【股市行情】 1月16日消息，两市小幅高开，开盘后指数小幅走弱，三大指数一度转跌，随后，沪指维持低位震荡，创指震荡走高。盘面上，光刻胶、国防军工板块异动拉升。临近上午收盘，大盘总体弱势震荡。午后，三大指数午后走势分化，沪指震荡走低，总体上，两市个股跌多涨少，资金情绪较为谨慎，赚钱效应较差。截止收盘，沪指报3074.05点，跌0.52%；深成指报10967.44点，跌0.04%；创指报1929.96点，涨0.30%。

二、国内焦点

沪铜 “涨声”减弱

　　去年12月中旬铜价快速拉升，突破近半年的振荡区间，元旦后涨势并未延续，除了地缘政治风险施压外，供需面的利多也较为有限。中短期国内炼厂备货较充裕，精铜产出维持在高位，国内铜库存即将进入一季度的累库阶段。年前消费转淡，下游备货基本完成。宏观层面上，恐慌情绪渐退，中美将签署第一阶段经贸协议。资金继续看涨意愿不强，铜价缺乏更强利多带动。

　　精铜供应偏宽松

　　2019年11月，我国铜精矿产量15.56万吨，环比增长2.33%，同比增加0.36%；11月铜矿石及精矿进口量为215.69万吨，环比增加12.67%。国内产出的增长和进口的攀升，为冶炼企业提供原料保障。上周中国铜冶炼厂粗炼费为59美元/吨，环比回升1美元/吨，冶炼厂备货较为充足。

　　2019年12月，中国电解铜产量为80.55万吨，环比增长0.83%；年度累计产量为894.47万吨，同比增长2.41%。由于受到资金问题和环保监控影响，1月电解铜产出预计回落至73.49万吨。2019年12月我国未锻造的铜及铜材进口量为52.7万吨，环比增加9.79%；全年累计进口量为497.9万吨，同比下降了6%。

　　从库存情况来看，2019年11月以来，LME铜库存持续下移，截至1月14日下降至12.81万吨，接近2019年3月的低位。上期所铜库存为67503吨，略高于前两年同期水平。根据历史数据，每年一季度库存呈现累积之势。现货方面，1月以来LME铜现货贴水3个月期货25美元/吨左右，国内市场下游采购陆续减量，现货维持贴水状态。

　　年前需求偏淡

　　据调研，2019年12月精铜制杆企业开工率为73.21%，同比下滑1.6个百分点，环比回升5.09个百分点。2019年电网投资增速不及前一年，前11个月电网基本建设投资完成额为4116亿元，对铜需求形成拖累。不过，空调生产尚可，延续了前几年的增长之势。2019年12月国内铜管加工企业产能利用率为80.77%，环比上升1.41个百分点，受春节因素影响，1月铜管企业开工率或有下滑。2019年，我国汽车产业面临的压力进一步加大，产销量与行业主要经济效益指标均呈现负增长。工信部称，为保障产业健康持续发展，2020年新能源汽车补贴政策不会大幅退坡。

　　宏观环境偏暖

　　2019年12月中国制造业PMI持平于50.2%，但原材料库存指数下滑0.6个百分点，至47.2%，新订单指数微降，财新制造业PMI也小幅回落0.3个百分点，反映出企业信心略显不足，这与节前市场冷清有一定关系，关注春节后制造业能否持续改善。2019年中国贸易顺差2.92万亿元，扩大25.4%，进出口数据表现良好。近日随着美伊冲突的缓解和中方贸易代表团赴美签署第一阶段经贸协议，市场避险情绪有所减退，铜价受到的压制减弱。

　　从持仓情况来看，截至1月7日当周，COMEX铜投机性多头持仓减少5872张，空头持仓增加2411张，由净多头寸转为净空头寸。国内沪铜市场上，2019年12月中旬随着铜价拉升，多头有明显增仓，下旬开始便无大额增仓，资金继续看涨的意愿不强。

中美贸易获得阶段性成果 白银T+D周三夜盘上涨

　　白银T+D周三（1月15日）夜盘上涨，报4260元/千克，开于4240元/千克，上涨20元/千克。白银T+D周三上涨8元/千克，涨幅0.19%，收4238元/千克，最高报价4258元/千克，最低报价4203元/千克。国际现货白银周三（1月15日）亚市早盘开于17.81美元/盎司，最低下探17.71美元/盎司，最高上涨至18.03美元/盎司，收于17.98美元/盎司，上涨0.18美元，跌幅0.41%。

