一、行情快报

期铜
上海期铜价格出现一定幅度下跌。主力4月合约，以43750元/吨收盘，下跌1210元,跌幅为2.69%。当日15：00伦敦三月铜报价5506.89美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.94，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。
全部合约成交241535手,持仓量增加8457手至392229手。主力合约成交61676手,持仓量增加1825手至127014手。

期铝
上海期铝价格出现一定幅度下跌。主力5月合约，以12890元/吨收盘，下跌280元,跌幅为2.13%。当日15：00伦敦三月铝报价1660.96美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.76，高于上一交易日7.71，上海期铝跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交207962手,持仓量增加7343手至420271手。主力合约成交95705手,持仓量增加7156手至143519手。

期锌
上海期锌价格出现一定幅度下跌。主力5月合约，以15565元/吨收盘，下跌475元,跌幅为2.96%。当日15：00伦敦三月锌报价1938.49美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.03，高于上一交易日8.01，上海期锌跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交243488手,持仓量减少4577手至241041手。主力合约成交126944手,持仓量增加2727手至101660手。

期铅
上海期铅价格小幅上涨。主力5月合约，以14445元/吨收盘，上涨5元,涨幅为0.03%。当日15：00伦敦三月铅报价1814.51美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.96，高于上一交易日7.91，上海期铅涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交40293手,持仓量减少1505手至52642手。主力合约成交14787手,持仓量减少433手至21287手。

螺纹钢
上海螺纹钢价格小幅下跌。主力5月合约，以3439元/吨收盘，下跌10元,跌幅为0.29%。
全部合约成交2397801手,持仓量减少18631手至2509408手。主力合约成交1885069手,持仓量减少28401手至1425767手。

【股市行情】 3月9日消息，受外围市场影响，资金流出加快，创指一度跌3%。盘面上，航空、航运、口罩概念逆市走强，而石油概念股集体大跌。盘中，“新基建”概念成为拉升领头羊，5G、工业互联网、特高压等多个板块先后拉升。总体上，市场观望情绪稍有企稳，个股跌多涨少，赚钱效应转好。临近上午收盘，指数小幅回升后再度走弱。盘面上，个股普跌，市场氛围较差。北向资金持续流出超，空头持续发力，仅新基建板块较为活跃，给大盘带来的基建影响有限。午后，指数短线走弱，沪指跌幅扩大至3%，创指跌逾4%。随后两市触底后小幅回升，沪指跌幅收窄显著。盘面上，两桶油强势拉起，券商板块异动拉升，医药股表现可圈可点。尾盘，指数再度弱势，创指跌幅进一步扩大。总体上，个股依旧普跌，炸板率维持高位，多头无力反攻，赚钱效应一般。

二、国内焦点

多空交织 沪铅低位整理

　　随着时间的推移，国内疫情控制逐步取得积极进展，下游企业陆续复工。从国内基本面来看，再生铅企业复工并不顺畅，再生铅供应增量有限；铅酸蓄电池企业复工则较为顺畅，需求有所好转，铅市供需存在错配，利好铅价。不过，由于疫情在国外持续蔓延，对市场情绪造成消极影响，全球主要指数普跌，这将利空铅价，短期沪铅指数将振荡运行。

　　供需存在错配

　　再生铅方面，据百川资讯，上周再生铅冶炼厂依然呈现复工难问题，周产量不足万吨，这将给沪铅带来一定的支撑。

　　铅酸蓄电池方面，根据上海有色网了解，国内大中型铅蓄电池企业开工率已经恢复至70%以上，进一步带动消费复苏。3月2日—3月6日，SMM统计的江苏、浙江、江西、湖北、河北五省铅蓄电池企业周度综合开工率为48.09%，较前一周五环比上升4.17%。 据了解，进入3月，铅蓄电池行业复工进度稳步推进，随着工人隔离期结束，并陆续到岗，规模型企业开工率多已接近70%。其中，浙江、江苏、江西等蓄电池企业复工进度明显加快。

　　库存方面，截至3月6日，上海期货交易所铅期货库存为25513吨，较前一周下降4696吨，库存小计为34191吨，较前一周下降3820吨。据了解，铅蓄电池企业复工稳步上升，而再生铅企业则多处于补充废电瓶库存状态，精铅迟迟未有较多产出，尤其是浙江、江西、安徽等铅蓄电池集中产地持续依靠电解铅供应，而该地区电解铅企业相对有限，需求转向至贸易市场，导致社会库存继续下降。

