨，调整后HPB300高线Φ8-10mm执行价格为3440元/吨，Φ6mm加价50元/吨，HRB400E盘螺在同规格高线基础上加价60元/吨。以上螺纹钢价格为理计含税现款价，高线、盘螺价格为过磅含税现款价，执行日期自2020年4月29日起。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为24906吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净多3487手，主流持仓多单增幅大于空单，净多增加16665手。

总结：周三RB2010合约窄幅整理，全国市场建筑钢材价格盘整运行为主，现货市场整体交投氛围尚可，五一节前下游备货需求有所增加。当前建筑钢材产量继续增加，而库存延续下滑，短线行情陷入区间整理的可能性仍较大。技术上，RB2010合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA继续回落，绿柱相对平稳；1小时BOLL指标显示中轴与下轨开口向下。操作上建议，短线3250-3350区间低买高抛，止损30元/吨。

五、宏观经济

中钢协：强烈呼吁钢铁企业加强自律、抱团取暖

4月27日，中国钢铁工业协会时隔两个月再次召开部分钢铁企业经营座谈视频会议，了解钢铁企业一季度生产经营情况，分析疫情影响，探讨后期市场走势，统一认识，坚定信心，统筹推进疫情防控和行业健康运行。

中钢协：钢铁行业形势不容乐观 强烈呼吁加强自律、抱团取暖

据中国钢铁工业协会4月28日消息，4月27日,中国钢铁工业协会时隔两个月再次召开部分钢铁企业经营座谈视频会议，了解钢铁企业一季度生产经营情况，分析疫情影响，探讨后期市场走势，统一认识，坚定信心，统筹推进疫情防控和行业健康运行。

六、全球观察

宝钢、浦项、日本制铁、神华、必和必拓等27家钢铁金属采矿企业2019年第四季度和全年业绩

(ArcelorMittal)公布2019年第四季度和全年业绩。第四季度销售额155.14亿美元，上年同期为183.27亿美元。当季净亏损18.82亿美元，上年同期净利润11.93亿美元。2019年销售额706.15亿美元，2018年为760.33亿美元。全年净亏损24.54亿美元，上年净利润51.49亿美元。

日本制铁(Nippon Steel)公布财年前九个月(2019年4月-12月)业绩。当期营收44760亿日元(约416亿美元)，上年同期为45753亿日元。当期营业亏损3725亿日元，上年同期营业利润2410亿日元。当期净亏损3574亿日元，上年同期净利润2066亿日元。

浦项制铁(POSCO)公布2019年业绩。2019年营收643668亿韩元(约523亿美元)，2018年为649778亿韩元。全年营业利润38689亿韩元，上年为55426亿韩元。全年净利润19826亿韩元，上年为18921亿韩元。

宝钢股份发布2019年度报告，实现营业收入2915.94亿元(约412亿美元)，同比下降4.42%；归属于上市公司股东的净利润124.23亿元，同比下降42.08%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润110.60亿元，同比下降46.40%。

中国铝业发布2019年业绩报告，2019年中国铝业全年实现营业收入1901亿元(约269亿美元)，同比增长5.5%；归母净利润8.51亿元，同比增长2.4%。

JFE控股(JFE Holdings, Inc.)公布财年前九个月(2019年4月-12月)业绩。当期营收27915亿日元(约260亿美元)，上年同期为28906亿日元。当期营业利润520亿日元，上年同期营业利润2203亿日元。当期净利润269亿日元，上年同期净利润1564亿日元。

纽柯钢铁(Nucor)公布2019年第四季度和全年业绩。第四季度净销售额51.32亿美元，上年同期为62.96亿美元。当季净利润10.78亿美元，上年同期净利润6.47亿美元。2019年销售额226亿美元，2018年为251亿美元。全年净利润12.71亿美元，上年净利润23.61亿美元。

