三、有色金属

铜：

内外走势：周三LME铜震荡回落，截至北京时间15：10，3个月伦铜报6169美元/吨，日跌0.34%。沪铜主力2002合约震荡下行，日内最高49300元/吨，最低49000元/吨，收盘价49070元/吨，较上一交易日收盘价跌0.39%；成交量11.43万手，日减77606手；持仓28.10万手，日减5008手。基差扩大至-105元/吨；沪铜2001-2002月价差扩大至-120元/吨。

市场焦点：（1）美国众院将在12月18日表决两项弹劾总统特朗普的条款。（2）英国首相约翰逊表示，一旦确认明年1月31日英国脱欧，将会否决任何延长过渡期的建议。（3）中国11月精炼铜产量较上年同期增长19.6%，至月度纪录新高90.9万吨。（4）江西铜业和中色旗下赞比亚粗铜生产商谦比希签署2020年cif进口粗铜长单benchmark为128美元/吨。此rc大大低于今年执行的长单每吨165美元水平。

现货分析：12月18日SMM现货1#电解铜报价48920-49010元/吨，均价48965元/吨，与昨日持平。SMM报道，早间市场报价调降，但仍乏人响应，成交并无起色，依然是报价者多，接货者多观望，十一点后，盘面有小幅下沉，下游乏人问津，今日询价氛围不及昨日，贸易商投机氛围淡，市场无意收货令成交难有起色。

仓单库存：周三沪铜仓单合计59089吨，日减1873吨；12月17日，LME铜库存为162225吨，日减5250吨，连降18日。

主力持仓：沪铜主力2002合约前20名多头持仓89711手，日减1001手，空头持仓102451手，日减2050手，净空持仓12740手，日减1049手，多空均减，净空减少。

行情研判：12月18日沪铜主力2002震荡下行。近期中国经济数据表现好于预期，同时上游中国铜冶炼企业签订2020年粗铜大幅下滑，将导致原料成本上升，叠加近期下游需求得到部分改善，对铜价形成部分支撑，不过英国无协脱欧风险加剧，英镑回落利好美元，以及我国11月精炼铜产量大幅增加，达到历史新高，供应增加抑制库存去化，对铜价压力增大。现货方面，早间市场报价调降，但仍乏人响应，成交并无起色，依然是报价者多，接货者多观望，下游乏人问津，今日询价氛围不及昨日。技术上，沪铜主力2002合约缩量减仓，其中主流多头减仓更大，预计短线承压回落。操作上，建议沪铜2002合约可在49100元/吨附近做空，止损位49250元/吨。

铝：

内外走势：周三LME铝高开续涨，截至北京时间15：10，3个月伦铝报1772.5美元/吨，日涨0.48%。沪铝主力2002合约延续上行，日内最高14130元/吨，最低13970元/吨，收盘14100元/吨，较上一交易日收盘价涨0.61%；成交量19.02万手，日增6手；持仓26.18万手，日增4274手。基差扩大至260元/吨；沪铝2002-2003月价差为85元/吨。

市场焦点：（1）美国众院将在12月18日表决两项弹劾总统特朗普的条款。（2）英国首相约翰逊表示，一旦确认明年1月31日英国脱欧，将会否决任何延长过渡期的建议。（3）11月氧化铝产量同比减少9.7%至567万吨，为2018年10月以来最低。（4）郑州重污染天气预警升级，按照重污染天气应急响应响应按行业红色预警限产措施，工业企业按照“一厂一策”实施停产或限产。

现货分析：12月18日SMM现货A00铝报14340-14380元/吨，均价14360元/吨，日涨240元/吨。SMM报道，今日市场流通货源偏紧状态未改，高价位下持货商出货量有增加，中间商依旧积极接货，买者多于卖者，双方交投尚可，某大户今日接货计划未全部完成。下游今日按需采购为主，因价格涨幅过大，今日接货积极性不高。

仓单库存：周三沪铝仓单合计52226吨，日减529吨；12月17日，LME铝库存为1444300吨，日增41225吨，连增7日。

主力持仓：沪铝主力2002合约前20名多头持仓80917手，日增905手，空头持仓93287手，日增2163手，净空持仓12370手，日增1258手，多空均增，净空增加。