　　综合来看，国内供需存在错配，即再生铅企业生产受限，供应端产能释放不顺畅，而铅酸蓄电池复工情况较前者更好，需求回暖速度比供应端速度稍快，基本面为铅价提供一定的支撑。

　　市场情绪不佳

　　国内新增确诊病例不断下降，新增出院病例持续增加，治愈率稳步提高，全国战“疫”取得积极进展。不过，需要注意的是，疫情却在国外迅速蔓延。截至3月7日，韩国累计确诊病例超过6000人，伊朗累计确诊病例达到5823例，美国、意大利等国家的累计确诊病例数亦有增加。受疫情影响，全球股市普跌，有色金属板块承压，伦铅也呈现先扬后抑态势。资本情绪不佳，也将对国内铅价造成上行阻力。

　　综上所述，国内疫情控制取得积极进展，铅酸蓄电池企业陆续复工，但是再生铅企业开工依然受到一定影响，国内供需错配对沪铅有所支撑，但疫情在国外蔓延，市场氛围受到打击，令铅价承压，预计沪铅指数继续低位振荡，运行区间为16000—16500元/吨。后市继续关注疫情进展以及下游企业开工状况。

库存高企 铝价面临压制

　　因疫情不断扩散，国内电解铝价格持续下跌。随着各主要经济体不断推出逆周期调节政策，国内复工复产也在不断推进，同时氧化铝价格抬升，均对铝价形成利多影响，但从供给需求角度来看，铝价依然不容乐观，后市将继续面临压力。

　　疫情不断扩散导致全球经济增长面临压力，逆周期政策因此不断推出。3月3日美联储紧急宣布将基准利率下调50个基点，将超额准备金率下调50个基点，澳洲联储公布利率决议将利率从0.75%下调25个基点至0.50%，创历史新低。随后马来西亚、科威特、沙特、阿联酋、约旦等国家相继降息，加拿大、英国、日本、欧洲央行都宣布将采取必要宽松措施稳定金融市场。国内方面也不断推出减税降费政策以及宽松的货币政策，下游复工复产也在逐步推进，对铝价形成利多影响。

　　本次疫情对氧化铝生产造成明显影响，因疫情导致交通及复工不畅，铝土矿、烧碱及煤炭供给均受到影响，造成国内超过550万吨的氧化铝企业减停产，包括山西信发、兴安化工、茌平信发、魏桥等都不同程度减产压产。阿拉丁预计2月氧化铝产量为537.65万吨，折算当月日产量为18.54万吨，较1月日产量下降1560吨，预计3月产量将继续下降至18.3万吨左右。氧化铝供给下滑导致价格上涨，节后山西氧化铝价格涨幅达5.5%，电解铝成本抬升，压缩电解铝利润，当前电解铝平均利润已经处于盈亏线附近。

　　电解铝产量受疫情影响不大，仅部分新投产和复产项目计划有所推迟，比如新疆信发、希望固原、广元中孚等，但也有部分计划项目有序投产，如云铝溢鑫、云南神火、文山铝业等。整体来看，因生产工艺特点，在当前利润小幅亏损情况下，长期的规模性减停产预计在3月不会出现，电解铝产量将继续不断增长。据阿拉丁数据，预期2月国内电解铝产量为292.7万吨，日均10.093万吨，3月日均产量继续小幅增长至10.1万吨。

　　虽然随着国内复工复产的推进，电解铝消费不断好转，但原料短缺的困境也将逐步缓解，氧化铝价格将面临压制。据调研，氧化铝、铝土矿汽运运输自2月底逐步恢复，陕西、河南等地运输也更加通畅。河南三门峡、平顶山等地铝土矿已经开始生产，一周后将恢复正常产能。

　　铝锭库存不断累积。因下游消费较弱，同时在汽运好转情况下，部分厂区铝锭直接运往下游企业，导致出库量下滑，铝锭库存持续累积。根据上海有色网数据，截至3月5日，国内社会库存为148.8万吨，较前一周增长10.3万吨。厂库方面，随着下游复工企业增长，铝厂铝水比例增加，铸锭量减少，厂库铝锭因此下滑。但是因终端企业开工依然缓慢，且下游订单有限，导致铝材加工企业成品库存累积，从产业链角度看，铝锭只是另一种形式的库存转移。

　　总体来看，国内外逆周期调节政策不断推出以及氧化铝价格抬升均对铝价形成利多，但在电解铝产量不断增长，国内消费复苏缓慢，外需因疫情影响也将减弱的情况下，铝锭库存累积至高位，后市铝价将继续面临压力。

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