河钢股份公布年报，2019年实现营业收入1215亿元(约172亿美元)，同比增长0.45%；归属于上市公司股东的净利润25.6亿元，同比下降29.4%；扣非后归母净利润为25.3亿元，同比下降29.1%。2019年，河钢股份生产铁2712万吨、产钢2672万吨、产材2532万吨，同比分别增长2.1%、-0.3%和-1.8%。

神户制钢(KOBE STEEL, LTD.)公布财年前九个月(2019年4月-12月)业绩。当期营收13888亿日元(约129亿美元)，上年同期为14483亿日元。当期营业利润143亿日元，上年同期营业利润382亿日元。当期净利润72亿日元，上年同期净利润450亿日元。

鞍钢股份披露2019年报，实现营业收入1055.87亿元(约149亿美元)，较上年同比略增，实现归属于上市公司股东的净利润17.87亿元，较上一年大幅下降77.53%。2019年，公司铁、钢和钢材全年产量分别为2585.81万吨、2714.40万吨和2542.03万吨，分别较上年增加4.32%、3.78%和5.34%，产量均创历史新高。公司全年销售钢材2591.61万吨，比上年增加7.54%。

奥钢联(voestalpine Group)公布2019/20财年前九个月业绩(4月-12月)。当期营收95.75亿欧元(约104亿美元)，上年同期为99.49亿欧元。当期EBITDA利润8.37亿欧元，上年同期为11.04亿欧元。

奥科宁克公布2019年第四季度和全年业绩。第四季度销售额34.01亿美元，上年同期为34.72亿美元。当季净利润3.09亿美元，上年同期净利润2.18亿美元。2019年营收141.92亿美元，2018年为140.14亿美元。全年净利润4.7亿美元，上年净利润6.42亿美元。

挪威铝业公司海德鲁(Norsk Hydro)公布2019年第四季度和全年业绩。第四季度营收355亿挪威克朗(约33.4亿美元)，上年同期为384亿挪威克朗。当季净亏损6.65亿挪威克朗，上年同期净亏损7.5亿挪威克朗。2019年销售额1498亿挪威克朗(约141亿美元)，2018年为1594亿挪威克朗。全年净亏损23.7亿挪威克朗，上年净利润43.23亿挪威克朗。

中国宏桥公布2019年经营数据，销售收入同比下降6.61%至854亿元(约121亿美元)，净利润同比增长12.72%至60.95亿元，扣非后归母净利润同比下降6.87%至57.94亿元。铝合金产品销量达到约505.8万吨，较去年同期减少约13.8%；铝合金加工产品销量达到约62.3万吨，较去年同期增加约26.4%；氧化铝销量达到约527.7万吨，较去年同期增加约29.0%。

美国钢铁(United States Steel)公布2019年第四季度和全年业绩。第四季度净销售额28.24亿美元，上年同期为36.91亿美元。当季净亏损6.8亿美元，上年同期净利润5.92亿美元。2019年营收129.37亿美元，2018年为141.78亿美元。全年净亏损6.42亿美元，上年净利润11.15亿美元。

美国铝业(Alcoa)四季度调整后EBITDA利润为3.46亿美元，同比下滑54%。四季度销售24.4亿美元，同比下滑27%。2019年全年亏损11.25亿美元，调整后净亏损1.84亿美元，营收104亿美元较上年下滑22%。

钢动态公布2019年第四季度和全年业绩。第四季度净销售额23.7亿美元，上年同期为29亿美元。当季净利润1.21亿美元，上年同期2.7亿美元。2019年营收105亿美元，2018年为118亿美元。全年净利润6.71亿美元，上年净利润12.58亿美元。

俄铝(RUSAL)公布2019年四季度财报，营收为24.9亿美元，同比增长5.2%，第四季度盈利1.41亿美元，同比下滑5.4%。2019年该公司收入同比下降5.54%，至97.11亿美元；经调整EBITDA同比下滑55.3%，至9.66亿美元。股东应占溢利为9.6亿美元，同比下降43.46%。

采矿

大宗商品巨头嘉能可(Glencore)公布2019年报。2019年营收2150亿美元，2018年为2200亿美元。全年净亏损4.04亿美元，上年净利润34.08亿美元。全年调整后的EBITDA利润116亿美元，上年为158亿美元。

