三、有色金属

铜：

内外走势：周三LME铜大幅下挫，截至北京时间15：00，3个月伦铜报4914美元/吨，日跌4.49%。沪铜主力2005合约低开下挫，跌停，日内最高41770元/吨，最低39960元/吨，收盘价39960元/吨，较上一交易日收盘价跌6.26%；成交量11.66万手，日减3466手；持仓12.37万手，日增4370手。基差扩大至1440元/吨；沪铜2004-2005月价差缩小至-150元/吨。

市场焦点：（1）美联储将在得到财政部长批准的情况下动用紧急权利设立商业票据融资工具。纽约联储本周将每天通过隔夜回购操作提供1万亿美元。（2）2020年前两个月中国精炼铜产量152.7万吨，较上年同期增长2.8%；铜材产量为211.7万吨，同比下滑8.3%。

现货分析：3月18日SMM现货1#电解铜报价41340-41460元/吨，均价41400元/吨，日跌760元/吨。SMM报道，早间持货商报价贴水引来主动性买盘，成交尚可。第二节交易时段，询价积极，入市买盘明显增多，虽然铜价跌势未止，但下游入市低价逐级补货，市场成交情况较昨日明显改善好转，短期暴跌的铜价给贴水带来一定的收窄性。

仓单库存：周三沪铜仓单合计246520吨，日减350吨；3月17日，LME铜库存为220325吨，日增40600吨。

主力持仓：沪铜主力2005合约前20名多头持仓72910手，日增1889手，空头持仓82189手，日增358手，净空持仓9279手，日减1531手，多空均增，净空减少。

行情研判：3月18日沪铜主力2005低开下挫。全球疫情形势持续加剧，疫情对全球供应链冲击将继续扩大，全球经济陷入衰退可能增大，市场恐慌情绪加速蔓延；同时国内铜冶炼产能仍呈现扩张趋势，而下游需求仍表现较弱，终端行业需求受冲击较大，沪铜库存逼近历史高点，对铜价压力较大。不过中国央行16日实施定向降准措施，全球央行将进一步放宽货币政策；并且中国疫情控制取得显著成效，利于加快经济修复，对铜价形成部分支撑。现货方面，早间持货商报价贴水引来主动性买盘，成交尚可，虽然铜价跌势未止，但下游入市低价逐级补货，市场成交情况较昨日明显改善好转。技术上，沪铜主力2005合约封于跌停，跌破四万关口，预计短线延续下探。操作上，建议沪铜2005合约可在39500-40000元/吨做空为主，止损位40500元/吨。

铝：

内外走势：周三LME铝大幅下挫，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1617.5美元/吨，日跌1.55%。沪铝主力2005合约大幅下挫，日内最高12720元/吨，最低12235元/吨，收盘12300元/吨，较上一交易日收盘价跌3.45%；成交量14.57手，日增76995手；持仓15.54万手，日增1592手。基差缩小至-220元/吨；沪铝2004-2005月价差缩小至-60元/吨。

市场焦点：（1）美联储将在得到财政部长批准的情况下动用紧急权利设立商业票据融资工具。纽约联储本周将每天通过隔夜回购操作提供1万亿美元。（2）2020年1-2约为氧化铝产量1045.1万吨，同比减少13%；电解铝产量584.7万吨，同比增长2.4%；铝材产量590.6万吨，同比减少12.5%。

现货分析：3月18日SMM现货A00铝报12500-12540元/吨，均价12520元/吨，日跌80元/吨。SMM报道，今日市场大户暂无采购计划，市场货源依旧宽松，持货商虽积极出货但供应相对过剩背景下，价格优势不明显，中间商接货平平。下游今日接货状态略有好转，主因铝价跌至部分商家心理底部价格。华东今日整体成交较差。

仓单库存：周三沪铝仓单合计301491吨，日减2721吨；3月17日，LME铝库存为973050吨，日减5400吨，连降25日。

主力持仓：沪铝主力2005合约前20名多头持仓94630手，日减1360手，空头持仓110186手，日减1245手，净空持仓15556手，日增115手，多空均减，净空增加。

行情研判：3月18日沪铝主力2005大幅下挫。全球疫情形势持续加剧，疫情对全球供应链冲击将继续扩大，全球经济陷入衰退可能增大，市场恐慌情绪加速蔓延；同时国内电解铝产量持续增长，下游铝材产量同比下滑，电解铝库存继续累增，对铝价压力较大。不过国内氧化铝厂受疫情影响产量有所下降，氧化铝价格企稳；近期铝棒加工费上涨，对下游产量有所刺激，对铝价形成部分支撑。现货方面，今日市场大户暂无采购计划，市场货源依旧宽松，持货商虽积极出货但供应相对过剩背景下，价格优势不明显，中间商接货平平，下游今日接货状态略有好转。技术上，沪铝主力2005合约放量增仓，主流持仓增空减多，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铝2005合约可在12300元/吨附近做空，止损位12400元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅延续跌势，截止北京时间15:16，报1600.5美元/吨，日跌1.57%。沪铅主力2005合约尾盘跌停，日内交投于13565-13075元/吨，尾盘收13075元/吨，较上一交易日收盘价跌4.7%；成交量57839手，日增14051手；持仓29780手，日增1331手。基差缩窄至300元/吨；沪铅04-05月价差缩扩至85元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走弱，现交投于99.396，日跌0.17%。（2）今年前2个月铅产量为72.2万吨，同比下滑10.3%；（3）美国财长努钦表示将推出1万亿美元经济刺激计划。

