三、有色金属

铜：

内外走势：周三LME铜延续上行，截至北京时间15：00，3个月伦铜报6112.5美元/吨，日涨0.34%。沪铜主力2002合约延续走升，日内最高49060元/吨，最低48590元/吨，收盘价49000元/吨，较上一交易日收盘价涨0.64%；成交量22.02手，日减36354手；持仓28.49万手，日增18106手。基差缩小至-515元/吨；沪铜2001-2002月价差扩大至-140元/吨。

市场焦点：（1）北京时间周四3:00，美国FOMC将公布利率决定和声明。（2）安泰科调查，11月中国主要铜冶炼企业产量环比下滑逾4%至738000吨，预计12月将增至大约760000吨。（3）11月汽车产销量环比别增长13%和7.6%，1-11月汽车产销量同比分别下降9%和9.1%，比1-10月分别收窄1.4和0.6个百分点。

现货分析：12月11日SMM现货1#电解铜报价48450-48520元/吨，均价48485元/吨，日涨65元/吨。SMM报道，铜价延续强势，持货商则因集中出货换现打压升水继续走低，持货商不愿过低报价出货，贴水仍对贸易商有一定的吸引力，升水降幅暂有趋缓现象，但期铜高位下游成交仍然有限，短期现货报价或呈现难上难下的僵持格局。

仓单库存：周三沪铜仓单合计64942吨，日增1124吨；12月10日，LME铜库存为185200吨，日减5625吨，连降13日。

主力持仓：沪铜主力2002合约前20名多头持仓90531手，日增6071手，空头持仓100003手，日增3859手，净空持仓9472手，日减2212手，多空均增，净空减少。

行情研判：12月11日沪铜主力2002延续走升。近日中方对部分美国大豆、猪肉进口予以豁免加征关税，对贸易谈判产生积极作用，不过随着美国实施新关税的最后截止日期逼近，市场的担忧情绪有所回升，限制铜价的上行动能，而近期铜库存持续下降，今年铜库存整体要低于往年水平，去化幅度超过预期，同时11月中国汽车产销量同比降幅进一步缩窄，下游需求得到一定好转，铜价表现偏强。现货方面，铜价延续强势，持货商不愿过低报价出货，贴水仍对贸易商有一定的吸引力，升水降幅暂有趋缓现象，但期铜高位下游成交仍然有限。技术上，沪铜主力2002合约持仓再获增量，其中主流多头增仓更大，预计短线延续上行。操作上，建议沪铜2002合约可在48950元/吨附近做多，止损位48800元/吨。

铝：

内外走势：周三LME铝震荡微涨，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1757.5美元/吨，日涨0.26%。沪铝主力2002合约冲高回调，日内最高13975元/吨，最低13860元/吨，收盘13925元/吨，较上一交易日收盘价涨0.25%；成交量124520手，日增58234手；持仓21.68万手，日增20904手。基差缩小至205元/吨；沪铝2001-2002月价差缩小至75元/吨。

市场焦点：（1）北京时间周四3:00，美国FOMC将公布利率决定和声明。（2）Hydro建议将斯洛伐克Slovalco铝冶炼厂原铝产量的上限削减20%，该厂原铝年产能为17.5万吨。（3）11月汽车产销量环比别增长13%和7.6%，1-11月汽车产销量同比分别下降9%和9.1%，比1-10月分别收窄1.4和0.6个百分点。

现货分析：12月11日SMM现货A00铝报14110-14150元/吨，均价14130元/吨，日涨20元/吨。SMM报道，今日铝价继续上涨，早间持货商积极出货，中间商接货亦较积极，双方交投活跃，10:30后现货成交热度回落，持货商出货热情未减，但中间商此时对价格较难认可，双方成交开始表现僵持。下游厂家今日按需采购为主，对高价较为观望，买货主动性不高。

仓单库存：周三沪铝仓单合计53922吨，日减1921吨，连降11日；12月10日，LME铝库存为1303975吨，日增15825吨。

主力持仓：沪铝主力2001合约前20名多头持仓69764手，日增2907手，空头持仓79082手，日增8022手，净空持仓9318手，日增5115手，多空均增，净空增加。

