三、有色金属

铜：

内外走势：周一LME铜冲高回调，截至北京时间15：00，3个月伦铜报6220美元/吨，日涨0.27%。沪铜主力2003合约冲高回落，日内最高49230元/吨，最低48710元/吨，收盘价48940元/吨，较上一交易日收盘价跌0.14%；成交量84452手，日增36190手；持仓13.54万手，日增874手。基差扩大至-350元/吨；沪铜2002-2003月价差缩小至-140元/吨。

市场焦点：（1）美国12月季调后非农就业人口录得增加14.5万人，跌至2019年5月以来新低，预期为增加16.4万人。（2）加拿大第一量子上周四表示，2019年铜精矿产量较2018年的60.6万吨增加9.6万吨至70.2万吨，公司第四季度产量为20.4万吨，2018年同期为15.8万吨。

现货分析：1月13日SMM现货1#电解铜报价48550-48630元/吨，均价48590元/吨，日跌10元/吨。SMM报道，今日市场成交多为贸易商择机逢低补货，下游交投一般，市场询价氛围活跃，低贴水货源仍有吸引力，贸易投机商入市占比依然是市场成交主导，近交割，隔月价差仍存，现货报价偏向交割趋势靠拢。

仓单库存：周一沪铜仓单合计65782吨，日增750吨；1月10日，LME铜库存为132725吨，日减3075吨，连降33日。截止1月10日当周，上海期货交易所阴极铜库存为133745吨，周减7572吨。

主力持仓：沪铜主力2003合约前20名多头持仓90791手，日增2247手，空头持仓93578手，日减478手，净空持仓2787手，日减2725手，多增空减，净空减少。

行情研判：1月13日沪铜主力2003冲高回落。美国非农数据意外不及预期，美元指数小幅承压，同时中美将于15日签署第一阶段贸易协议，市场乐观情绪升温，叠加全球铜显性库存呈现下降趋势，其中沪铜库存出现回落，对铜价支撑较强，不过中东局势存在较大不确定性，市场避险情绪仍存，同时近期人民币升值，铜进口盈利窗口小幅打开，不利于库存去化，对铜价形成压力。现货方面，今日市场成交多为贸易商择机逢低补货，下游交投一般，市场询价氛围活跃，低贴水货源仍有吸引力，贸易投机商入市占比依然是市场成交主导。技术上，沪铜主力2003合约走长上影线，关注48700位置支撑，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜2003合约可在48800元/吨附近做多，止损位48700元/吨。

铝：

内外走势：周一LME铝承压回落，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1803.5美元/吨，日跌0.47%。沪铝主力2003合约大幅下挫，日内最高14120元/吨，最低13930元/吨，收盘13960元/吨，较上一交易日收盘价涨1.06%；成交量95684手，日增36693手；持仓11.35万手，日增1577手。基差扩大至440元/吨；沪铝2002-2003月价差维持在55元/吨。

市场焦点：（1）美国12月季调后非农就业人口录得增加14.5万人，跌至2019年5月以来新低，预期为增加16.4万人。（2）中国铝业首次从几内亚博法矿装船第一批铝土矿55000吨。（3）巴林铝业2019年铝产量创下新纪录超过136万吨，达到了1365005吨，2018年铝产量为1011101吨，同比增长35%。

现货分析：1月13日SMM现货A00铝报14380-14420元/吨，均价14400元/吨，日跌130元/吨。SMM报道，早间持货商出货积极，中间商接货尚可，但因缺少某大户参与，双方交投较为一般，因成交始终未显热度，持货商预期后续消费难有好转逐渐倾向于降价出售，下游今日少量备货，因逐渐进入放假周期，接货量较前两周相比明显不及。

仓单库存：周一沪铝仓单合计49140吨，日增2975吨；1月10日，LME铝库存为1410675吨，日减14900吨，连降14日。截止1月10日当周，上海期货交易所镍库存为193899吨，周增5872吨。

主力持仓：沪铝主力2003合约前20名多头持仓75133手，日增1134手，空头持仓82414手，日增1564手，净空持仓7281手，日增430手，多空均增，净空增加。