行情研判：12月18日沪铝主力2002延续上行。近期中国经济数据表现好于预期，同时国内11月氧化铝产量下降，利于上游库存的消化，供应端压力得到缓解，叠加下游需求得到改善，国内电解铝库存进一步去化，铝价表现较强，不过英国无协脱欧风险加剧，英镑走弱利好美元，以及伦铝库存持续增加，目前上升至两年来新高，对铝价形成部分压力。现货方面，今日市场流通货源偏紧状态未改，高价位下持货商出货量有增加，中间商依旧积极接货，下游今日按需采购为主，因价格涨幅过大，今日接货积极性不高。技术上，沪铝主力2002合约放量增仓，其中主流多头增仓更大，预计短线延续偏强。操作上，建议沪铝2002合约可在14080元/吨附近做多，止损位14030元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡微涨，截止北京时间15:10，3个月LME锌报2295.5美元/吨，日涨0.22%。沪锌主力2002合约高开下滑，日内交投于18105-17920元/吨，尾盘收17960元/吨，较上一交易日收盘价跌0.44%；成交量29.1万手，日增36732手；持仓21.5万手，日增1088手。基差扩至510元/吨；沪锌2002-03月价差扩至70元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡微涨，现交投于97.273，微涨0.05%。（2）世界金属统计局(WBMS)最新公布报告显示，2019年1-10月全球锌市供应短缺8.5万吨，此前1-9月为供应短缺9.3万吨，显示供应缺口缩窄。

现货市场：12月18日SMM现货0#锌报价为18420-18520元/吨，均价较上一交易日减20元/吨。SMM报道，现货升水高位持稳，市场交投情绪稳定；下游采购情绪一般，多观望慎采。

库存方面：今日沪锌仓单合计15004吨，日减229吨。截止12月17日，LME锌库存报54650吨，日减625吨，连降10日至一个月以来新低。同时，截止12月13日当周，上期所沪锌库存报33844吨，周减3274吨，连降五周创下1月18日以来新低。

主力持仓：沪锌主力2002合约前20名多头持仓61224手，空头持仓74137手，净空持仓12913，日减321手，空头增仓大于多头。

行情研判：12月18日沪锌主力2002合约震荡下滑，仍承压于30日均线下方。期间央行14天期逆回购操作利率下降5个基点，这是最近4年来14天期逆回购利率首次下降。美元指数震荡微涨，受英镑下滑大幅提振，约翰逊之前表明或无协议退欧。而近期国内A股续涨，宏观氛围较好。基本面上，锌两市库存均延续下降态势，锌市供应压力缓和。现货升水高位持稳，市场交投情绪稳定；下游采购情绪一般，多观望慎采。技术面，期锌MACD红柱缩窄，KDJ指标向下交叉，关注一小时布林线下轨支撑。操作上，建议沪锌主力合约可背靠17940元/吨之上逢低多，止损参考17890元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力2002合约先抑后扬，日内交投于335.76-334.48元/克，尾盘报收335.6元/克，较上一日收盘价微涨0.14%，成交量99762手，日减10340手；持仓94646手，日增1106手；沪银主力2002合约亦是先抑后扬，尾盘报收4159元/千克，较上一日收盘价涨0.1%。

市场焦点：（1）亚市美元指数止跌微涨，现交投于97.265，日涨0.04%。（2）美国总统特朗普表示，如果美联储能进一步降息及实施QE，这将是极好的。(3)高盛认为，黄金的结构性需求仍然强劲，维持1600美元/盎司的价格预期。

内盘持仓：沪金主力2002合约前20名多头持仓21214手，空头持仓13710手，净多持仓7504，日增136手，多头增仓大于空头。沪银2002合约前20名多头持仓134153手，空头持仓142572手，净空8419，日增7205手，多减空增。

外盘持仓:截至12月17日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为880.66吨，日减5.56吨，为9月16日以来新低。同期Shares Silver Trust白银ETF持仓量为11348.36吨，日增58.18吨，为9月6日以来新高。数据显示贵金属ETF持仓走势分化。

行情研判：12月18日沪市贵金属均先抑后扬，陷入盘整态势。期间美元指数止跌微涨，受英镑下滑提振。而国内A股涨势缓和对贵金属构成有效支撑。而国内降准，宏观氛围整体向好，目前市场多空因素交织，预计短线金银仍将延续盘整。技术上，期金于布林线中轨附近震荡，一小时MACD红柱窄幅波动；沪银MACD红柱扩大，下方支撑犹存。操作上，建议沪金主力合约可于333.5-336.5元/克之间高抛低吸，止损各1.5元/克。建议沪银主力合约可于4100-4200元/千克之间高抛低吸，止损各50元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周三RB2005合约弱势整理，最高报3503，最低报3469，收盘3476，较上一交易日跌0.23%；持仓量2573956，-21954；基差为384，+8；RB5-1月合约价差-212，-9。

消息：国家统计局最新数据显示，2019年11月份，我国钢筋产量为2240.8万吨，同比增长17.7%；1-11月累计产量为22868.3万吨，同比增长18.5%。11月份，我国线材（盘条）产量为1352.1万吨，同比增长3.1%；1-11月累计产量为14446.9吨，同比增长9.6%。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3860，+0；广州报价4330，-40；天津报价3590，+0；福州报价4270，+0；全国均价3926，-14（单位：元/吨）。 

