是时候预测一下原材料2020年的表现了。在大宗商品去年上涨10%之后，从原油到咖啡的各种商品在接下来的几个月命运如何？新年第一篇重点关注概述了对未来的展望，是一个混杂和复杂的景象。这份清单涵盖了石油、黄金、铜、铁矿石、猪肉等。

　　新年第一个完整交易周将由美国暗杀伊朗将军引发的中东危机主导。周一，原油和黄金飙升，之前美国总统特朗普表示，伊朗若袭击美国任何目标，他准备对伊朗进行“不对等”打击。加拿大皇家银行资本市场已发出“冤冤相报”的警告。

　　充满挑战的时期

　　由于华盛顿与德黑兰之间的紧张局势急剧升级，依靠复杂的数字运算和有根据的猜测来对全球石油市场进行预测的工作变得没有用武之地。在美国空袭炸死伊朗将军苏莱曼尼之前，投资者关注的是OPEC 持续减产的努力是否足以抵消美国页岩油和其他国家（包括圭亚那的油田）产量增长导致的全球供应过剩。

　　考虑到这一点，分析师一直预测WTI油价略低于每桶59美元；但在周一，由于双方言辞越来越严厉，WTI涨至70美元以上。是否进一步上涨将取决于本周的事态发展，包括通过霍尔木兹海峡运送原油的潜在风险。去年，美国和伊朗之间的紧张局势扰乱了石油市场，但比较短暂。当前的僵持程度更大。

　　更美好的前景

　　由于全球贸易不确定性使制造商去库存，铜价在2019年勉强收涨。现在，随着国际贸易紧张局势缓和，缓解了人们对铜需求的担忧，前景更加光明。在伦敦金属交易所跟踪库存降至9个月最低的情况下，中国冶炼厂的潜在减产还预示供应收紧。

　　高盛、摩根士丹利、花旗和渣打都看涨铜，因为预测全球消费量将反弹。花旗预测中国的需求今年将增长2.6%，得益于电网投资的增长。由于中东紧张局势打击了风险偏好，铜价周五下跌，但仍保持在每吨6，000美元上方。

　　黄金般的期许

　　由于美联储降息、贸易紧张局势损害了经济增长、央行加强储备和ETF持有量激增，黄金刚刚度过了辉煌的一年。这种避险资产的上涨可能还没结束：高盛、花旗和瑞银都预计金价会升至每盎司1600美元，而加拿大皇家银行资本市场也很看涨。而且这些预测是在伊朗危机导致金价大涨之前。

　　除了中东紧张局势，支撑金价的其他因素还有美联储暗示今年利率几乎肯定维持不变，至少直到央行官员对前景展望进行“重大重新评估”。其他贵金属方面，钯金也吸引关注，因为全球持续的供应不足似乎将推动钯金价格远高于每盎司2，000美元。

　　掉头向下

　　经过动荡的一年，预计铁矿石价格将在2020年下滑。由于巴西淡水河谷溃坝灾难引发供应短缺，铁矿石在2019年创下三年来最大年涨幅。价格在7月触及每吨120美元的高位，年底收在90美元附近，必和必拓等矿业公司股票上涨。

　　随着今年巴西和澳大利亚的出口增加，市场缺口有望弥补，并且有一系列价格下跌的预测。最大的铁矿石出口国澳大利亚预计铁矿石均价每吨63美元，而且这是摩根士丹利最不看好的大宗商品。

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