三、有色金属

铜：

内外走势：周三LME铜高开震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5711美元/吨，日涨0.90%。沪铜主力2004合约低开低走，日内最高45400元/吨，最低45210元/吨，收盘价45280元/吨，较上一交易日收盘价跌0.75%；成交量45562手，日减7954手；持仓12.22万手，日减946手。基差扩大至-270元/吨；沪铜2004-2005月价差缩小至-140元/吨。 市场焦点：（1）4日美联储自2008年金融危机以来首次紧急降息，利率下调50个基点创十余年来最大。（2）中国2月财新服务业PMI录得26.5，下滑25.3个百分点；中国2月财新综合PMI录得27.5，下降24.4个百分点。 现货分析：3月4日SMM现货1#电解铜报价44870-45050元/吨，均价45010元/吨，日跌330元/吨。SMM报道，近期进口铜流出品牌数量增多，闻有挪威 、西班牙、美国铜等，报价几近于湿法铜，拖累原有湿法铜报价，今日整个市场交投一般，部分下游逢低刚需补货，贸易商青睐低价货源但难压价，供需双方成交暂难打破僵持格局。 仓单库存：周三沪铜仓单合计184998吨，日增10816吨；3月3日，LME铜库存为211225吨，日减5725吨。 主力持仓：沪铜主力2004合约前20名多头持仓75684手，日减1797手，空头持仓92526手，日减1080手，净空持仓16842手，日增717手，多空均减，净空增加。 行情研判：3月4日沪铜主力2004低开低走。全球疫情呈现蔓延态势，境外累计确诊病例超过万例，疫情对全球经济影响正在加重；中国2月财新综合PMI录得27.5，下降24.4个百分点，创历史新低；同时中国下游加工企业复工较缓，需求仍缺乏明显改善，近期沪铜库存呈现上行趋势，铜价缺乏上行动能。不过美联储紧急宣布下调利率50个基点，市场预计4月将再降25个基点，美元指数承压续跌，多国央行计划跟随降息或出台宽松政策；同时中国疫情有望在4月前结束，加之政府计划扩大基建投资，预计4月需求有望逐渐恢复。现货方面，市场有压价收货意愿，但是持货商挺价意愿明确，盘面继续收复上周的部分跌幅，但反弹高度暂受抑，令部分下游买货情绪显谨慎，市场主动性成交积极性减弱。技术上，沪铜主力2004合约缩量减仓，主流持仓增空减多，预计短线低位震荡。操作上，建议沪铜2004合约可在45000-45500元/吨区间操作，止损各150元/吨。

