三、有色金属

铜：

内外走势：周一LME铜冲高回调，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5228.5美元/吨，日涨0.36%。沪铜主力2006合约低开高走，日内最高42630元/吨，最低42010元/吨，收盘价42330元/吨，较上一交易日收盘价涨0.12%；成交量77119手，日减10169手；持仓11.50万手，日增931手。基差320元/吨；沪铜2005-2006月价差130元/吨。

市场焦点：（1）中国央行1年期LPR报3.85%，较上一次下降20个bp；5年期以上LPR报4.65%，较上一次下降10个bp。（2）2020年3月，中国十种有色金属产量为483万吨，同比增加1.6%；1-3月总产量为1417万吨，同比增加2.1%。（3）嘉能可希望在本周重启Mopani铜业，2020年财年，该公司铜产量预计为5-7万吨。

现货分析：4月20日SMM现货1#电解铜报价42520-42780元/吨，均价42650元/吨，日涨185元/吨。SMM报道，周末归来库存并没有增加，反而继续大幅减少，广东现货市场延续近期缺货的状况，持货商普遍挺价出货，而且拥有一手货源的持货商并不多，因此今日很晚才有报价，价格亦较高。

仓单库存：周一沪铜仓单合计158009吨，日减3559吨，连降23日；4月17日，LME铜库存为265425吨，日增4600吨。截止4月17日当周，上期所沪铜库存报303366吨，周减14562吨，连降5周。

主力持仓：沪铜主力2006合约前20名多头持仓71319手，日增648手，空头持仓84785手，日增463手，净空持仓13466手，日减185手，多空均增，净空减少。

行情研判：4月20日沪铜2006低开高走。中国央行再次下调贷款市场报价利率，利于市场情绪改善；加之南美地区铜矿减产影响逐渐显现，加工费TC下降；以及下游加工企业生产恢复令需求改善，近期沪铜库存持续回落，铜价表现偏强。不过当前海外疫情导致出口订单下滑，加之精废价差持续扩大，将限制铜价上行动能。现货方面，周末归来库存反而继续大幅减少，广东现货市场延续近期缺货的状况，持货商普遍挺价出货。技术上，沪铜主力2006合约关注10日均线支撑，有望测试43000关口，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜2006合约可在42000元/吨附近做多，止损位41500元/吨。

铝：

内外走势：周一LME铝冲高回落，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1510.5美元/吨，日涨0.37%。沪铝主力2006合约上行遇阻，日内最高12460元/吨，最低12270元/吨，收盘12340元/吨，较上一交易日收盘价跌0.56%；成交量128665手，日增6591手；持仓13.12万手，日减4070手。基差-160元/吨；沪铝2006-2007月价差25元/吨。

市场焦点：（1）中国央行1年期LPR报3.85%，较上一次下降20个bp；5年期以上LPR报4.65%，较上一次下降10个bp。（2）3月原铝(电解铝)产量为297万吨，同比增加2.3%；1-3月总产量为884万吨，同比增加2.7%。

现货分析：4月20日SMM现货A00铝报12480-12520元/吨，均价12500元/吨，日涨350元/吨。SMM报道，早间高价位持货商出货非常积极，因市场流通现货偏紧，现货升水走高，后期持货商出货逐步收敛，开始表现观望，中间商午前接货意愿持续表现高涨。另外，某大户今日采购较为积极，计划收货过万吨。下游今日正常补货，因铝价走高接货略显犹豫，但整体尚可。

仓单库存：周一沪铝仓单合计286344吨，日减2220吨，连降4日；4月17日，LME铝库存为1259150吨，日减2325吨。截止4月17日当周，上期所沪铝库存报485802吨，周减25450吨，连降4周。

主力持仓：沪铝主力2006合约前20名多头持仓81542手，日减2793手，空头持仓98076手，日减2634手，净空持仓16534手，日增159手，多空均减，净空增加。

行情研判：4月20日沪铝主力2006上行遇阻。前期铝价长时间处于成本线下方，持续的亏损状态导致电解铝厂减产不断扩大，加之下游加工厂生产恢复，近期沪铝库存持续下降且降幅扩大，对铝价支撑较强。不过疫情对全球经济冲击持续，海外订单下滑明显，下游需求跟仍难言乐观；加之氧化铝价格跌至低位，铝厂对原料采购意愿抬升，也降低铝厂的减产预期，对铝价形成压力。现货方面，早间高价位持货商出货非常积极，中间商午前接货意愿持续表现高涨，某大户今日采购较为积极，计划收货过万吨，下游正常补货。技术上，沪铝主力2006合约关注上方12500阻力，主流持仓增多减空，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铝2006合约可在12200元/吨逢回调做多，止损位12100元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅延续跌势，截止北京时间15:33，报1668.5美元/吨，日跌0.51%。沪铅主力2006合约低开走弱，日内交投于13710-13555元/吨，尾盘收13595元/吨，较上一交易日收盘价跌0.87%；成交量16600手，日增561手；持仓26427手，日增2231手。基差扩至355元/吨；沪铅05-06月价差扩至180元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走高，现交投于99.884，日涨0.179%。（2）中国央行下调一年期贷款市场报价利率（LPR）至3.85%，此前为4.05%。中国央行下调五年期贷款市场报价利率（LPR）至4.65%，此前为4.75%。