钢厂调价：18日马钢建筑钢材螺纹钢价格下调20元/吨，高线、盘螺价格下调30元/吨，马鞍山仓库提货价格:螺纹钢3930元/吨，线材3980元/吨，盘螺4130元/吨；合肥仓库提货价格：螺纹钢3940元/吨，线材3990元/吨，盘螺4140元/吨。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为307吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空43000手，主流持仓空单减幅大于多单，净空减少8041手。

总结：建筑钢材现货市场报价平稳，但市场情绪相对低迷，终端采购积极性不高，刚需采购为主，市场整体成交量并不乐观，随着北方钢材南下数量增加，现货供应宽松，或对近期钢价造成一定压力。技术上，RB2005合约震荡偏弱，1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方，绿柱平稳；1小时BOLL指标显示中轴与下轨开口向下。操作上建议，短线以3530为止损偏空交易。

五、宏观经济

核电发展将助力钢铁产业升级

日前，在酒钢举行的第十一届核电前沿高峰论坛暨“一带一路”新建机组大会上，中核集团的专家向与会者讲解了压水堆核电站对钢材的要求。“核能材料服役环境包括强辐射、高温和高压、高温度梯度、腐蚀环境等。核能用钢必须得适应服役环境。并且，根据已公开统计数据，钢铁材料制造部分的成本占整套核电机组部件成本的83%。”据与会专家介绍，核电常用的关键材料大体可分为碳钢、不锈钢和特殊合金，若进一步细分，则有碳(锰)钢、低合金钢、不锈钢、锆合金、钛铝合金和镍基合金等，按品种则有铸锻件、板、管、圆钢、焊材等。

12月18日废钢行业相关综述

华菱钢铁实施重大资产重组

华菱钢铁12月16日晚间发布公告，公司正在实施重大资产重组，即发行股份购买子公司华菱湘钢、华菱涟钢及衡阳华菱钢管有限公司少数股权，并以现金收购关联方相关资产。重组完成后，华菱湘钢和华菱涟钢将成为公司全资子公司。为了进一步扩大子公司资本金规模，增强其资本实力，公司拟在重组交割完成后，分别以现金对华菱湘钢增资62.51亿元、对华菱涟钢增资9.94亿元。

山钢集团加速混改 年底前国铭铸管IPO计划出炉

12月16日，山钢集团披露消息称，山钢集团已混改权属企业132户，占总户数的59.82%，已混改企业资产占资产总额的80.84%。山钢集团表示，日前，山钢集团出台的深化改革方案表明，国铭铸管IPO计划方案正在紧锣密鼓地酝酿中，即将于年底之前出炉。借力资本市场，济钢国铭铸管公司以上市融资实施二次混改的做法，值得期待。

唐山市解除重污染天气Ⅱ级应急响应

经省环境应急与重污染天气预警中心与中国环境监测总站、省环境气象中心联合会商，12月17日起，受冷空气影响，扩散条件逐步改善，污染过程基本结束。市重污染天气应对指挥部研究决定，自12月17日12时起全市（唐山市，下同）解除重污染天气Ⅱ级应急响应。

成都12月17日零时解除重污染天气黄色预警

根据12月16日空气质量预测，未来三天气象扩散条件为中等及中等偏好，成都市空气质量为轻度污染及以下且将持续36小时以上。按照《成都市重污染天气应急预案（2017年修订）》规定，决定于12月17日零时解除重污染天气黄色预警。预警正式解除前，继续执行各项应急措施。

六、全球观察

安赛乐米塔尔完成艾萨尔钢厂收购

12月16日，安赛乐米塔尔宣布已经完成印度破产企业艾萨尔钢厂(Essar Steel)的收购，并表示将与新日铁住金株式会社(Nippon Steel)共同经营。

因法律纠纷问题推迟两年多之后，上个月，印度最高法院批准安赛乐米塔尔收购艾萨尔钢厂。据悉，该项目钢铁产能为1000万吨，由安赛乐米塔尔与新日铁住金共同竞标。

安塞乐米塔尔是世界上最大的钢铁生产商。此次收购完成后将成立新合资公司安赛乐米塔尔新日铁印度公司(ArcelorMittal Nippon Steel India Ltd)，而安塞乐米塔尔将持有合资公司60%股权。

新合资公司成立后，预计钢材产能将达到150万吨。

艾萨尔钢厂是2017年向印度破产法院申请破产的12家大型钢铁和基础设施企业之一。申请破产时，该公司负债接近5000亿卢比(70.5亿美元)。

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