三、有色金属

铜：

内外走势：周四LME铜低开低走，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5434.5美元/吨，日跌1.33%。沪铜主力2004合约低开低走，日内最高43660元/吨，最低43030元/吨，收盘价43330元/吨，较上一交易日收盘价跌1.79%；成交量67756手，日增30460手；持仓12.82万手，日增1007手。基差缩小至-165元/吨；沪铜2004-2005月价差扩大在-120元/吨。

市场焦点：（1）世界卫生组织宣布新冠病毒为全球大流行。可能进一步动摇已经脆弱的世界市场，导致更严格的旅行和贸易限制。（2）工信部报告称，今年铜行业冶炼过剩风险加剧，消费亟待拓展，严控铜冶炼产能无序扩张。

现货分析：3月12日SMM现货1#电解铜报价43000-43330元/吨，均价43165元/吨，日跌1110元/吨。SMM报道，今日期铜大跌后，贸易商保持高度的活跃性，下游继续适量逢低买盘，盘面上午表现深V震荡，虽然午间从低位回升近300元/吨左右，跌势未止的态势下谨慎情绪依然弥漫市场，升水再抬恐怕也有难度。

仓单库存：周四沪铜仓单合计230368吨，日增13855吨；3月11日，LME铜库存为189725吨，日减700吨，连降10日。

主力持仓：沪铜主力2004合约前20名多头持仓85708手，日增3381手，空头持仓99147手，日增1548手，净空持仓13439手，日减1833手，多空均增，净空减少。

行情研判：3月12日沪铜主力2004低开低走。世界卫生组织宣布新冠病毒疫情为全球大流行，疫情将对全球供应链造成巨大冲击；同时国内铜冶炼过剩风险加剧，下游需求仍表现较弱，沪铜库存持续累增，对铜价压力将大。不过美联储3月决议降息的预期幅度达到75点，全球央行将进一步放宽货币政策；中国疫情控制取得显著成效，利于加快经济修复，对铜价形成部分支撑。现货方面，今日期铜大跌后，贸易商保持高度的活跃性，下游继续适量逢低买盘，跌势未止的态势下谨慎情绪依然弥漫市场，升水再抬恐怕也有难度。技术上，沪铜主力2004合约日均线空头排列，主流持仓增空减多，预计短线延续下行。操作上，建议沪铜2004合约可在43400元/吨附近做空，止损位43550元/吨。

铝：

内外走势：周四LME铝低位震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1664.5美元/吨，日跌0.45%。沪铝主力2005合约低开震荡，日内最高12910元/吨，最低12825元/吨，收盘12870元/吨，较上一交易日收盘价跌0.50%；成交量64231手，日增17267手；持仓14.90万手，日减288手。基差扩大至-120元/吨；沪铝2004-2005月价差扩大至-45元/吨。

市场焦点：（1）世界卫生组织宣布新冠病毒为全球大流行。可能进一步动摇已经脆弱的世界市场，导致更严格的旅行和贸易限制。（2）工信部报告称，铝行业产能过剩风险依旧存在，下游消费不容乐观，严控电解铝新增产能。（3）截至3月12日电解铝库存周增10.3万吨至159.3万吨；铝棒库存周减1.95万吨至19.93万吨。

现货分析：3月12日SMM现货A00铝报12730-12770元/吨，均价12750元/吨，日跌60元/吨。SMM报道，今日市场货源充足，持货商出货积极，接货者相对较少，且市场某大户今日未公布采购计划，市场需求较差，出货者多于接货者，且成交价格略显僵持，买卖双方实际成交较差。下游今日按需备货为主，对铝价下跌并不买账，整体情绪偏悲观，接货平平。

仓单库存：周四沪铝仓单合计256721吨，日增2304吨，连增5日；3月11日，LME铝库存为1002300吨，日减7725吨，连降21日。

主力持仓：沪铝主力2005合约前20名多头持仓91777手，日增762手，空头持仓106517手，日减1350手，净空持仓14740手，日减2112手，多增空减，净空减少。