铝：

内外走势：周三LME铝震荡调整，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1722.5美元/吨，日跌0.32%。沪铝主力2005合约下探回升，日内最高13385元/吨，最低13155元/吨，收盘13250元/吨，较上一交易日收盘价跌0.67%；成交量43157手，日增2973手；持仓12.76万手，日增7144手。基差为-240元/吨；沪铝2004-2005月价差扩大至-45元/吨。   市场焦点：（1）4日美联储自2008年金融危机以来首次紧急降息，利率下调50个基点创十余年来最大。（2）中国2月财新服务业PMI录得26.5，下滑25.3个百分点；中国2月财新综合PMI录得27.5，下降24.4个百分点。 现货分析：3月4日SMM现货A00铝报12990-13030元/吨，均价13010元/吨，日跌130元/吨。SMM报道，今日早间贸易商交投尚可，某大户发布过万采购计划，第二交易阶段铝价走跌，现货贴水并未显著收窄，持货商低价位下出货情绪受挫，出货量收敛，其他中间商低价位接货非常积极，市场成交价较早间略有上浮，但此时成交热度回落，实际成交略显一般。下游今日按需买货为主，表现观望，接货平平。 仓单库存：周三沪铝仓单合计220257吨，日增550吨，连增9日；3月3日，LME铝库存为1061375吨，日减10500吨，连降15日。 主力持仓：沪铝主力2005合约前20名多头持仓83362手，日增2391手，空头持仓95227手，日增4905手，净空持仓11865手，日增2514手，多空均增，净空增加。 行情研判：3月4日沪铝主力2005下探回升。全球肺炎疫情持续蔓延，境外累计确诊病例超过万例，疫情对全球经济影响正在加重；中国2月财新综合PMI数据录得27.5，创历史新低；同时下游加工企业复工较缓，近期沪铝库存持续累积，加之多内铝冶炼产能有释放预期，库存压力持续增大。不过美联储3月份降息50个基点预期升温，且二季度有望进一步降息，美元承压下行，全球货币宽松预期增强；同时中国疫情得到好转，随着运输逐渐恢复，下游采购将不断增加，利于缓解当前库存压力；加之中国政府计划扩大基建投资，利于需求的修复，对铝价支撑增强。现货方面，今日早间贸易商交投尚可，某大户发布过万采购计划，持货商低价位下出货情绪受挫，出货量收敛，其他中间商低价位接货非常积极，下游今日按需买货为主，表现观望。技术上，沪铝主力2005合约影线下探，主流空头增仓较大，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铝2005合约可在13260元/吨附近做空，止损位13310元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅震荡走弱，截止北京时间15:55，报1836美元/吨，较昨日持平。沪铅主力2004合约震荡下滑，日内交投于14650-14380元/吨，尾盘收14455元/吨，较上一交易日收盘价跌0.86%；成交量21285手，日增4695手；持仓21342手，日减1148手。基差微扩至20元/吨；沪铅04-05月价差缩窄至-15元/吨。 市场焦点：（1）亚市美元指数止跌走高，现交投于97.306，日涨0.19%。（2）美联储自08年金融危机以来首次紧急降息，幅度亦创十余年来最大。 现货市场：3月4日SMM现货1#铅报价为14400-14550元/吨，均价较上一交易日跌100元/吨。SMM报道，下游逢低按需采购，以及部分贸易商出现接货意愿，现货市场交投活跃度好转。 库存方面：今日沪铅仓单合计27722吨，日减4吨；截止3月3日，LME铅库存报68575吨，日增475吨，连增三日至去年11月11日以来新高。同时，截止2月28日当周，上期所沪铅库存报38011吨，周减755吨，结束三连增。 主力持仓：沪铅主力2004合约前20名多头持仓15761手，空头持仓16918手，净空持仓1157手，日减780手，多减空增。 行情研判：3月4日沪铅主力2004合约震荡下滑，受到20日均线支撑。期间美联储因疫情影响，紧急降息50个基点，美元指数延续下挫创下两个月以来新低，市场对于经济下行压力增大，宏观氛围仍偏空。基本面上，铅两市库存外增内减，国内蓄电池消费逐步恢复，使得铅价表现较为坚挺。下游逢低按需采购，以及部分贸易商出现接货意愿，现货市场交投活跃度好转。技术上，期价MACD红柱缩短，KDJ指标重新拐头向下，关注20日均线支撑。操作上，建议可于14550-14350元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。 瑞达期货研究院：金属小组 TEL：4008-878766 www.rdqh.com  

锌：

内外走势：今日LME锌高开震荡，截止北京时间15:14，报1997.5美元/吨，日涨0.45%。沪锌主力2004合约低开走高，日内交投于16025-15850元/吨，尾盘收15995元/吨，较上一交易日收盘价跌1.2%；成交量8.3万手，日增22088手；持仓6.9万手，日减3803手。基差扩至-175元/吨；沪锌04-05月价差缩窄至-50元/吨。 市场焦点：（1）亚市美元指数止跌走高，现交投于97.32，日涨0.21%。（2）美联储自08年金融危机以来首次紧急降息，幅度亦创十余年来最大。 现货市场：3月4日SMM现货0#锌报价为15770-15870元/吨，均价较上一交易日跌280元/吨。SMM报道，因交割临近，对当月升水成交较为艰难。下游入市询价有所增加，但采购保持克制，实际消费参与较昨日增加，日内总体成交较昨日转好。 库存方面：今日沪锌仓单合计86339吨，日增153吨。截止3月3日，LME锌库存报75025吨，日减175吨，连降四日至2月19日以来新低。同时，截止2月28日当周，上期所沪锌库存报160011吨，周增16847吨，连增八周至2017年4月14日当周以来新高。 主力持仓：沪锌主力2004合约前20名多头持仓46446手，空头持仓49987手，净空持仓3541手，日减1231手，空头减仓大于多头。 行情研判：3月4日沪锌主力2004合约低开走高，多空交投明显。期间受到疫情蔓延扩张影响，美联储紧急降息50个基点，美元指数延续下挫创下两个月以来新低但未对锌价构成提振，显示锌市空头氛围浓厚。基本面上，锌两市库存外减内增，因交割临近，对当月升水成交较为艰难。下游入市询价有所增加，但采购保持克制，实际消费参与较昨日增加，日内总体成交较昨日转好。技术面，期价有效运行于均线组下方，但KDJ指标拐头向下，关注布林线下轨支撑。操作上，建议可于16100-15800元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。 瑞达期货研究院：金属小组 TEL：4008-878766 www.rdqh.com