行情研判：1月13日沪铝主力2003大幅下挫。美国非农数据意外不及预期，美元指数承压，中美将于15日签署第一阶段贸易协议，同时国内氧化铝产量持续下降且港口库存出现回落，价格有所企稳，对铝价形成支撑，不过国内电解铝生产利润高企，刺激厂商加快投复产，叠加年末下游需求转淡，近期沪铝库存出现回升趋势，对铝价压力较大。现货方面，早间持货商出货积极，中间商接货尚可，但因缺少某大户参与，双方交投较为一般，下游今日少量备货，因逐渐进入放假周期，接货量较前两周相比明显不及。技术上，沪铝主力2003合约日线KDJ指标死叉，主流持仓多减空增，预计短线延续弱势。操作上，建议沪铝2003合约可在13970元/吨附近做空，止损位14030元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅震荡微跌，截止北京时间15:28，报1923.5美元/吨，日跌0.26%。沪铅主力2003合约冲高回落，日内交投于15075-14940元/吨，尾盘收14990元/吨，较上一交易日收盘价微涨0.1%；成交量21654手，日增9758手；持仓22870手，日增2194手。基差缩窄至10元/吨；沪铅2002-03月价差扩至35元/吨。

市场焦点：亚市美元指数窄幅震荡，现交投于97.367，微涨0.01%。期间市场数据清淡，关注中国12月M2货币供应年率。

现货市场：1月13日SMM现货1#铅报价为14950-15050元/吨，均价较上一交易日持平。SMM报道，持货商报价随行就市，同时下游节前备库基本结束（大额采购），询价积极性下降，散单市场成交趋淡。

库存方面：今日沪铅仓单合计33419吨，日减2696吨；截止1月10日，LME铅库存报66475吨，周增375吨，结束三连降。同时，截止1月10日当周，上期所沪铅库存报41800吨，周减2962吨，结束两连增。

主力持仓：沪铅主力2003合约前20名多头持仓15692手，空头持仓18097手，净空持仓2407手，空头增仓大于多头。

行情研判：1月13日沪铅主力2003合约冲高回落，多空交投明显。期间市场数据清淡，而市场关注本周中美第一阶段经贸协议签订。基本面上，铅两市库存外增内减，临近春节假期，下游陆续备库，对近期铅价构成一定提振。持货商报价随行就市，但下游询价积极性下降，散单市场成交趋淡。技术上，期价KDJ指标向上交叉，但受阻一小时布林线上轨。操作上，建议可于15030-14930元/吨之间高抛低吸，止损各50元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡微跌，截止北京时间15:18，报2365美元/吨，日跌0.19%。沪锌主力2003合约延续回调，日内交投于18365-18185元/吨，尾盘收18260元/吨，较上一交易日收盘价跌0.44%；成交量11.7万手，日减19082万手；持仓10.4万手，日增430手。基差扩至110元/吨；沪锌2002-03月价缩窄至-30元/吨。

市场焦点：亚市美元指数窄幅震荡，现交投于97.36，微涨0.003%。期间市场数据清淡，关注中国12月M2货币供应年率。

现货市场：1月13日SMM现货0#锌报价为18320-18420元/吨，均价较上一交易日涨10元/吨。SMM报道，持货商甩货情绪再起，然下游上周已完成年前基本备库，今日接货意愿较差，今日整体交投清淡。

库存方面：今日沪锌仓单合计14341吨，日增1379吨。截止1月10日，LME锌库存报51200吨，周增75吨，结束六连降。同时，截止1月10日当周，上期所沪锌库存报31767吨，周增961吨，连增两周。

主力持仓：沪锌主力2003合约前20名多头持仓62351手，空头持仓66085手，净空持仓3374手，日增3254手，多减空增。

行情研判：1月13日沪锌主力2003合约延续回调，三连阴。期间市场数据清淡，美元指数小幅震荡，市场关注中美第一阶段经贸协议的签到，而国内股市先抑后扬部分支撑锌价。基本面，锌两市库存均呈上升态势，持货商甩货情绪再起，然下游上周已完成年前基本备库，今日接货意愿较差，今日整体交投清淡。技术面，期价下破60日均线支撑，但KDJ指标有向下交叉的迹象。操作上，建议沪锌主力合约可背靠18280元/吨之下逢高空，止损参考18330元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力2006合约先扬后抑，日内交投于351.48-348.4元/克，尾盘报收349.42元/克，较上一日收盘价微涨0.03%，成交量17.4万手，日增29492手；持仓16.5万手，日增3312手；沪银主力2006合约冲高回落，尾盘报收4352元/千克，较上一日收盘价涨0.2%。