行情研判：3月12日沪铝主力2005低开震荡。世界卫生组织宣布信管病毒疫情为全球大流行，疫情将对全球供应链造成巨大冲击；同时国内电解铝产量持续增长，下游需求表现乏力，电解铝库存继续累增，对铝价压力较大。不过美国3月决议降息的预期幅度达到75点，全球央行将进一步放宽货币政策；国内氧化铝受疫情影响产量下降，氧化铝价格有所回升，对铝价形成部分支撑。现货方面，今日市场货源充足，持货商出货积极，接货者相对较少，下游今日按需备货为主，对铝价下跌并不买账，整体情绪偏悲观，接货平平。技术上，沪铝主力2005合约日均线组空头排列，关注13000位置压力，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铝2005合约可背靠12920元/吨附近做空，止损位12970元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅延续弱势，截止北京时间16:13，报1752美元/吨，日跌0.82%。沪铅主力2005合约亦延续跌势，日内交投于14390-14180元/吨，尾盘收14250元/吨，较上一交易日收盘价跌0.45%；成交量20564手，日增9503手；持仓26445手，日增2068手。基差微缩至100元/吨；沪铅04-05月价差扩至115元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡下滑，现交投于96.243，日跌0.3%。（2）世卫组织宣布新冠疫情“全球大流行”，美国首都华盛顿宣布进入紧急状态。（2）中国2月M2同比增8.8%，预期8.5%，前值8.4%。

现货市场：3月12日SMM现货1#铅报价为14300-14400元/吨，均价较上一日跌125元/吨。SMM报道，持货商多挺价出货，部分报价升水再度上调，下游按需采购，散单市场交易活跃度一般。

库存方面：今日沪铅仓单合计24572吨，日增3029吨；截止3月11日，LME铅库存报70300吨，日增125吨，为连增九日至去年9月25日以来新高。同时，截止3月6日当周，上期所沪铅库存报34191吨，周减3820吨，为连降两周至2月7日以来新低。

主力持仓：沪铅主力2005合约前20名多头持仓18923手，空头持仓21980手，净空持仓3057手，多头增仓大于空头。

行情研判：3月12日沪铅主力2005合约延续下滑，基本面支撑减弱。期间世界卫生组织宣布疫情成为“全球大流行”，美国进入紧急状态，市场避险情绪高涨，股市再次下挫。基本面上，铅两市库存外增内减，但近期随着再生铅生产恢复，铅市未能表现如此前坚挺。持货商多挺价出货，部分报价升水再度上调，下游按需采购，散单市场交易活跃度一般。技术上，期价有效运行于均线组下方，MACD红柱转绿柱，KDJ指标向下发散。操作上，建议可背靠14260元/吨之下逢高空，止损参考14370元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌延续弱势，截止北京时间16:03，报1971.5美元/吨，日跌0.68%。沪锌主力2005合约震荡走弱，日内交投于16015-15795元/吨，尾盘收15835元/吨，较上一交易日收盘价跌1.09%；成交量11.3万手，日增27930手；持仓10.4万手，日增1773手。基差缩窄至-35元/吨；沪锌04-05月价差保持-45元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡下滑，现交投于96.289，日跌0.26%。（2）世卫组织宣布新冠疫情“全球大流行”，美国首都华盛顿宣布进入紧急状态。（2）中国2月M2同比增8.8%，预期8.5%，前值8.4%。

现货市场：3月12日SMM现货0#锌报价为16000-16100元/吨，均价较上一交易日跌250元/吨。SMM报道，贸易市场以长单交易为主，今日价格走低后下游目前仍以观望询价为主，采购比较谨慎，今日市场交投一般。

库存方面：今日沪锌仓单合计86381吨，日增1067吨。截止3月11日，LME锌库存报75225吨，日增675吨，连增两日。同时，截止3月6日当周，上期所沪锌库存报162402吨，周增2391吨，连增九周刷新2017年4月14日当周以来新高。

