三、有色金属

铜：

内外走势：周五LME铜高开续涨，截至北京时间15：00，3个月伦铜报6193.5美元/吨，日涨0.48%。沪铜主力2003合约震荡上涨，日内最高49050元/吨，最低48850元/吨，收盘价49010元/吨，较上一交易日收盘价涨0.10%；成交量48262手，日减29798手；持仓13.46万手，日增6243手。基差缩小至-410元/吨；沪铜2002-2003月价差扩大至-60元/吨。

市场焦点：（1）北京时间周五21：30，美国将公布12月非农就业报告，市场预计将增加16.2万。（2）2019年11月，中国铜需求量景气指数为97.3，较上月下降2.6个点，11月份指数分布于95.7-104.2的“正常”区间。

现货分析：1月10日SMM现货1#电解铜报价48560-48640元/吨，均价48600元/吨，日跌180元/吨。SMM报道，现货市场，下游采购陆续减量，冶炼厂及贸易商提前销售节前货源，早间持货商流露出明显急抛货的情绪，下游维持刚需。今日市场换现意愿加大，缺乏量的支持成交疲软，贸易商的收货目标价位锁定贴水百元附近，市场继续呈现供应宽松报价下滑的特征。

仓单库存：周五沪铜仓单合计65032吨，日减77吨；1月9日，LME铜库存为135800吨，日减2600吨，连降32日。截止1月10日当周，上海期货交易所阴极铜库存为133745吨，周减7572吨。

主力持仓：沪铜主力2003合约前20名多头持仓88544手，日增3288手，空头持仓94056手，日增3975手，净空持仓5512手，日增687手，多空均增，净空增加。

行情研判：1月10日沪铜主力2003震荡上涨。近期美国就业数据表现偏强，中美将于下周签署第一阶段贸易协议，市场乐观情绪升温，同时上游铜TC价格仍处低位，铜矿供应呈现偏紧，叠加受资金及环保问题影响，电解铜产量预计下降，对铜价形成支撑，不过美元指数走升，同时进口盈利窗口小幅开启，沪铜库存去化受阻，叠加年末下游需求逐渐转淡，铜价上行不畅。现货方面，现货市场，下游采购陆续减量，冶炼厂及贸易商提前销售节前货源，早间持货商流露出明显急抛货的情绪，下游维持刚需，市场继续呈现供应宽松报价下滑的特征。技术上，沪铜主力2003合约日线MACD绿柱缩量，主流多头增仓，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜2003合约可在48850元/吨附近做多，止损位48700元/吨。

铝：

内外走势：周五LME铝震荡小涨，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1808.5美元/吨，日涨0.25%。沪铝主力2003合约大幅上涨，日内最高14115元/吨，最低13995元/吨，收盘14110元/吨，较上一交易日收盘价涨0.86%；成交量58991手，日增18547手；持仓11.20万手，日增8969手。基差缩小至420元/吨；沪铝2002-2003月价差缩小至55元/吨。

市场焦点：（1）北京时间周五21：30，美国将公布12月非农就业报告，市场预计将增加16.2万。（2）12月26日，墨西哥决定对中国的铝制高压锅征收92.64%的反倾销税，有效期5年。（3）特斯拉2019年全球交付量达到11.2万辆，全年累计36.75万辆，同比增长50%，预计占全球电动车销量的17%左右。

现货分析：1月10日SMM现货A00铝报145010-14550元/吨，均价14530元/吨，日涨60元/吨。SMM报道，今日持货商虽积极出货，但中间商接货意愿不强，考虑到即将放假下游逐步停产，接货较为谨慎，亦倾向于接低价货，买卖双方交投略显僵持。下游今日按需走货为主，因华东地区下游厂家放假较北方地区晚约一周时间，今日尚有部分备货。

仓单库存：周五沪铝仓单合计46165吨，日增3326吨；1月9日，LME铝库存为1425575吨，日减13725吨，连降13日。截止1月10日当周，上海期货交易所镍库存为193899吨，周增5872吨。

主力持仓：沪铝主力2003合约前20名多头持仓73999手，日增4413手，空头持仓80850手，日增4163手，净空持仓6851手，日减250手，多空均增，净空减少。