市场焦点：亚市美元指数窄幅震荡，现交投于97.367，微涨0.01%。今日市场数据清淡，关注英国11月三个月GDP月率。

内盘持仓：沪金主力2006合约前20名多头持仓78856手，空头持仓30701手，净多持仓48155手，日减97手，多头减仓大于空头。沪银2006合约前20名多头持仓207345手，空头持仓144693手，净多持仓62652手，日减550手，多头减仓大于空头。

外盘持仓:截至1月10日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为874.52吨，周减20.78吨，结束两连增，降至2019年9月16日以来新低，显示多头氛围下滑。同时Shares Silver Trust白银ETF持仓量为11102.65吨，周减139.42吨，为连降九周创下去年8月2日以来新低，显示多头氛围续降。

行情研判：1月13日沪市贵金属均先扬后抑，跌势暂缓。期间消息数据清淡，市场关注中美第一阶段经贸协议签订，同时美伊地缘政治风险缓和使贵金属承压。而美国非农就业数据不及预期，美指承压震荡则对金银构成支撑。技术上，沪金受阻10日均线，MACD红柱缩短。沪银MACD红柱转绿柱，顺延一小时布林线中轨走弱。短线贵金属多头氛围减弱，但下方支撑犹存。操作上，不建议持续追空，可暂时观望为宜。

四、钢材市场

盘面情况：周一RB2005合约减仓回落，最高报3567，最低报3529，收盘3530，较上一交易日收盘价跌1.15%；持仓量1305835，-51583；基差为220，+41；RB10-5月合约价差-150，+12。

消息：中钢协表示，预计2020年中国钢材需求或将为8.9亿吨，同比增2%；2019年出现的产能释放快、铁矿石价格大幅上涨、环保压力加大等问题将会在2020年延续。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3750，+0；广州报价4160，+0；天津报价3630，+0；福州报价3890，+0；全国均价3836，+2（单位：元/吨）。 

钢厂调价：沙钢1月中旬建材价格下跌80元/吨，现20mm三级螺纹钢均价3880元/吨，较南京现货市场高20元/吨，价差明显收窄。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为307吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空17062手，主流持仓多单减幅大于空单，净空增加33131手。

总结：RB2005合约减仓下行，建筑钢材现货市场报价仍相对平稳。基本面上，随着春节假期临近，终端需求继续萎缩，现货市场交易活跃度降低，螺纹钢社会库存及厂内库存继续增加。期货主力合约多单大幅减仓打压期价。技术上，RB2005合约跌破MA10日均线支撑，1小时MACD指标显示DIFF与DEA继续下行，绿柱放大；1小时BOLL指标显示中轨与下轴开口向下。操作上建议，短线以3560为止损偏空交易。

五、宏观经济

中钢协：进一步优化环保分类管控方案

中国钢铁工业协会近日召开六届一次会员大会。中国钢铁工业协会2019年轮值会长、太钢集团董事长高祥明表示，2020年行业将组织研究并推动在钢铁产能集中且环境负荷过重的地区实施“错峰生产”，进一步优化环保分类管控方案。

2018年以来，钢铁产能持续投放。全联冶金商会数据显示，预计2019全年产钢9.95亿吨，较2018年增长0.67亿吨，增长7%；生铁产量预计8亿吨，同比增长3.8%；钢材预计产量12亿吨，同比增长9.1%。不过，因价格下调，加上铁矿石成本大幅上涨，钢铁行业利润率下滑明显。据Mysteel统计的全国163家钢企调研数据显示，2019年钢厂盈利面均值为77.77%，相较上年同期下降约5.24%。

高祥明介绍，2020年将迎来新一批置换上马的产能集中释放，为了避免行业再次“过剩”，钢铁行业应彻底转变过去依靠规模扩张、低价竞争的老路，将认识统一到提高质量和效益上来。

沙钢集团董事长沈彬表示，2020年，钢铁行业要在促进行业更稳运行上共同发力。在产品端，要严控产能过快增加，防止造成新的过剩；在原料端，确保铁矿石市场健康稳定运行，要在抵制垄断、炒作以及提高交易透明度上形成合力，推动贸易机制进一步加快完善。

