三、有色金属

铅：

内外走势：今日LME铅低开走高，截止北京时间15:19，报1633美元/吨，微跌0.09%。沪铅主力2005合约亦低开走高，日内交投于13270-12910元/吨，尾盘收13225元/吨，较上一交易日收盘价跌0.64%；成交量45113手，日减3558手；持仓24657手，日减701手。基差扩至150元/吨；沪铅06-06月价差为50元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数高位震荡，现交投于102.14，日跌0.27%。（2）经济衰退担忧加剧，美国股指期货触及跌停板。（3）韩国创业板指期货跌6%，触发熔断机制。

现货市场：3月23日SMM现货1#铅报价为13300-13450元/吨，均价较上一日跌25元/吨。SMM报道，因市场流通货源有限，持货商多维持高升水报价，下游则以刚需采购，市场成交量有限。

库存方面：今日沪铅仓单合计14741吨，日减983吨。截止3月20日，LME铅库存报71000吨，周增425吨。同时，截止3月20日当周，上期所沪铅库存报22514吨，周减10570吨，为连降四周至去年11月以来新低。数据显示铅两市库存外增内减，国内铅市库存续降使得铅价表现较为抗跌。

行情研判：3月23日沪铅主力2005合约低开走高，表现较为抗跌。期间海外疫情持续扩张，市场避险情绪犹存，美股期货触发熔断使得国内有色市场集体低开。此外美元指数高位震荡，亦基本金属构成打压。基本面上，随着铅两市库存外增内减，国内铅市库存续降使得铅价表现较为抗跌。因市场流通货源有限，持货商多维持高升水报价，下游则以刚需采购，市场成交量有限。技术上，期价MACD绿柱缩短，KDJ指标向上交叉，关注5日均线阻力。操作上，建议可背靠13200元/吨之上逢低多，止损参考13000元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌低开震荡，截止北京时间15:12，报1814美元/吨，日跌1.68%。沪锌主力2005合约亦低开走高，日内交投于14745-14250元/吨，尾盘收14630元/吨，较上一交易日收盘价跌2.82%；成交量13.2万手，日减35366手；持仓8.8万手，日减1095手。基差缩窄至-60元/吨；沪锌05-06月价差缩窄至0元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数高位震荡，现交投于102.06，日跌0.32%。（2）经济衰退担忧加剧，美国股指期货触及跌停板。（3）韩国创业板指期货跌6%，触发熔断机制。

现货市场：3月23日SMM现货0#锌报价为14520-14620元/吨，均价较上一交易日跌330元/吨。SMM报道，期锌低位炼厂仍有惜售，日内大部分长单收尾，贸易商间交投亦有转淡。下游入市询价采购较为有限，沪市整体表现较上周五明显转差。

库存方面：今日沪锌仓单合计92653吨，日减1357吨。截止3月20日，LME锌库存报73200吨，周减1400吨，降至2月13日以来新低。同时，截止3月20日当周，上期所沪锌库存报168325吨，周减1586吨，结束10连增。

行情研判：3月23日沪锌主力2005合约低开走高，受外盘拖累。期间海外疫情持续扩张升级，美股期货跌停，市场避险情绪再次升级。不过国内疫情得到较好控制，宏观氛围外弱内稳。基本面上，锌两市库存均呈下降态势，锌市下游消费有所复苏，将对疲弱的锌价构成一定支撑。期锌低位炼厂仍有惜售，日内大部分长单收尾，贸易商间交投亦有转淡。下游入市询价采购较为有限，沪市整体表现较上周五明显转差。技术面，期价上破布林线下轨，但受阻一小时10日均线。操作上，建议空头减仓观望。

黄金：

行情走势：今日沪金主力2006合约震荡微跌，日内交投于341-336.96元/克，尾盘报收339.62元/克，较上一日收盘价微跌0.05%，成交量12.1万手，日减44500手；持仓17.2万手，日增235手；沪银主力2006合约亦震荡微跌，尾盘报收3121元/千克，较上一日收盘价跌0.35%。

市场焦点：（1）亚市美元指数高位震荡，现交投于102.14，日跌0.27%。（2）经济衰退担忧加剧，美国股指期货触及跌停板。（3）韩国创业板指期货跌6%，触发熔断机制。

外盘持仓:截至3月20日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为908.18吨，周减23.41吨，连降两周至2月3日以来新低，显示多头氛围续降。同时Shares Silver Trust白银ETF持仓量为11615.51吨，周增513.56吨，结束两连降，升至四个月以来新高，显示空头氛围减弱。

行情研判：3月23日沪市贵金属均震荡微跌，于低位盘整。期间海外疫情持续扩张，市场避险情绪犹存，美股期货再次触发熔断。而美元指数高位震荡，涨势暂缓部分支撑金银。而沪银目前受到有色金属锌铅表现较为抗跌支撑，或有超跌反弹需求；沪金避险需求犹存，随着空头氛围减弱，或有望止跌走高。技术上，沪金MACD绿柱缩短，KDJ指标拐头向上；沪银站上5日均线，KDJ指标向上交叉。操作上，建议沪金主力合约可背靠339.3元/克之上逢低多，止损参考337元/克。沪银主力可背靠3120元/千克之上逢低多，止损参考3060元/千克。