现货市场：4月20日SMM现货1#铅报价为13900-14000元/吨，均价较上一日跌125元/吨。SMM报道，江浙沪周边地区流通货源仍少，持货商维持高升水报价，下游亦是需求不旺，按需采购，散单市场成交活跃度一般。

库存方面：今日沪铅仓单合计5499吨，日减423吨。截止4月17日，LME铅库存报98300吨，周增325吨，连增三周。同时，截止4月17日当周，上期所沪铅库存报7888吨，周减437吨，为连降八周刷新2018年12月7日当周以来新低。

主力持仓：沪铅主力2006合约前20名多头持仓19102手，空头持仓19862手，净空持仓760手，多头增仓大于空头。

行情研判：4月20日沪铅主力2006合约低开走弱，下破20日均线，在有色金属中表现最弱。期间央行下调LPR，部分支撑市场氛围，有色金属普遍飘红。不过美元指数震荡走高部分限制金属涨势。而铅市基本面较弱，铅两市库存外增内减，江浙沪周边地区流通货源仍少，持货商维持高升水报价，下游亦是需求不旺，按需采购，散单市场成交活跃度一般。技术上，期价受到布林线中轨支撑，但MACD红柱缩短。操作上，建议暂时观望为宜。

锌：

内外走势：今日LME锌先扬后抑，截止北京时间15:16，报1950.5美元/吨，微跌0.03%。沪锌主力2006合约涨势暂缓，日内交投于16240-15975元/吨，尾盘收16130元/吨，较上一交易日收盘持平；成交量8.7万手，日减14673手；持仓9.6万手，日减2678手。基差扩至100元/吨；沪锌06-07月价差为25元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走高，现交投于99.925，日涨0.22%。（2）中国央行下调一年期贷款市场报价利率（LPR）至3.85%，此前为4.05%。中国央行下调五年期贷款市场报价利率（LPR）至4.65%，此前为4.75%。

现货市场：4月20日SMM现货0#锌报价为16180-16280元/吨，均价较上一交易日涨40元/吨。SMM报道，下游畏高观望，采买积极性不高，贸易商间交投贡献日内主要成交量。

库存方面：今日沪锌仓单合计74324吨，日减5344吨。截止4月17日，LME锌库存报72575吨，周增900吨，连增四周至去年9月25日以来新高。同时，截止4月17日当周，上期所沪锌库存报146966吨，周减6352吨，连降五周刷新2月21日当周以来新低。

主力持仓：沪锌主力2006合约前20名多头持仓67735手，空头持仓68208手，净空持仓473手，日增306手，多头增仓大于空头。

行情研判：4月20日沪锌主力2006合约冲高回落，涨势暂缓，多空交投谨慎。期间中国央行下调LPR支撑市场，而海外疫情持续，油价再次下滑，市场表现胶着。基本面上，锌两市库存外增内减，今日下游畏高观望，采买积极性不高，贸易商间交投贡献日内主要成交量。技术面，期价受阻60日均线，一小时KDJ指标向下交叉。操作上，建议可于16250-16000元/吨之间高抛低吸，止损各125元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力2006合约低开走高，日内交投于371.6-366.2元/克，尾盘报收370.8元/克，较上一日收盘价跌0.37%，成交量9.3万手，日减43022手；持仓16.1万手，日减3834手；沪银主力2006合约亦低开走高，尾盘报收3677元/千克，较上一日收盘价微跌0.11%。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走高，现交投于99.859，日涨0.15%。（2）中国央行下调一年期贷款市场报价利率（LPR）至3.85%，此前为4.05%。中国央行下调五年期贷款市场报价利率（LPR）至4.65%，此前为4.75%。

内盘持仓：沪金主力2006合约前20名多头持仓67804手，空头持仓21014手，净多持仓46790手，日减120手，多头减仓大于空头。沪银2006合约前20名多头持仓135257手，空头持仓97612手，净多持仓37645手，日增8791手，空头减仓大于多头。

外盘持仓:截至4月17日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1021.69吨，周增27.5吨，连增四周创下2013年5月21日以来新高，显示多头氛围持续。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为12878.04吨，周增362.59吨，为连增五周，亦显示多头氛围续增。