行情研判：12月11日沪铝主力2002冲高回调。近日中方对部分美国大豆、猪肉进口予以豁免加征关税，对贸易谈判产生积极作用，不过美国实施新关税的最后期限逼近，市场担忧情绪有所回升，同时上游氧化铝库存持续累积，原料价格承压，对铝价形成压力，不过国内电解铝库存仍不断下降，叠加11月中国汽车产销量同比降幅缩窄，需求得到一定好转，铝棒库存也得到明显消化，铝价仍有上行动能。现货方面，今日铝价继续上涨，早间持货商积极出货，中间商接货亦较积极，下游厂家今日按需采购为主，对高价较为观望，买货主动性不高。技术上，沪铝主力2002合约放量增仓，其中主流多头增仓更大，预计短线小幅续涨。操作上，建议沪铝2002合约可在13910元/吨附近做多，止损位13860元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡微涨，截止北京时间15:13，3个月LME锌报2229美元/吨，微涨0.2%。沪锌主力2002合约低开震荡，日内交投于17940-17800元/吨，尾盘收17850元/吨，较上一交易日收盘价跌0.42%；成交量26.1万手，日增54646手；持仓22.2万手，日增14688手。基差扩至500元/吨；沪锌2001-02月价保持170元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走高，现交投于97.546，日涨0.1%。（2）央行：中国11月M2货币供应同比增长8.2%，预期增长8.4%。（3）亚行下调今明两年亚洲发展中经济体增长预期至5.2%。

现货市场：12月11日SMM现货0#锌报价为18300-18400元/吨，均价较上一交易日跌60元/吨。SMM报道，现货升水逐步走向平稳，持货商放缓出货节奏；另今日锌现货价格再度走低，下游逢低备库意愿强烈，整体成交有明显改善。

库存方面：今日沪锌仓单合计15588吨，日增227吨。截止12月10日，LME锌库存报57800吨，日减350吨，连降五日刷新11月19日以来新低。同时，截止12月6日当周，上期所沪锌库存报37118吨，周减8654吨，连降四周刷新1月25日以来新低。

主力持仓：沪锌主力2002合约前20名多头持仓65172手，空头持仓78111手，净空持仓12939手，空头增仓大于多头。

行情研判：12月11日沪锌主力2002合约低开震荡，仍承压于20日均线下方。期间市场消息清淡，美元指数走高部分打压锌价。基本面上，锌两市库存均延续下降态势，其中沪锌库存降至年内较低位，对近期锌价构成一定支撑。现货上升水逐步走向平稳，持货商放缓出货节奏，下游逢低备库意愿强烈，整体成交有明显改善。技术面，期锌MACD绿柱转红柱，威廉指标震荡走高，关注20日均线阻力。操作上，建议沪锌主力合约可于17800-18000元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力2002合约高开走弱，日内交投于335.06-333.66元/克，尾盘报收334.12元/克，较上一日收盘价微涨0.07%，成交量14.5万手，日增42508手；持仓11.2万手，日减5014手；沪银主力2002合约高开震荡，尾盘报收4083元/千克，较上一日收盘价微涨0.02%。

市场焦点：（1）亚市美元指数止跌走高，现交投于97.55，微涨0.1%。今日市场数据清淡，晚间关注21:30美国11月季调后CPI月率。

内盘持仓：沪金主力2002合约前20名多头持仓23795手，空头持仓16410手，净多持仓7385，日减658手，多减空增。沪银2002合约前20名多头持仓144695手，空头持仓140920手，净多3775手，日减621手，空头减仓大于多头。

外盘持仓:截至12月10日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为885.93吨，日减0.3吨，为9月19日以来新低。同期Shares Silver Trust白银ETF持仓量为11371.61吨，较昨日持平。

行情研判：12月11日沪市贵金属均高开走弱，录得五连阴。其中沪金受阻10日均线，沪银仍于低位震荡。今日市场数据清淡，而美元指数止跌走高部分打压贵金属，同时市场普遍预期中美将推迟12月15日的最后加征关税期现，避险情绪缓和，此外近期A股持续走高亦使金银承压。技术上，金银主力均回落至布林线中轨下方，威廉指标于低位震荡，MACD红柱缩短，较为偏弱。操作上，建议沪金主力合约可与333.5-335.5元/克之间高抛低吸，止损各1元/克；沪银主力合约可于4100-4050元/千克之间高抛低吸，止损各25元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周三RB2005合约增仓上行，最高报3545，最低报3505，收盘3537，较上一交易日涨0.91%；持仓量2462120，+100016；基差为433，-32；RB5-1月合约价差-206，-28。