黄金：

盘面情况：SF005合约大幅下行，最高报5510，最低报5340，收盘5364，较上一交易日-3.18%；持仓61714手，+7990；基差-14，+172；SF9-5月价差104，+42。

消息：2020年3月18日，重庆市人民政府公开发布“关于重庆钢铁(集团)有限责任公司改革重组方案的批复”。

市场报价：宁夏中卫硅铁FeSi75-B市场价报5350元/吨，较上一交易日持平；内蒙古鄂尔多斯硅铁FeSi75-B市场价报5500元/吨，较上一交易日持平；青海西宁硅铁FeSi75-B市场价报5300元/吨，较上一交易日持平。

仓单库存：郑商所硅铁仓单日报为100张，+0。

主力持仓：当日主力合约前20名多头持仓量49924手，+5505；空头持仓量35936手，+1225；净多13988手，净多+4280。

总结：硅铁价格弱稳。目前处于钢厂招标空窗期，成交相对冷清，市场多观望为主。硅铁厂关关停停，对目前现货供应影响不大。随着4月钢招临近，大厂大概率都是围绕钢厂降低库存，且厂家面临交电费的压力，将会有部分厂家低价抛货，价格或进一步下滑。技术上，SF005合约大幅下行，日MACD指标显示绿色动能柱大幅扩大，短线弱势运行。操作上，建议在5420元/吨附近抛空，止损参考5480。

五、宏观经济

各地多措施助力复工复产

连日来，各地纷纷出台多项措施，有针对性地精准施策，打通“堵点”、补上“断点”，提高复工复产效率。

我国1.1万个重点项目复工率近九成

国务院联防联控机制召开新闻发布会，介绍我国重大投资项目开工复工有关情况。据介绍，目前重大项目复工率正在回升。除湖北外，对约1.1万个重点项目统计显示，截至3月20日，重点项目复工率为89.1%。分行业看，重大铁路项目基本复工；重大公路、水运项目复工率为97%；机场项目复工率为87%；重大水利工程复工率为86%；重大能源项目以及重大外资项目等均已基本复工。国家发改委基础司相关负责人补充说，有信心完成今年全年交通建设任务。目前由国家发改委调度的533个重大交通项目，开复工率已达97.8%。

六、全球观察

经济放缓叠加疫情影响 韩国钢铁企业面临困境

据韩国纽西斯3月12日报道，韩国钢铁协会统计显示，2月韩国国产钢材出口量为244万吨,同比减少2.4%，继1月同比减少3%之后，连续第二个月下滑。近3年韩国钢材出口逐年减少，从2017年的3167万吨减至2018年的3044万吨、2019年的3038万吨。相反，韩国进口钢材去年有所增加。分析称,随着中国经济放缓和钢铁价格下跌,中国钢材大量流入韩国。

韩国钢铁业界人士表示，经济增长放缓叠加疫情影响，钢铁需求减弱，出口不振,企业面临巨大经营压力。由于中国钢铁企业延迟复工，钢铁库存快速增长。据统计,2月中国钢铁流通库存达2375万吨,创2006年以来最高纪录，估计整体库存达3345万吨。韩国浦项制铁、现代制铁等为扭转去年低迷业绩，正试图面向汽车、造船等下游产业上调钢铁价格，但中国钢铁企业为了减少库存可能降价出口，从而削弱韩国钢铁企业的议价能力。

韩国证券界预测，浦项一季度营业利润将同比减少30%以上;现代制铁去年四季度营业利润29年来首度出现季度亏损，预计今年一季度也难以扭转颓势。

2019年拉美地区钢材消费量同比下降5%

拉美钢铁协会(Alacero)最新统计数据显示，2019年拉丁美洲的成品钢材消费量为6420万吨，相比2018年的6760万吨下降5%。该地区钢材消费量的减少反映了拉美国家的经济萎缩，特别是三个主要经济体：墨西哥、阿根廷和巴西。在拉美地区减少的钢材消费中，这三个国家合计占87%。Alacero称，造成该地区钢材消费量下降的主要原因是全球经济放缓、大宗商品价格下跌、美国与其合作伙伴之间的贸易争端、世界贸易萎缩和政治不确定性以及由此给拉美国家及其邻国在投资方面带来的负面影响。

Alacero还表示，自2014年以来，拉美地区的钢材消费量一直呈下降趋势，当时的钢材消费量达到7210万吨的历史峰值，并呈现出去工业化的迹象，但此后去工业化进程出现倒退。据悉，钢铁行业在2000年为拉美地区贡献了GDP的30%，但目前仅为15%。钢材消费是工业活力的反映。所有工业都消费钢材，包括建筑、汽车、机械和设备、包装、农业等。新兴国家的钢材消费量下降或增长放缓情况更为严重，因为这些国家比工业化国家需要进口更多的资本货物。

Alacero预测，2020年拉美地区钢材消费量将达到6600万吨，同比增长2.8%。该预测受到该地区主要经济体巴西的影响，随着经济改革措施的落实，对巴西经济前景展望积极。但该协会也强调，这一估计数字可能随着新冠肺炎疫情给金融和经济带来的扰动程度而变化，并会由此导致对2020年初提出经济预测进行下修。

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