主力持仓：沪锌主力2005合约前20名多头持仓61410手，空头持仓71622手，净空持仓10212手，空头增仓大于多头。

行情研判：3月12日沪锌主力2005合约承压走弱，仍受阻10日均线。期间海外疫情持续，世界卫生组织宣布疫情升级“全球大流行”，美国进入紧急状态，市场避险情绪笼罩，股市再次下挫。基本面上，锌两市库存外减内增，国内锌市下游消费延续疲弱使锌价持续承压。贸易市场以长单交易为主，今日价格走低后下游目前仍以观望询价为主，采购比较谨慎，交投一般。技术面，期价MACD绿柱缩短，但仍受阻10日均线，预计短线反弹不易。操作上，建议可背靠16000元/吨之下逢高空，止损参考16200元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力2006合约震荡下滑，日内交投于369.96-365.6元/克，尾盘报收367.26元/克，较上一日收盘价跌1.07%，成交量15.6万手，日增56634手；持仓18.6万手，日减893手；沪银主力2006合约大幅下滑，尾盘报收3996元/千克，较上一日收盘价跌2.3%。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走弱，现交投于96.425，日跌0.21%。（2）世卫组织宣布新冠疫情“全球大流行”，美国首都华盛顿宣布进入紧急状态。（3）特朗普宣布自本周五凌晨起，对欧洲推出旅行禁令，为期30天。

内盘持仓：沪金主力2006合约前20名多头持仓81611手，空头持仓25502手，净多持仓56109手，多头减仓大于空头。沪银2006合约前20名多头持仓195202手，空头持仓122371手，净多持仓72831手，多头增空减。

外盘持仓:截至3月11日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为953.26吨，日减8.77吨，连降两日，显示多头氛围缓和。同时Shares Silver Trust白银ETF持仓量为11226.73吨，较昨日持平。

行情研判：3月12日沪市贵金属均震荡下滑，其中沪金下破20日均线，沪银创下去年8月2日以来新低3951元/千克。期间世界卫生组织宣布疫情升级为“全球大流行”，美国进入紧急状态，市场避险情绪笼罩，股市再次下挫。不过近期我们可以明显的感受到，金价与股市同时下滑，因金价目前位置处于历史较高位，同时资本的大幅外流带动金价多头跟随减仓。而沪银受到有色金属普跌影响，跟随下挫。技术上，沪金MACD绿柱扩大，KDJ指标向下交叉，关注布林线中轨支撑；沪银受阻5日均线，关注布林线下轨支撑。操作上，鉴于贵金属近期波动较大，建议暂时观望为宜。

四、钢材市场

盘面情况：周四RB2005合约探低回升，最高价3530，最低价3466，收盘价3521，较上一交易日收盘价涨0.69%；持仓量1394189，-31375；基差为-41，-14；RB10-5月合约价差-24，-29。

消息：3月12日，据Mysteel监测的全国37家热轧板卷生产企业中周度产量为307.24万吨，较上周减少9.2万吨，较去年同期减少16.39万吨；钢厂厂内库存量为161.86万吨，较上周减少23.06万吨，较去年同期增加62.12万吨；33个主要城市社会库存为412.98万吨，较上周增加21.77万吨，较去年同期增加147.63万吨。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3480，+10；广州报价3770，+10；天津报价3370，+40；福州报价3610，+0；全国均价3603，+10（单位：元/吨）。

钢厂调价：3月12日山西建邦钢厂出台建筑钢材价格调整政策，具体如下：HRB400E螺纹钢价格上调20元/吨：Φ16mm规格螺纹钢执行价格为3510元/吨；Φ18-25mm规格螺纹钢执行价格为3460元/吨；Φ28-32mm规格螺纹钢执行价格为3610元/吨。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为50816吨，+2966吨。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净多137062手，主流持仓空单减幅大于多单，净多增加4605手。