消息：据中国工程机械工业协会统计，2019年11月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机19316台，同比增长21.7%。国内市场销量17159台，同比增长21.2%。出口2157台，同比增长25.6%。1-11月累计总销量215538台，同比增长15%；累计内销191839台，同比增长12.8%；累计出口23699台，同比增长36.6%。基建投入增加推动下，挖掘机销量持续攀升。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3970，+0；广州报价4500，-30；北京报价3690，-20；福州报价4240，+10；全国均价4015，-4（单位：元/吨）。

钢厂调价：12月11日沙钢12月中旬建筑钢材品种出厂报价情况:①螺纹钢价格平稳，现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为4210元/吨。②高线价格下调150元/吨，现HPB300Ф6-10mm普碳高线执行价格4270元/吨。沙钢出厂价连续三期上调后，本期持平。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为0吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空18498手，主流持仓多单增幅大于空单，净空减少8368手。

总结：建筑钢材现货市场报价涨跌互现，受低价资源的增加以及终端需求萎缩影响，贸易商出货意愿增强，据悉近期到货好转，库存的增加将影响现货反弹空间。期货走势坚挺主要还是期现基差仍存在一定空间。技术上，RB2005合约增仓上行，1小时MACD指标显示DIFF与DEA维持高位运行，红柱缩小；1小时BOLL指标显示上轨与中轴开口向上。操作上建议，以3480为止损，回调择机短多。

五、宏观经济

宝钢股份：中国宝武拟无偿划转2.19%的股份予首钢集团

宝钢股份公布，公司于2019年12月10日接到公司控股股东中国宝武钢铁集团有限公司（“中国宝武”）转来的《关于无偿划转宝山钢铁股份有限公司国有股份的通知》，中国宝武拟通过无偿划转方式将持有的公司约4.8675亿股A股股份（占公司总股本的2.19%）划转给首钢集团有限公司（“首钢集团”）。

　　此次无偿划转前，中国宝武及其一致行动人持有公司约142.8232亿股A股股份，占公司总股本的64.12%，首钢集团未持有公司的任何股份。

　　此次无偿划转完成后，中国宝武及其一致行动人持有公司约137.9557亿股A股股份，占公司总股本的61.93%；首钢集团持有公司约4.8675亿股A股股份，占公司总股本的2.19%。

中钢协：11月下旬重点钢企粗钢日均产量196.47万吨

据中国钢铁工业协会统计数据显示，2019年11月下旬重点钢企粗钢日均产量196.47万吨，旬环比减少3.15万吨，下降1.58%。截至2019年11月下旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1181吨，旬环比减少29.4万吨，下降2.43%。

六、全球观察

商务部：乌克兰对原产自中国的无缝不锈钢管发起反倾销日落复审

2019年12月7日，乌克兰跨部门国际贸易委员会发布公告，决定对原产自中国的无缝不锈钢管发起日落复审调查。本案于2014年10月终裁，反倾销税为41.07%。涉案产品乌方税号为： 7304410090,7304499300,7304499500。

阿根廷对华轮毂作出反倾销终裁

2019年12月9日，阿根廷生产与劳工部在阿根廷《官方公报》发布2019年第1444号决议，对原产于中国的轮毂（西班牙语：ruedas de acero）作出反倾销终裁，决定对涉案产品征收FOB价41.78%的反倾销税。涉案产品为用于公共汽车、卡车、拖车和半挂车的，公称直径大于等于444.5毫米（17.5英寸）但不超过622.33（24.5英寸）毫米，公称宽度大于等于152.4毫米（6英寸）的钢制轮毂。本案涉及南共市海关编码为8708.70.90和8716.90.90项下产品。决议自发布之日起生效，有效期为五年。

2018年12月18日，阿根廷生产与劳工部发布2018年第139号决议，宣布应阿根廷企业DISTRIBUIDORA COMERSUR S.A.的申请，对原产于中国的轮毂启动反倾销立案调查。

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