行情研判：4月20日沪市贵金属均低开走高，其中沪金受到20日均线支撑，沪银受到30日均线支撑。期间市场对于疫情避险情绪有所消化，同时今日央行下调LPR，宏观氛围向好，此外美元指数震荡走高亦使金银承压。而油价再次下滑，市场不确定性犹存，多空交投趋于谨慎。技术上，沪金MACD红柱缩短，但一小时KDJ指标加上交叉；沪银持续受阻40日均线，关注20日均线支撑。操作上，建议沪金主力可于373-367元/克之间高抛低吸，止损各3元/克；沪银主力可于3600-3700元/千克之间高抛低吸，止损各50元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周一RB2010合约增仓回落，最高价3405，最低价3399，收盘价3362，较上一交易日收盘价跌0.56%；持仓量1538347，+30547；基差为118，+9；RB10-5月合约价差-171，-10。

消息：4月20日，全国银行间同业拆借中心发布新LPR报价，1年期LPR报3.85%，较上月下调20BP；5年期以上LPR报4.65%，较上月下调10BP。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3480，-10；广州报价3780，+0；天津报价3520，+20；福州报价3610，+10；全国均价3638，+6（单位：元/吨）。

钢厂调价：4月20日山西黎城太行调整建材价格政策，在“4月17日山西黎城太行钢厂出台建筑钢材价格调整信息”基础上做出调整，具体如下：三级螺纹钢价格暂稳，现HRB400Φ18-25mm螺纹钢出厂价3710元/吨，12米的加30元/吨；Φ16mm螺纹钢9米出厂价格3740元/吨；Φ28mm螺纹钢的9米出厂价格为3780元/吨。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为37378吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空4155手，主流持仓增空减多，净空增加4284手。

总结：周一RB2010合约增仓下行，现货市场成交偏弱，价格小幅松动。近期随着终端需求进一步释放，螺纹钢厂库存及社库继续下滑，同时钢厂高炉开工率及产能利用率也进一步提升，供给端仍相对宽松。技术上，RB2010合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位回落，绿柱小幅放大；1小时BOLL指标显示上轨与中轴开口缩小。操作上建议，短线考虑于3400-3320区间高抛低买，止损30元/吨。

五、宏观经济

唐山瑞丰钢铁减量置换转型升级项目计划总投资77亿元

唐山瑞丰钢铁(集团)有限公司大力实施减量置换转型升级项目，计划总投资77亿元，占地1200亩，主要建设384平方米带式烧结机一台、2100立方米高炉一座、210吨转炉一座、1580毫米热轧带钢生产线一条及配套公辅设施。项目于2019年9月开工建设，计划2020年12月竣工投产。建成达产后，可年产带钢240万吨，实现销售收入85亿元、税收7.5亿元。

淡水河谷第一季度铁矿石营销情况

北京时间4月18日，巴西淡水河谷（Vale）发布2020年第一季度产销报告，铁矿石营销情况如下：

六、全球观察

美国进行非重复充装钢瓶双反立案调查

2020年4月17日，应美国企业沃新顿工业公司（WorthingtonIndustries）于2020年3月27日提交的申请，美国商务部宣布对进口自中国的非重复充装钢瓶（Non-RefillableSteelCylinders）发起反倾销和反补贴立案调查。本案涉及美国协调关税税号7311.00.0060和7311.00.0090项下产品以及税号7310.29.0025和7310.29.0050项下的部分产品。美国国际贸易委员会（ITC）预计将最晚于2020年5月11日对本案作出产业损害初裁。若美国国际贸易委员会裁定涉案产品的进口对美国国内产业构成了实质性损害或实质性损害威胁，美国商务部将继续对本案进行调查并预计于2020年6月22日作出反补贴初裁，2020年9月3日作出反倾销初裁。

据美方统计，2019年美国自中国进口非重复充装钢瓶的进口总额约为7177万美元。

美国企业提起预应力混凝土钢绞线反倾销和反补贴调查立案申请

2020年4月16日，美国企业InsteelWireProductsCompany、SumidenWireProductsCorporation和WireMeshCorporation向美国商务部和美国国际贸易委员会（ITC）提交对阿根廷、哥伦比亚、埃及、印度尼西亚、意大利、马来西亚、荷兰、沙特阿拉伯、南非、西班牙、中国台湾地区、突尼斯、土耳其、乌克兰和阿联酋预应力混凝土钢绞线（PrestressedConcreteSteelWireStrand）反倾销和反补贴调查立案申请。

目前，美国国际贸易委员会的产业损害调查程序已经启动，美国商务部将于20日内决定是否立案。

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