现货市场：3月18日SMM现货1#铅报价为13700-13850元/吨，均价较上一日跌425元/吨。SMM报道，因交割后货源尚未流入市场，持货商报价不多，随铅价下跌，部分下游及贸易商有意逢低接货，散单市场交投活跃度向好，但成交量尚有限。

库存方面：今日沪铅仓单合计22273吨，日减1582吨。截止3月17日，LME铅库存报70850吨，日增375吨，升至去年9月26日以来新高。同时，截止3月13日当周，上期所沪铅库存报34191吨，周减1107吨，为连降三周刷新至2月7日以来新低。

行情研判：3月18日沪铅主力2005合约临近尾盘跌停，创下2016年6月3日以来新低。期间有色金属全线下挫，铜锡午后均跌停，空头氛围高涨。期间美股再次触及熔断，金融市场持续大震，随着海外疫情持续扩张，市场对于经济下行担忧升级。基本面上，随着再生铅供应逐步恢复，铅市供应压力上升，因交割后货源尚未流入市场，持货商报价不多，随铅价下跌，部分下游及贸易商有意逢低接货，散单市场交投活跃度向好，但成交量尚有限。技术上，期价各均线向下发散，MACD绿柱扩大，关注万三关口支撑。操作上，建议可背靠13280元/吨之下逢高空，止损参考13400元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌延续下挫，截止北京时间15:31，报1838美元/吨，日跌2.88%。沪锌主力2005合约大幅下挫，日内交投于15530-14710元/吨，尾盘收14880元/吨，较上一交易日收盘价跌4.98%；成交量22.1万手，日增92809手；持仓10.2万手，日增5183手。基差扩至600元/吨；沪锌05-06月价差缩窄至-20元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走弱，现交投于99.414，日跌0.15%。（2）期锌产量为104.0万吨，同比增长12.9%。（3）美国财长努钦表示将推出1万亿美元经济刺激计划。

现货市场：3月18日SMM现货0#锌报价为15430-15530元/吨，均价较上一交易日跌80元/吨。SMM报道，总体市场多出少接，锌锭流通充裕，日内总体成交较昨日并无改善。

库存方面：今日沪锌仓单合计99628吨，日减53吨。截止3月17日，LME锌库存报74000吨，日减125吨，连降四日刷新一个月以来新低。同时，截止3月13日当周，上期所沪锌库存报169911吨，周增7509吨，连增10周刷新2017年4月7日当周以来新高。

行情研判：3月18日沪锌主力2005合约大幅下挫，一度触及跌停价，创下2016年5月25日以来新低，跟随铜锡铅下滑。期间美股再次触发熔断，市场恐慌情绪持续，同时海外疫情仍处蔓延态势，市场空头氛围笼罩。基本面上，锌两市库存外减内增，国内锌市供应压力持续使得锌价承压。总体市场多出少接，锌锭流通充裕，日内总体成交较昨日并无改善。技术面，期价MACD绿柱再次扩大，KDJ指标向下发散，下方暂无明显支撑。操作上，建议可背靠15000元/吨之下逢高空，止损参考15150元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力2006合约高开走弱，日内交投于344.78-336.6元/克，尾盘报收339.08元/克，较上一日收盘价涨2.48%，成交量19.4万手，日减46702手；持仓17.5万手，日减2120手；沪银主力2006合约空开续跌，尾盘报收3003元/千克，较上一日收盘价跌6.48%。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走弱，现交投于99.503，日跌0.06%。（2）悉特朗普考虑1.2万亿美元刺激方案，拟在两周内每人派现1000美元。（2）高盛：预计2020年全球GDP增速将跌至1.25%，这比1981-1982年和2008年9月的深度衰退要好，但比1991年和2001年的温和衰退更糟糕。

外盘持仓:截至3月17日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为929.84吨，较上一交易日持平，结束五连降，显示空头氛围缓和。同时Shares Silver Trust白银ETF持仓量为11360.18吨，较上一交易日增大374.31吨，结束三连降，亦显示空头氛围缓和。