总结：周四RB2005合约探低回升。现货报价继续上调，受期货价格走高推动及随着下游工地陆续恢复施工，现货成交量较之前有明显增加，另外本周螺纹钢周度产量小幅回升，但厂库在连续增加后首度出现减少。技术上，RB2005合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA继续上行，红柱小幅放大；1小时BOLL指标显示上轨与中轴开口向上。操作上建议，短线考虑3550-3475区间高抛低买，止损30元/吨。

五、宏观经济

天津：推进3家钢企按期全面停产

日前，天津市生态环境局发文表示，2020年，将稳妥推进3家钢铁企业逐步减排、按期全面停产。依据此前天津市发布的《2019年度打好污染防治攻坚战工作计划》的安排，将推动天津天重江天重工、天丰钢铁、轧三钢铁整体退出。在2019年11月28日，防城港津西与天津天重已经签订了产能转让协议。

河北今年棚改将新开工58488套

河北今年棚改将新开工58488套 实现既有棚户区清零。为积极贯彻落实“三创四建”活动要求，持续推进河北全省住建系统“2635”重点任务实施，河北省住建厅制定《2020年棚户区改造工程实施方案》明确，今年，河北省计划新开工棚户区改造58488套，基本建成79377套，实现全省既有棚户区清零。到2月底，今年全省棚改开工10088套，开工率达17%；基本建成11912套，基本建成率达15%；累计完成投资13.7亿元。

六、全球观察

JFE西日本制铁所3号烧结机开始运行 可降低钢铁生产成本并稳定高炉运行

1月23日，JFE西日本制铁所（福山地区）宣布，3号烧结机已经正式完工，该烧结机于2019年12月底开始运行。作为工程领域提高成本竞争力的一部分，JFE通过增加烧结机生产能力，将无需从外部采购昂贵的铁矿石球团，从而降低了钢铁生产成本。同时使用质量更稳定的烧结矿也有助于进一步稳定高炉作业。

烧结机是对铁粉（铁粉矿石）和石灰石进行烘烤固化的设备，可制造出块状烧结矿并装入高炉。铁矿石分为粉矿和块矿（块状铁矿石），块矿相对便宜，但由于其还原性偏差和所含杂质不均匀，对高炉作业有负面影响。因此钢铁厂一般采用粉矿加工成不会堵塞的烧结矿，并用作生产原材料。烧结矿的自给率是一家钢厂直接竞争力体现。

3号烧结机于2017年4月开工，耗资约400亿日元。并拆除1982年停产的原3号旧烧结机。新设备年产能300-400万吨（根据原材料有所变动）。能够加工粉矿和石灰石，面积由原有设备302平方米增加到387平方米。结合运行中的4号烧结机（产能470万吨/年，炉排面积：454平方米）和5号烧结机（产能570万吨/年，605平方米），福山烧结机年产能将增加到1400-1500万吨。

JFE福山地区烧结矿装入高炉比例约占铁矿石的60%（其余为块矿20%，球团矿20%）。3号烧结机的运行，将使烧结矿比例提升至约80%。未来，公司将在使用自给自足的烧结矿和块矿作为原料，并减少每年购买球团矿300万吨。

3号烧结机还采用了数据科学和物联网等先进技术，并安装了氧气浓度、温度传感器，实现实时可视化监测燃烧信息，并通过大数据分析给与操作员最佳建议。公司还将引入检测炼厂设备异常的系统“J-dscom”，通过及早发现异常进行维修来维持设备稳定运行。

同时，环保设施也得到了加强，包括最新废气处理设备，以去除烟灰、二噁英和硫氧化物等，致力于保护炼厂周边环境。

1月22日，包括西日本制铁所长渡边敦（福山地区所长兼任）等JFE管理层和施工工人在内的约80人出席了在福山地区举行的烧结机启动仪式。

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