黄金：

行情走势：今日沪金主力2006合约高开震荡，日内交投于371-367.78元/克，尾盘报收368.54元/克，较上一日收盘价涨2.3%，成交量11.8万手，日增27212手；持仓18.6万手，日减2506手；沪银主力2006合约亦高开震荡，尾盘报收4155元/千克，较上一日收盘价涨2.06%。 市场焦点：1）亚市美元指数止跌走高，现交投于97.289，日涨0.177%。（2）美联储自08年金融危机以来首次紧急降息，幅度亦创十余年来最大。（3）印度2月黄金进口量同比下降44%至39.4吨。 内盘持仓：沪金主力2006合约前20名多头持仓81267手，空头持仓27125手，净多持仓54142手，日减1718手，多头减仓大于空头。沪银2006合约前20名多头持仓208267手，空头持仓123763手，净多持仓84504手，日增4222手，空头减仓大于多头。 外盘持仓:截至3月3日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为934.52吨，日增3.51吨，显示多头氛围再次回归。同时Shares Silver Trust白银ETF持仓量为11255.76吨，日减4.75吨，连降三日至1月29日以来新低，显示多头氛围续降。 行情研判：3月4日沪市贵金属均高开震荡，其中沪金大幅回补周一跌幅；沪银仍受阻5日均线。期间美联储因疫情影响紧急降息50个基点，美元指数延迟下挫创下两个月以来新低，市场避险情绪高涨对贵金属构成有效提振。目前海外疫情仍持续升级，各国央行大多表示将采取措施来支撑经济，预期在此背景下，近期贵金属多头氛围仍占主导。技术上，沪金主力站上5日均线，KDJ指标拐头向上，关注10日均线阻力；沪银主力受阻5日均线，多头氛围稍弱。操作上，建议沪金主力可背靠368元/克之上逢低多，止损参考367元/克。沪银主力合约暂时观望为宜。 瑞达期货研究院：金属小组 TEL：4008-878766 www.rdqh.com

四、钢材市场

盘面情况：周三RB2005合约低开高走，最高价3479，最低价3410，收盘价3477，较上一交易日收盘价涨1.64%；持仓量1456822，-11904；基差为-57，-56；RB10-5月合约价差51，-16。 消息：钢企生产经营下滑，中钢协呼吁合理安排生产节奏，应对市场挑战。今年1月~2月，除首钢（京唐二期投产）和山钢（日照二期投产）的产量有所增长以外，其他7家钢企产量均同比下降，再加上钢材价格下降和原燃料成本上升的影响，企业经营效益下滑。 市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3420，+0；广州报价3800，+0；天津报价3340，+10；福州报价3540，-10；全国均价3608，-3（单位：元/吨）。 仓单库存：上期所螺纹钢仓单为36326吨，持平。 主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净多84398手，主流持仓增多减空，净多增加32857手。 总结：周三RB2005合约低开高走，据悉中国钢铁工业协会党委书记、疫情应对工作领导小组组长在钢协召开的部分钢铁企业经营座谈视频会议上表示，钢企生产经营下滑，呼吁企业合理安排生产节奏。期货盘面走强对现货市场价格构成支撑，但目前在高库存的制约下期现货价格反弹空间亦受到限制。技术上，RB2005合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA小幅走高，红柱放大；1小时BOLL指标显示期价突破中轴压力，。操作上建议，短线维持3500-3420区间高抛低买，止损30元/吨。 瑞达期货研究院：黑色小组 TEL：0595-36208239

五、宏观经济

国家税务总局：企业复工复产明显提速

国家税务总局收入规划核算司司长蔡自力表示，税务部门利用大数据持续跟踪企业复工复产情况，增值税发票数据显示，复工第一周（2月10日-14日），开票数据低于去年，第二周开始回升，较第一周上升10.3%，第三周（2月24日-28日）进一步回升，较第二周提高20.2%，说明企业复工复产明显提速。

贵港市2020年度大气污染防治攻坚工作方案

为打赢蓝天保卫战，抓住大气污染防治三年攻坚作战最后一年的关键期、决胜期，完成三年攻坚战终期考核目标任务，决定在大气污染防治攻坚收官之年春季起，实施我市（贵港市，下同）历史上大气污染防治最强力的攻坚措施和最严格的管控措施（简称春雷行动），特制定本工作方案。

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