行情研判：3月18日沪市贵金属走势分化，其中沪金高开收涨，而沪银低开续挫，创下2012年以来新低，空头氛围仍占主导。期间美股再次触发熔断，全球金融市场震荡，资本外流，基本金属全线下挫，沪银工业属性使其延续弱势。目前贵金属避险属性已大幅削弱，不过在银价连续跌停之际，金价仍表现相对较为坚挺，其避险属性仍未完全脱离。技术上，沪金MACD绿柱扩大，KDJ指标拐头向上，关注周线布林线下轨支撑；沪银有效运行于均线组下方，暂无明显技术支撑。操作上，鉴于贵金属近期波动剧烈，建议暂时观望为宜。

四、钢材市场

盘面情况：周三RB2005合约冲高回落，最高价3592，最低价3531，收盘价3548，较上一交易日收盘价跌0.2%；持仓量1131497，-52235；基差为22，+37；RB10-5月合约价差-63，-16。

消息：《经济参考报》记者了解到，下一步国家发改委将聚焦补短板等重点领域，选准投资项目，充分发挥有效投资关键作用。近期，多地调整优化投资结构，谋划增补、密集启动一批补短板重大专项投资项目，医疗、交通、环保等领域成重头戏，相关产业迎来发展新机。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3570，+30；广州报价3890，+0；天津报价3450，+10；福州报价3660，-20；全国均价3677，+5（单位：元/吨）。

钢厂调价：3月18日长治兴宝钢铁有限公司出台建筑钢材价格调整政策，在3月16日长治兴宝钢铁有限公司出台建筑钢材价格调整政策基础上，具体如下：三级螺纹钢价格上调20元/吨，现HRB400EΦ12mm螺纹钢出厂价格为3650元/吨，现HRB400EΦ14mm螺纹钢出厂价格为3630元/吨；HRB400EΦ16-25mm螺纹钢出厂价格为3500元/吨.

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为56696吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净多71755手，主流持仓多单减幅大于空单，净多减少2056手。

总结：周三RB2005合约冲高回调。现货市场报价止跌反弹，但午后受期螺快速回落报价出现松动，据商家反馈全天成交偏清淡。目前市场库存依然偏大，消耗尚需时日。期螺受原材料价格坚挺及未来需求增加预期支撑，整体将保持震荡偏强格局。技术上，RB2005合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，红柱缩小；1小时BOLL指标显示期价短线将测试中轴支撑。操作上建议，短线考虑3580-3520区间高抛低买，止损20元/吨。

五、宏观经济

重庆钢铁获接受注册10亿元中期票据

3月2日，重庆钢铁(01053.HK)公告，近日，该公司收到交易商协会出具的《接受注册通知书》(中市协注[2020]MTN106号)，同意接受公司中期票据注册。该公司本次中期票据注册金额为人民币10亿元，注册额度自通知书落款日起2年内有效，由中信证券股份有限公司和中信银行股份有限公司联席主承销。该公司在注册有效期内可分期发行中期票据，接受注册后如需备案发行的应事前先向交易商协会备案。发行完成后，应通过交易商协会认可的途径披露发行结果。

从电力运行情况、用电量看近期各省复工情况

复产复工，电力先行。

电力运行情况、用电量情况可以反映企业生产活动开展情况，备受各界关注。为此，小编将近期部分省份电力运行和复工情况更新汇总如下：

南方五省区负荷电量快速增长

自2月10日复工以来，南方五省区负荷电量水平持续恢复。3月5日，南方电网最高统调负荷为13386万千瓦，比2月9日增长33.18%，恢复到节前负荷水平的81.58%。广东、云南、贵州电网统调最高负荷超过节前负荷水平的八成，广西、海南电网最高统调负荷分别恢复到节前的78.09%、79.83%。其中，广东深圳、广州、东莞、佛山电网统调最高负荷分别为972万千瓦、980万千瓦、1018万千瓦、770万千瓦，较2月9日分别增长85.89%、45.57%、190.28%、150.42%。

六、全球观察

塔塔钢铁欧洲公司计划裁员1250人

塔塔钢铁欧洲公司(Tata Steel Europe)计划削减1250个工作岗位。公司首席执行官Henrik Adam称：“目前塔塔钢铁欧洲公司面临的财务状况很严峻，迫切需要改善公司的业绩和资金状况。”塔塔钢铁在2019年11月已经决定将在其欧洲业务裁员3000人以降低成本。之后一段时间通过与欧洲劳工委员会的谈判之后，此次裁员计划将这一数字降低了一半以上，尽可能减少失业人数。塔塔钢铁在欧洲地区的业务总共拥有约20000名员工。

美国决定不对现代制铁耐腐蚀钢征收反倾销税

据外媒报道，韩国第二大钢铁生产商现代钢铁公司(Hyundai Steel)本周表示，美国商务部已于美国当地时间3月11日做出了最终裁定，决定不对其耐腐蚀钢产品征收反倾销税。

此次裁定是在美国于2017年7月至2018年6月期间对韩国销售的耐腐蚀钢产品进行调查之后做出的。

在上述期间，现代钢铁在美国市场销售了10.5万吨耐腐蚀钢产品。这些耐腐蚀钢材主要用于汽车制造和建筑。

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