高祥明表示，2020年行业将组织研究并推动在钢铁产能集中且环境负荷过重的地区实施“错峰生产”，促进环保分类管控方案的进一步优化，反对以任何理由对合规生产的钢铁企业实施“无差别”的频繁停限产。建议推行“以控制排放总量为基础，以差别化管控为导向”的“错峰生产”方式，限制落后，保护先进，促进整体环保水平提升和稳定、有效益的生产。

1月13日废钢行业相关综述

中钢协：2020年钢铁行业供大于需趋势明显

中钢协预计2020年中国钢材需求或将为8.9亿吨，同比增2%。这一较低的增速与此前世界钢铁协会的预计接近，后者预测数字为1%。钢材需求总量在2019年保持了较为强劲的增长。中钢协数据显示，2019年中国钢铁总需求约为8.75亿吨，同比增6%。这一增速将在2020年大幅下降的主要原因是，虽然基建投资将会加码，家电行业或保持平稳增长，但房地产行业投资、新开工增速可能放缓，汽车、船舶、集装箱和机械行业中部分子行业也可能出现负增长。

宝武钢铁陈德荣:打破铁矿石垄断 国内钢厂应抱团出海

11日，中国钢铁工业协会六届一次会员大会在北京召开，中国宝武钢铁集团有限公司党委书记、董事长陈德荣参会并发表讲话。他表示，大型的钢铁厂应该联合中小钢厂一起采购，就有了一定的议价权。 此外也应该联合起来去国外收铁矿资源，只有控制了铁矿资源才有主动权。要是有好的项目，就要报团取暖一起上。

工信部：认真开展水泥错峰生产 坚决打好污染防治攻坚战

工信部表示，下一步，将会同有关部门继续加强对水泥错峰生产的指导，持续完善运行机制。各地主管部门要加强协调配合，密切沟通，强化对企业生产和环保设施运行情况的检查，督促企业认真执行相关法律法规和强制性标准，发挥好行业协会作用，认真总结错峰生产好的做法和经验，对不执行落实错峰生产方案、不履行环境社会责任的企业进行约谈，不及时改正的通过媒体公开曝光，引导水泥错峰生产平稳有序、顺利开展。

六、全球观察

印度铝企敦促政府降低氟化铝等关键原材料的基本关税

据ETEnergyworld报道，印度铝行业已敦促政府降低对诸如氟化铝等关键原材料的基本关税，并指出高进口关税是一个巨大的劣势，因为它们使印度制成品在国际市场上价格更高且没有竞争力。 印度铝行业在向政府提出的即将到来的2020-21年联邦预算建议中表示，对氟化铝，苛性钠碱和绿色阳极/预焙碳阳极等原材料的基本关税应从之前的7.5%调整为2.5%。 印度铝业协会（AAI）表示：“对原材料征收高额进口关税对国内铝生产商来说是一个巨大的劣势，因为它们严重依赖进口原材料。这导致印度制成品价格越来越昂贵且在国际市场上没有竞争力，从而不利于廉价进口制成品，不鼓励在国内提高国内增值价值。” AAI还建议政府将与原铝相同的“铝废料（HS编码7602）”进口关税从目前的2.5％提高到10％，以鼓励国内废料的回收利用和限制增加的废料进口。 据了解，印度财政部长Nirmala Sitharaman将在2月1日提交她的第二份联盟预算。

海德鲁低碳铝销量增长

挪威海德鲁（Norsk Hydro）日前表示，预计今年公司从再生饮料罐及其他废料中回收的低碳铝的销量将翻一番，并且有望在2021年之后得到进一步增长。

　　尽管全球铝的总体需求几乎处于停滞状态，但Hydro发现，欧洲、北美及其他地区的房地产开发商越来越乐意为降低碳排放量而支付较高一些的金属价格。

　　Hydro的建筑部门每年门窗用铝消耗量约在耗8万吨。预计到2020年，将消耗2.5万吨回收铝（the Circal aluminium注），高于去年的1万吨。

　　Hydro的挤压解决方案业务负责人Egil Hogna表示：“我们预计2021年，回收铝的销量将达到4-5万吨。”

　　注：海德鲁 CIRCAL 是一系列回收利用消费后废料制成的产品。通过使用再生成分大幅减少能源使用量，同时仍能提供高质量产品。废料所占百分比将根据客户的规格而变化，但可以保证使用海德鲁 CIRCAL 75R 生产的每千克铝排放的二氧化碳足迹低于2.3千克二氧化碳。

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