行情研判：1月10日沪铝主力2003大幅上涨。近期美国就业数据表现偏强，中美将签署第一阶段协议，市场风险情绪回升，同时国内氧化铝产量持续下降，氧化铝价格企稳偏强，对铝价形成支撑，不过美元指数走升，以及国内电解铝生产利润高企，刺激厂商加快投复产，叠加年末下游需求转淡，近期沪铝库存出现小幅增加，铝价上方压力较大。现货方面，今日持货商虽积极出货，但中间商接货意愿不强，考虑到即将放假下游逐步停产，接货较为谨慎，亦倾向于接低价货，下游今日按需走货为主。技术上，沪铝主力2003合约主流空头增仓较大，关注上方14170位置阻力，预计短线上行遇阻。操作上，建议沪铝2003合约可在14130元/吨附近轻仓做空，止损位14170元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅震荡微涨，截止北京时间15:42，报1931美元/吨，微涨0.03%。沪铅主力2002合约震荡微涨，日内交投于15015-14920元/吨，尾盘收14975元/吨，较上一交易日收盘价涨0.34%；成交量10544手，日减4708手；持仓19044手，日减2662手。基差缩窄至25元/吨；沪铅2002-03月价差缩窄至0元/吨。

市场焦点：亚市美元指数窄幅震荡，现交投于97.419，微涨0.002%。（2）中国2019年12月份CPI同比上涨4.5%；全年CPI上涨2.9%，为2011年以来最大涨幅。

现货市场：1月10日SMM现货1#铅报价为14950-15050元/吨，均价较上一交易日持平。SMM报道，下游节前备库陆续进入尾声（尤其是大额采购），对铅锭的购买力下滑，散单市场交投活跃度下降。

库存方面：今日沪铅仓单合计36115吨，日减4010吨；截止1月9日，LME铅库存报66525吨，连续四日持平。同时，截止1月3日当周，上期所沪铅库存报44762吨，周增200吨，连增两周。

主力持仓：沪铅主力2002合约前20名多头持仓13293手，空头持仓15100手，净空持仓1807手，日减509手，空头减仓大于多头。

行情研判：1月10日沪铅主力2002合约震荡微涨，陷入盘整态势，受阻15000关口。期间美伊地缘政治风险缓和，而中美第一阶段经贸协议将于下周签订，宏观氛围向好，不过美元指数延续反弹则部分打压有色市场。基本面上，下游节前备库陆续进入尾声（尤其是大额采购），对铅锭的购买力下滑，散单市场交投活跃度下降。技术上，期价KDJ指标向上交叉，关注15000阻力。操作上，建议可背靠15000元/吨之下逢高空，止损参考15050元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡微涨，截止北京时间15:31，报2370美元/吨，日涨0.21%。沪锌主力2003合约探底回升，日内交投于18435-18210元/吨，尾盘收18340元/吨，较上一交易日收盘价微跌0.03%；成交量13.6万手，日减37344万手；持仓10.3万手，日减272手。基差缩窄至20元/吨；沪锌2002-03月价缩窄至-45元/吨。

市场焦点：亚市美元指数窄幅震荡，现交投于97.419，微涨0.002%。（2）中国2019年12月份CPI同比上涨4.5%；全年CPI上涨2.9%，为2011年以来最大涨幅。

现货市场：1月10日SMM现货0#锌报价为18310-18410元/吨，均价较上一交易日减230元/吨。SMM报道，持货商仍以出货为主，但今日下游企业采购意愿强烈，基本完成年前基本备库，整体采购较前两日有所改善。

库存方面：今日沪锌仓单合计12962吨，日增0吨。截止1月9日，LME锌库存报51375吨，日增1200吨，结束23日连降，为12月30日以来新高。同时，截止1月3日当周，上期所沪锌库存报30806吨，周增2752吨，结束七连降。