　　日内公布的美国12月生产者物价指数年率为1.3%，高于前值1.1%但不及预期。数据公布后现货金价短线上涨2美元。

　　当地时间周三(1月15日)上午，中美第一阶段经贸协议签署仪式在美国白宫东厅举行。中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国总统特朗普共同签署协议文本并致辞。

　　人民日报钟声发表评论称，2020年1月15日，中美第一阶段经贸协议在美国白宫正式签署，200多人现场见证。超常的高规格签字仪式，经久不息的掌声，透射出强化“走向贸易止战”利好信号的意愿。人们公认，这个成果是朝着解决问题的方向前进的一步，是符合中美两国共同利益，有利于世界和平与繁荣的一步。

　　白宫国家经济顾问库德洛周三表示，美国估计与中国达成贸易协议将令今明两年GDP增加0.5%；与中国签署第一阶段贸易协议后，将立刻开始第二阶段协议的谈判。

　　澳新银行分析师认为“协议包括了对中国就能看关税的一些减免但大多数还是照旧，直到下一阶段协议签署为止。中国同意购买价值400亿的美国农产品(000061,股吧)是一大进步，相比2017年的240亿而言。”

　　目前从技术上看，白银重返18美元之后，多头的技术优势有所恢复。多头近期的目标是企稳在18美元大关并攻克18.10的阻力位；空头的目标则是控制金价在18大关下方，并拉低至17以下的关口。第一阻力位为18.10美元，其次是18.20美元。第一支撑位在日内低点17.71美元；其次是17.70美元。

　　基本面利好因素：

　　1.周三（1月15日）公布的美国12月生产者物价指数年率为1.3%，高于前值1.1%但不及预期。数据公布后现货金价短线上涨2美元。

　　2.周五（1月10日）公布的美国劳工部最新出炉的非农就业报告“爆冷”，美国12月新增非农就业人数录得14.5万，跌至2019年5月以来新低。与此同时，小时薪资月率与年率均不及预期。唯一的亮点在于失业率符合预期值3.5%，续刷50年以来新低。

　　3.周五（1月3日）公布的美国12月ISM制造业采购经理人指数PMI为47.2，低于前值48.1和预期49。

　　4.周四（1月2日）公布的美国12月Markit制造业PMI终值为52.4，低于预期和前值52.5。IHS Markit分析师Chirs Williamson指出，美国制造业继续从2019年夏季的低位复苏，以2019年初以来的最好表现结束了2019年。不过，去年12月的制造业总体扩张速度仍有所放缓，仍然比前年同期水平低。

　　基本面利空因素：

　　1.周二（1月14日）公布的美国12月CPI指数年率增长2.3%，创下2018年10月以来最高，高于前值2.1%但低于预期2.4%。机构评论称，美国12月CPI数据小幅上涨，月度潜在通胀压力有所回落。预计美联储至少在今年年底前保持基准利率在当前水平不变。

　　2.周四（1月9日）公布的美国上周季调后初请失业金人数为21.4万，低于前值22.2万和预期22万，评论称初请失业金人数少于预期，但2019年美国失业人数升至逾一年半高位；就业市场似乎在失去动能，续请失业金人数较前一周增加7.5万人至180万人，为2015年11月以来的最大增幅；预计周五公布的12月非农新增就业人口将在16.4万人，较11月的增长步伐有所回落。

　　3.周三（1月8日）公布的美国私营部门在12月份创造的工作岗位为20.2万个，远超市场预期的16万个。然而，尽管就业数据强劲，经济学家仍警告称，周五的官方报告并非可持续的。

　　4.周二（1月7日）公布的美国11月贸易赤字下跌8.2%，至431亿美元，为2016年10月以来最低水平，跌幅为2019年1月以来最大。预期为逆差438亿美元，前值逆差472亿美元。有评论指出，随着进口进一步减少，出口反弹，美国贸易赤字跌至逾三年低位，暗示着美国2019年底的经济有所企稳。

　　周四重点关注

　　19:30 欧洲央行公布货币政策会议纪要

　　21:30 美国12月零售销售月率

　　美国12月进口物价指数月率

　　美国1月费城联储制造业指数

　　美国至1月11日当周初请失业金人数

　　美国11月商业库存月率

　　23:00 美国1月NAHB房产市场指数

　　美联储理事鲍曼发表演说

　　23:30 美国至1月10日当周EIA天然气库存

　　次日02:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话

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