必和必拓(BHP Group Limited)公布上半财年净利润增长29%。这家全球市值最大的矿业公司截至去年12月的六个月录得净利润48.7亿美元，高于上年同期的37.6亿美元。持续经营业务基本利润增长29%，至51.9亿美元。上半年营收222.9亿美元。

力拓集团(Rio Tinto Group)公布2019年业绩。2019年营收431.65亿美元，2018年为405.22亿美元。全年净利润80.1亿美元，上年为136.38亿美元。全年EBITDA利润211.97亿美元，上年为181.36亿美元。

淡水河谷(Vale)发布的2019年第四季度业绩显示，利润严重低于预期，这主要是因为其贱金属和煤炭业务出现了减值。淡水河谷第四季度营收99.6亿美元，去年同期为98.13亿美元。四季度公司净亏损15.6亿美元，上年同期净利润为37.9亿美元，上个季度净利润为16.5亿美元。2019年亏损16.83亿美元。2018年净利润68.6亿美元。2019年初发生在巴西的布鲁马迪纽溃坝事故，相关赔偿与费用支出达74.02亿美元。

WSD：今年全球钢产量预减12.9% 中国减5.6%

韩国钢铁生产商现代制铁(Hyundai Steel)在其一季度财报中援引世界钢动态公司(WSD)的(4月份)预测称，受终端需求减少影响，2020年全球粗钢产量将减少12.9%，由2019年的18.73亿吨减少至16.32亿吨；其中发达国家产量将减少22.7%至3.54亿吨，新兴市场国家产量将减少9.7%至12.78亿吨、中国产量将减少5.6%至9.4亿吨。

WSD为国际钢铁信息咨询与研究机构之一，其在每年6月发布的“世界级钢铁企业竞争力排名”在全球范围内广受关注和极具影响力。根据世界钢铁协会(worldsteel)发布的数据，今年第一季度全球粗钢产量为4.43亿吨、同比减少1.4%，远低于WSD预测的水平(-12.9%)，这意味着在今年第二~第四季度，全球粗钢产量将或迎来更为猛烈、甚至急剧的下滑。

世界钢铁协会数据显示，分地区来看，2019年，亚洲为世界最大的产钢地、产量为13.27亿吨，欧盟28国为仅次于中国的第二大产钢地，粗钢产量为1.59亿吨；分国家来看，中国之外，印度、日本、美国、俄罗斯和韩国为第二至第六大产钢国。其中，中国、欧盟、日本和韩国为世界最主要的铁矿石进口国家和地区，2019年的铁矿石进口量分布为10.7亿吨、1.08亿吨、1.2亿吨和7465.5万吨。

现代制铁认为，新冠肺炎对金融和实体经济带来的影响导致全球经济下滑，全球钢铁需求也因此急剧减少，钢铁需求的复苏将取决于各经济体刺激经济的举措和疫情本身的缓解进程。

国际货币基金组织(IMF)在本月初发布的4月世界经济展望中预测2020年全球经济增长速度为-3%、1月份的预测为正增长3.3%；其中发达国家为-6.1%、1月份预测为正增长1.6%，新兴市场和发展中国家为-1%、1月份预测为正增长4.4%，美国为-5.9%、1月份预测为正增长2%，中国为正增长1.2%、1月份预测为正增长6%。

第一季度，现代制铁钢产量为509万吨，低于去年同期的533万吨约4.5个百分点，钢材销售量为507.9万吨，去年同期为524.2万吨。第一季度，现代制铁亏损1150亿韩元(合并报表，下同)，去年同期为盈利1140亿韩元，去年第四季度为亏损740亿韩元。

现代制铁表示，现代起亚汽车停产时间延长，截至4月底预计将减产50万辆车，汽车用钢板需求将因此减少30万吨。其考虑关停部分电炉，为确保现金流，还拟出售首尔总部大楼以及旗下现代Oil Bank股份。

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