主力持仓：沪锌主力2003合约前20名多头持仓64277手，空头持仓63797手，净空持仓480手，日减1887手，多减空增。

行情研判：1月10日沪锌主力2003合约探底回升，多空交投明显。期间美伊地缘政治风险缓和，下周中美即将签署第一阶段经贸协议，宏观氛围转好。不过同时美元指数受到英镑下滑提振延续反弹则使锌价承压，晚间关注非农就业数据。技术面，期价受到60日均线支撑，但KDJ指标有向下交叉的迹象。在基本面无明显改善的压力下，预期上行动力有限。操作上，建议沪锌主力合约可背靠18350元/吨之下逢高空，止损参考18400元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力2006合约高开走弱，日内交投于350.86-348.56元/克，尾盘报收349.3元/克，较上一日收盘价微涨0.36%，成交量14.4万手，日减14.8万手；持仓16.1万手，日增3897手；沪银主力2006合约亦高开走弱，尾盘报收4339元/千克，较上一日收盘价跌0.25%。

市场焦点：亚市美元指数震荡微涨，现交投于97.437，微涨0.01%。（2）中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于本月13-15日率团访问华盛顿，与美方签署第一阶段经贸协议。（3）美国至1月4日当周初请失业金人数为21.4万人，预期22万人

内盘持仓：沪金主力2006合约前20名多头持仓79811手，空头持仓31559手，净多持仓48252，日增2271手，多减空增。沪银2006合约前20名多头持仓208578手，空头持仓145376手，净多持仓63202手，日增431手，空头增仓大于多头。

外盘持仓:截至1月9日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为882.12吨，较上一交易日减4.69吨，为去年12月17日以来新低。同时 Shares Silver Trust白银ETF持仓量为11102.65吨，日减101.66吨，为去年8月2日以来新低，且降幅为去年9月以来最大。数据显示贵金属多头氛围下滑。

行情研判：1月10日沪市贵金属均高开走弱，跌势稍缓。期间美伊地缘政治风险缓和，中美将于下周签署第一阶段经贸协议，宏观氛围转好。同时美元指数受英镑下滑提振，延续涨势亦使贵金属承压。不过美伊地缘政治风险不确定性犹存，预期短线贵金属下方支撑犹存，回调空间或有限。技术上，金银均下破10日均线，MACD红柱缩短，威廉指标震荡走弱，下方关注20日均线支撑。操作上，鉴于短线贵金属波动较大，建议暂时观望为宜。

四、钢材市场

盘面情况：周五RB2005合约区间震荡，最高报3583，最低报3555，收盘3571，较上一交易日收盘价涨0.45%；持仓量1357418，+19882；基差为179，-16；RB10-5月合约价差-162，+0。

消息：截止1月9日，Mysteel调研全国53家独立电弧炉钢厂，平均开工率为52.52%，较上周降13.17%；产能利用率为44.42%，较上周降13.66%。Mysteel调研全国102家独立电弧炉钢厂，平均开工率59.78%，较上周降12.11%；产能利用率53.02%，较上周降10.29%。假期临近，电弧炉钢厂检修增多，开工率及产能利用率出现较大回落。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3750，+0；广州报价4160，+0；天津报价3630，+0；福州报价3890，-10；全国均价3834，-2（单位：元/吨）。 

钢厂调价：10日马钢建筑钢材价格平盘，马鞍山仓库提货价格:螺纹钢3820元/吨，线材3870元/吨，盘螺3920元/吨；合肥仓库提货价格：螺纹钢3830元/吨，线材3880元/吨，盘螺3930元/吨。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为307吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净多16069手，主流持仓空单增幅大于多单，净多减少8558手。

总结：RB2005合约陷入区间整理，建筑钢材现货市场报价相对平稳。基本面上，随着春节假期临近，终端需求继续萎缩，现货市场交易活跃度降低，螺纹钢社会库存及厂内库存继续增加。供应方面，本周钢厂高炉开工率及产能利用回落，致使螺纹钢周度产量减少。目前钢材市场整体处在供需两弱状态，钢价或陷入区间整理。技术上，RB2005合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA交叉向下回调，绿柱小幅缩小；1小时BOLL指标显示上轨与中轴开口缩小，K线承压于中轴下方。操作上建议，短线考虑3530-3600区间低买高抛，止损20元/吨。

五、宏观经济

吴忠市发布重污染天气黄色预警启动Ⅲ级应急响应

受静稳天气影响，预计1月9日-1月11日48小时，我市（吴忠市）将出现较大污染天气，空气质量指数（AQI）最高将达到300,首要污染物为细颗粒物、可吸入颗粒物。市重污染天气应急指挥部办公室决定利通区、红寺堡区、青铜峡市于2020年1月9日20：00发布重污染天气黄色预警启动III级应急响应，具体事项通告如下：

一、企业减排措施。相关企业启动重污染天气应急方案Ⅲ级响应，火电、建材、化工、石化等重污染行业实施限排措施，完成超低排放改造的燃煤机组严格执行燃气机组排放标准限值，大气污染物排放总量削减10%以上。

二、机动车减排措施。建成区内禁止渣土砂石运输通行。

三、扬尘管控措施。除重大民生、抢险工程外，停止所有在建工地的土方、拆除作业，停止施工工地石材切割、渣土运输、喷涂粉刷等作业。矿山开采企业要停止爆破、破碎等产生较大扬尘的作业工序。加密道路的机械化清扫频次，非结冰期，对城市主要干道洒水抑尘作业频次每天至少增加1次。

四、其他措施。建成区内禁止燃放烟花爆竹儿童、老年人和患有心脏、呼吸系统、心脑血管疾病等易感人群留在室内，避免户外运动，确需外出要采取防护措施；幼儿园、中小学停止户外课程和活动；一般人群减少户外运动和室外作业时间。加强对空气重污染应急、健康防护等方面科普知识的宣传。

五、加大督查和巡查力度。重污染天气应急响应期间，各成员单位要加派工作力量参与大气污染防治、应急值守和信息报送工作。加大重点废气排放工业企业执法检查频次，重点检查大气污染治理设施运行情况，保证治理设施高效运转，污染物达标排放。公安、生态环境部门联合设立路检巡查点，严厉查处不落实管制违规车辆。加强对施工工地的督查，督导施工单位强化建筑工地抑尘措施。

吴忠市重污染天气应急指挥部办公室

2020年1月9日

银川市启动重污染天气黄色预警（III级）响应

受不利气象条件影响，银川市及周边地区将出现一次重污染天气过程，预计未来48小时，全市空气质量指数（AQI）日均值将达到200，首要污染物为细颗粒物（PM2.5）。市人民政府决定于2020年1月9日启动银川市重污染天气黄色预警（III级）响应。现将有关事项通告如下。

一、企业减排措施。现有运行的火电、自备电厂、石化、化工、冶金、水泥等重点行业排污企业采取降低生产负荷、加强污染治理等措施，减少10%以上废气污染物排放量。

二、机动车减排措施。除城市运行保障车辆和执行任务特种车辆外，城市主城区内每天6时至24时禁止重型、中型货车和三轮汽车、低速载货汽车、拖拉机通行。倡议公众尽量乘坐公共交通工具出行，减少机动车上路行驶。

三、扬尘管控措施。除重大民生、抢险工程外，停止所有在建工地的土方、拆除作业，停止施工工地石材切割、渣土运输、喷涂粉刷等作业。矿山开采企业要停止爆破、破碎等产生较大扬尘的作业工序。

四、禁止燃放烟花爆竹。

五、建议性措施。儿童、孕妇、老年人和病人等易感人群尽量留在室内，停止户外运动。一般人群减少或避免户外活动，并适当开展户外防护。室外作业人员减少室外作业时间，加强自我防护。幼儿园、中小学校减少户外活动。

银川市重污染天气应急指挥部

2020年1月9日

六、全球观察

第一量子矿物未来三年将生产更多镍，铜产量略下降

外媒1月9日矛肖息，第一量子矿物(First Quantum)公司表示。未来几年公司铜产量将略微下滑。

    公司周四公布了2020-2022年产量、资本支出及成本指导。

    2020年整体铜产量目标为830,000-880,000吨。到2022年，产量将下滑至800,000-850,000吨。

    First Quantum预期其位于西班牙的露天矿Las Cruces的铜产量将下滑。其他运作--Cobre Panama和Sentinel--显示产量小幅增加。

    不过，镍产量将会增加。今年的指导产量为15,000-20,000吨。到2022年产量将增至25,000-28,000吨。

    未来三年，黄金产量预计维持在280,000-300,000盎司不变。

    未来三年的资本支出亦预估保持不变。

    铜的所有维持成本为1.70-1.85美元，到2022年以前亦预计维持不变。

    上周First Quantum采取了一项收购防御计划。江西铜业一直在购买First Quantum股权。两家公司正在讨论可能的资产销售事宜。

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